הדוח האחרון של Coin Metrics על מצב הרשת מגלה שכורי ביטקוין מאוזנים בין הכנסות יציבות ללחצי עמלות מתמשכים לאחר ההלווינג, באמצעות שדרוגי חומרה ואימוץ אנרגיה מתחדשת, על רקע סיכונים גיאופוליטיים בשרשרת האספקה.
Coin Metrics חושפת את המרדף האנרגטי הגלובלי של ביטקוין ואת הסכנות הסמויות בשרשרת האספקה
מאמר זה פורסם לפני יותר משנה. חלק מהמידע עשוי לא להיות עדכני.
נכתב ע"י
שתף
תעריפי סין, אנרגיה מתחדשת בטקסס ובינה מלאכותית: בתוך טרנספורמציית כריית הביטקוין של 2025
Coin Metrics’ דוח מצב הרשת לרבעון הראשון של 2025 מציין הכנסות יציבות מכריית ביטקוין לאחר ההלווינג של 2024, אם כי עמלות העסקה נשארות נמוכות בהתמדה—פחות מ-2% מההכנסות הכוללות—מה שמאתגר את התמריצים לטווח הארוך. לפי הדוח, הכנסות הכורים הכוללות הגיעו ל-3.7 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2024, גידול של 42% ברבעון, שנגרם על ידי שיפור ביעילות התפעולית והתאוששות מחירי הביטקוין. נתוני Coin Metrics מראים שהממוצע ל-30 יום של קצב הגיבוב עלה ל-807 EH/s בתחילת 2025, מה שמשקף צמיחה מתמשכת של הרשת.
הדוח מציין שפעולות הכרייה מאמצות במידה גוברת ASICs חסכוניים באנרגיה ומעברות את הפעילות לאזורים עם אנרגיה מתחדשת זולה יותר, כמו טקסס וחלקים מאפריקה ואמריקה הלטינית. חברות גדולות ומבוססות מרחיבות את שורות ההכנסות שלהן, כשהן מציינות את Core Scientific כמי שמסבה ליצירת מרכזי נתונים לבינה מלאכותית בעזרת תשתית קיימת בת 200 מגה ואט.
המחקר של Coin Metrics מציין חששות לגבי ריכוז חומרה, ומעריך ש-ASICs שמיוצרים על ידי Bitmain—כולל סדרת S19—מניעים 59%–76% מקצב הגיבוב של ביטקוין. תלות זו יוצרת פגיעות בשרשרת האספקה שמוגברת על ידי חיכוך גיאופוליטי. הדוח מפרט על עיכובים במשלוחי חומרה של Bitmain לכורים בארה”ב בתחילת 2025 עקב תעריפי ייבוא בסין, מה שמדגים את הסיכונים הקשורים לריכוז ייצור.
השימוש בביטקוין כאמצעי חליפין נשאר מוגבל, לפי Coin Metrics, כשמעמדו נוטה יותר לשימוש כאמצעי לאחסון ערך. עם זאת, פתרונות שכבה שנייה (L2) כמו הLightning Network וצדדים כמו Stacks שואפים להחזיר את השימושיות העסקאית. למרות שירד מספר ערוצי ה-Lightning Network ל-52,700 ברבעון הראשון של 2025, נזילות הערוצים היציבה (4,500–5,000 ביטקוין) מרמזת על התייעלות, לפי הדוח.
נתוני Coin Metrics על זרימת הכספים בבורסות מצביעים על לחץ מכירה יציב מצד הכורים, כשהעברות ישירות (0-הופ) לבורסות נשארות יציבות והעברות עקיפות (1-הופ) עולות בהדרגה. כורים קטנים נראים כמוכרים החזקות בהדרגה, בעוד פעולות גדולות יותר מייטבות ניהול אוצרות תחת תנודתיות.
הדוח מסכם ששמירה על תמריצי הכורים כשתגמולי הבלוקים הולכים ופוחתים תדרוש כנראה עמלות עסקה גבוהות יותר המונעות על ידי אימוץ L2 ותחרות על מרחב בלוק. Coin Metrics מדגישה את הסיכונים המתמשכים לדה-צנטרליזציה של הרשת מריכוז חומרה ומהפרעות גיאופוליטיות, וממליצה על הסתגלות מתמשכת בתוך אקוסיסטם הכרייה.
