Coinshares: הנחיתה הרכה של הפד; הביטקוין נשאר יציב והוולאטיליות מתהדקת

באטרפיל: ההייפ סביב חיתוך שיעורי הריבית נחלש; ביטקוין ממתין לאות מעבר אמיתי

ביטקוין (BTC) נשאר ברמתו במשך שלושה חודשים בזמן שהתנודתיות צומצמה לכ-26%, רחוק מהזיקוקים שבדרך כלל נראים אחרי הקלה במדיניות. הדוח של באטרפיל מציין ששוקי העתיד שוקלים את האפשרות לשלושה חיתוכים השנה, אבל תגובת המחירים כרגע אומרת “תראו לי”.

הבנק הפדרלי קיצץ 25 נקודות בסיס (bps) לטווח של 4.0%-4.25%, עם חבר חדש, סטיבן מירן, שהצביע עבור חיתוך משמעותי יותר. הגרף הנקודתי כעת מצביע על עוד 50 נקודות בסיס של חיתוכים ב-2024, עם חיתוכים של 25 נקודות בסיס ב-2026 וב-2027.

כמה חילוקי דעות? תשעה רואים עוד שני חיתוכים ב-2024, שניים רואים אחד, שישה רואים אף אחד, ונקודה אחת אף רומזת על שיעורים גבוהים יותר עד סוף השנה—”דיסנציה שקטה” ככל הנראה מנשיאת הפד של קליבלנד, בת’ המאק. האסטרטג של Coinshares מסביר שחריגה נוספת צופה עד 125 נקודות בסיס של הקלה ב-2025.

הוא גם מציין כי סיכום התחזיות הכלכליות בלבל את הדברים עוד יותר: צמיחה חזקה יותר ב-2025, אבטלה נמוכה יותר, ואינפלציה ליבה שעדיין מתעקשת להישאר גבוהה, לצד סיכונים גדולים יותר להעסקה.

באטרפיל קורא זאת כתגובה מדורגת יותר של הבנק הפדרלי—הקלה למרות האינפלציה שעדיין לא קופקת לגמרי. העמדה הזו יכולה לחזק את המשיכה של הביטקוין כהגנה מפני ההחלשה המוניטרית.

אבל הוא אומר שהשוק זקוק לאישור. עד שהמעצבי המדיניות יספקו דרך ברורה והתמדה של חיתוכים, הביטקוין נראה מסתפק בסבלנות, כשהוא מכווץ את התנודתיות ומחכה שהפד יפסיק ללחוש ויתחיל לשיר.

“אנחנו מפרשים את זה כהתאמת תגובה מדורגת יותר של הפד, הקלת המדיניות למרות חששות האינפלציה המתמשכים,” כותב באטרפיל. “עבור ביטקוין, השינוי הזה מדגיש את תפקידו כהגנה מפני ההחלשה המוניטרית — אך התגובה השקטה של השוק מראה שהמשקיעים עדיין ממתינים לאישור חזק יותר שהפד יוצא לדרך הקלה מתמשכת.”

CME’s FedWatch כמעט צועק “עניין סגור”, כאשר חותך נוסף של 25 נקודות בסיס יש לו יותר מ-90% סיכוי. מהמרי Polymarket קצת פחות אופטימיים עם 86%, בעוד הקהל של Kalshi מסכים עם 85%—מספיק קרוב כדי לקרוא לזה שמתכנית הבנק המרכזי.

הביטקוין עדיין לא זז, וגם לא הסיכויים. עם החיתוך הבא של 25 נקודות בסיס כמעט בטוח, הסוחרים בעצם לוגמים לאטה ומחכים ליושב ראש הפד פאואל לשיר את הפזמון. עד שהפד יהפוך את הלחישה לסרנדה מלאת גרון, הביטקוין בסדר גמור כשהוא משחק את הסוג החזק והשותק.