בזמן שמדדי ה-Hashrate והמחיר של ביטקוין מגיעים לשיאים חדשים, מדדים על-שרשרת ומחוץ לשרשרת מתכווצים

שיאים חדשים לביטקוין, אבל המדדים המרכזיים נסוגים

ביטקוין שבר מספר שיאים בשנה שעברה, ו-2025 מתברר כשנה לא שונה. ב-22 במאי 2025, המטבע הדיגיטלי המוביל הגיע לפסגה של 112,000 דולר בביטסטמפ, בעוד שנתונים מאוגדים מקוינגקו וקוין מרקט קאפ ממקמים את הגבוה המשוקלל בין 111,814 ל-111,970 דולר בכל רחבי הפלטפורמות המסחריות. נתוני גלאסןוד מלמדים כי ה-22 במאי מסמן את השלישי בקבוצת השיאים (ATH) במחזור הנוכחי.

אחד המדדים הבולטים השנה ששבר שיאים היסטוריים הוא קצב החישוב של ביטקוין. ב-8 במאי 2025, הכוח החישובי הכולל של הרשת טיפס ל929 exahash חסר תקדים לשנייה (EH/s). הפסגה החדשה הזו מגיעה למרות רמת הקושי הגבוהה במיינינג ודחיסת ההכנסות החדה שמתמשכת מאז אירוע ההחצנה (halving) של ה-20 באפריל 2024. נכון להיום, המינרים מרוויחים כ-22% פחות לפטההש בהשוואה לתשלום המדיאני לפני ההחצנה הרביעית.

לפני ההחצנה, ההכנסות המדיאניות עמדו קרוב ל-75 דולר לפטההש לשנייה (PH/s), מה שמעיד על כך שביטקוין (BTC) יצטרך לעלות מעל 139,300 דולר ל-BTC כדי להחזיר את שווי ההשוואה לרמות רווחיות מוקדמות יותר. הערכה זו אינה כוללת עמלות עסקה, אשר ב-2025 התמעטו לכ-1% מההכנסות היומיות של המינרים. נפח העמלות התרסק מרמות 2024, והפך את מחיר השוק של הביטקוין למשתנה המרכזי בחישובי הרווחיות של המינרים.

מעורבות ברשת ובחוץ רשת מצטמצמת

ירידה נוספת נראית במעורבות ברשת—בפרט ניצול שטח הבלוק. נפח העסקאות ליום התרסק השנה, והמאגר המצומצם, שבא בעבר עם מעל 700,000 העברות ממתינות, התפנה כולו. הבצורת בעמלה שהתקבלה הותירה את המינרים לנווט בסביבה רזה. בפרקי זמן מסוימים, כמו הבלוקים בין 899008 ל-899056, מספר בלוקים מופיעים רק כמחצית או אפילו רבע מלאים.

עסקאות יומיות התנדנדו בין 290,000 בנמוך ו-630,000 בגבוה, והסתדרו בממוצע של כ-460,000 העברות ביום ב-2025. מדדים מחוץ לרשת מצביעים גם הם על התכווצות, במיוחד ברשת הברק. כמות הערוצים התכווצה בחצי, צונחת מיותר מ-80,000 בספטמבר 2022 לכ-40,000 כיום. במקביל, קיבולת הרשת—הכמות הכוללת של BTC נעולה בערוצים—התמעטה גם היא.

מאז נובמבר 2024, קיבולת רשת הברק ירדה מיותר מ-5,000 BTC ליותר מ-4,300 BTC, מסמנת את הסף הנמוך ביותר מאז 2022. בנוסף, הרשת לא הצליחה לשמר כל צמיחה עקבית מעבר לרף של 5,000 BTC מאז אוקטובר 2022. עם התארגנות מבנית המתרחשת גם ברשת וגם מחוץ לה, השוק עשוי להיכנס לתקופה שבה יעילות תפעולית גוברת על ההיקף הגולמי.

בין אם התארגנות הנוכחית זו מתקבע בפני התחדשות או מסמנת מגבלות לטווח ארוך יותר, נותרת שאלה פתוחה בהתפתחות הכלכלית של הרשת.