דוח נאנסן מסמן את קוינבייס כהזדמנות רכישה לאחר מכירה בעקבות תמורות רגולטוריות

חוקרי ננסן תומכים במניות Coinbase על רקע תיקון הקריפטו, מציינים אסטרטגיית התרחבות

חברת האנליזה על הבלוקצ’ין ננסן פרסמה דוח מחקר המציג את Coinbase (נסד”ק: COIN) כהשקעה ארוכת טווח משכנעת למרות ירידות הכנסה חזויות בטווח הקצר, מונעת מהתקדמות רגולטורית ומערכת אקולוגית מתרחבת של מוצרים. המניה, שירדה בחדות משיאי סוף 2024, כעת נסחרת בערכים שנראו לאחרונה בסוף 2023, על פי האנליזה.

ננסן מציינת את הדחייה של חקירת ה-SEC כלפי Coinbase כהישג רגולטורי מרכזי, המפנה את הדרך לחוקים ברורים יותר לסיווג טוקנים. שיתוף הפעולה של הסוכנות עם ה-CFTC וה-צאר הקריפטו דיוויד סאקס צפוי לעודד סביבה ידידותית יותר לבורסות מרכזיות, מה שעשוי להאיץ את כניסת המוסדות. “הניהול של Coinbase נראה ממוקם היטב לעזור לעצב את סדר היום הרגולטורי של הקריפטו, בהתחשב בקרבתו לממשל האמריקאי”, מציין הדו”ח.

הדו”ח מדגיש את הגיוון של Coinbase מעבר למסחר נקודתי תנודתי, המהווה 60% מההכנסות. תחומי צמיחה מרכזיים כוללים שותפויות סטייבלקוין עם חברות כמו Circle, הלוואות בגיבוי ביטקוין דרך פלטפורמת Morpho, ותוכניות להרחבת הצעות נגזרים. ההכנסות מסטייבלקוין זינקו ב-30% משנה לשנה ב-2024, בעוד מוצרים מניבים מכוונים לשפר את שימור הלקוחות דרך הכנסות פסיביות.

ננסן מעריכה שההכנסות ברבעון הראשון של 2025 עשויות להתכווץ ב-14% ברבעוני, כאשר ההכנסה התפעולית תיחלץ לשניים, דבר המשקף ירידות רחבות בשוק הקריפטו. עם זאת, הירידה של 46% מהשיאים בדצמבר 2024 מרמזת שהשווקים עשויים לתמחר את האתגרים הללו. היחס מחיר-למכירות של COIN של 8.0 קרוב לרמות היסטוריות נמוכות, למרות שוליים המתחרים את חברות הטכנולוגיה המובילות.

קיימים סיכונים, כולל קורלציה גבוהה של COIN למחירי הקריפטו וחששות ממיתון. ירידה כלכלית בארה”ב יכולה להוביל לנפילה של 86%, המשקפת את השפל של 2023. עם זאת, ננסן מציינת נתוני עבודה יציבים והוצאות צרכניות כמנוטרלים, וצופה צמיחה כלכלית של 1.7% ב-2025.

החברה ממליצה על כניסה זהירה, החל מהקצאות צנועות לפני פרסום הרווחים ברבעון השני. “רמות המחיר של COIN אטרקטיביות יחסית לגורמי היסוד שלה: בניית חבילת מוצרים מלאה לקריפטו ועיצוב סדר היום הרגולטורי של ארה”ב,” מסכם הדו”ח של ננסן.