בום המסחר של קריפטו הוא רק הכניסה המהירה — המנצחים האמיתיים עדיין נבנים

המסחר שולט בקריפטו היום — אבל הכסף החכם מתמקם לשלב הבא

ויכוח חדשני נוצר סביב מודלי עסקי הקריפטו והרגולציה. השותפה הכללית של קריפטו ב-a16z, אריונה סימפסון, והיועץ הכללי למדיניות הקריפטו, מיילס ג’נינגס, שיתפו ברשת החברתית X ב-12 בינואר, תוך שימת דגש על לקחים לבונים ב-2026 שהתמקדו בעמידות, תמריצים ובהירות רגולטורית.

סימפסון בחנה תבנית גדלה בקרב חברות הזנק בתחום הקריפטו, שבה החברות שתופסות תאוצה עוברות יותר ויותר לכיוון מסחר כקו עסקי ראשי. היא תיארה איך המעבר הזה מתבצע לעתים קרובות בעקבות לחץ הכנסות קצר טווח ותפיסה של התאמת מוצר-שוק מהירה, במיוחד מחוץ למטבעות יציבים ותשתית ליבה. סימפסון טענה שכאשר חברות רבות נוקטות באסטרטגיית המסחר הראשונה, התחרות מתחזקת, השונות מתפוגגת והיכולת להגנה לטווח ארוך נחלשת. בהקשר הזה, היא הצהירה: “אין שום בעיה במסחר — זה תפקיד חשוב בשוק — אבל זה לא חייב להיות היעד הסופי.”

היא הרחיבה על איך הדינמיקות הספקולטיביות של הקריפטו ותמריצי הטוקנים יכולים למשוך מייסדים לכיוון סיפוק מידי על חשבון פיתוח מוצר עמיד, כשהיא משווה את האתגר לבדיקת המרשמלו. בזמן שהכירה בלחץ הפיננסי שרבים מהצוותים חווים, היא הדגישה כי שינויים מוקדמים נושאים עלויות חבויות וסיכמה שסבלנות סביב הצעות ליבה חשובה, והוסיפה:

“המייסדים שמתרכזים ב’מוצר’ בחלק של התאמת מוצר-שוק עשויים להיות הזוכים הגדולים יותר.”

קרא עוד:גרפים לא משקרים: המהלך הבא של ביטקוין עשוי לכתוב מחדש את ספר הכללים של הקריפטו

ג’נינגס התמקד בהשפעות המבניות של הרגולציה על פיתוח בלוקצ’יין בארה”ב, ותיאר איך חוסר הבהירות המשפטי המתמשך עיוות תמריצים ברחבי התעשייה. הוא תיאר איך חוקי ניירות ערך שמיושמים באופן לא אחיד לרשתות דחפו מייסדים להעדיף הפחתת סיכונים משפטיים על פני אסטרטגיית מוצר, ושקעו את המהנדסים והתווו עיצובים סביב ציות במקום פונקציונליות. ג’נינגס הסביר: “רגולציית מבנה שוק הקריפטו — שהממשלה קרובה יותר להעביר השנה מאי פעם — יש לה פוטנציאל לבטל את כל העיוותים הללו.”

הוא פירט תוצאות שכללו שקיפות מופחתת, חלוקות טוקנים שרירותיות, ניהול תיאטרלי ומורכבות ארגונית מותאמות לכיסוי משפטי. להפך, הוא תיאר איך חוקים ברורים יכולים לתגמל פתיחות, לתקנן השקות טוקנים ולהחליף תוצאות מבוססות אכיפה בתהליכים ניתנים לחיזוי. תוך שימת דגש על השפעת חקיקת המטבעות היציבים האחרונה, ג’נינגס צייר את רפורמת מבנה השוק הרחבה כמשנה רשתות, לסיום:

“רגולציה כזו תאפשר לרשתות בלוקצ’יין לפעול כמו רשתות — פתוחות, אוטונומיות, קומפוזיציות, נייטרליות בצורה אמינה ומבוזרות.”

שאלות נפוצות ⏰

• למה חברות קריפטו עוברות למודלי עסקי מסחר?
  לחץ הכנסות קצר טווח ותפיסת התאמת מוצר-שוק מהירה דוחפים רבים מהצוותים לעבר אסטרטגיות כבדות-מסחר.
• אילו סיכונים הדגישה אריונה סימפסון לגבי חברות סטארטאפ קריפטו הממוקדות במסחר?
  היא הזהירה שתחרות, חוסר בשונות והגנה מופחתת לטווח הארוך נוטים להתלוות לשינויים ראשונים לעבר מסחר.
• איך רגולציה בארה”ב עיוותה את פיתוח הבלוקצ’יין, לפי מיילס ג’נינגס?
  חוסר הבהירות המשפטי הכריח מייסדים לעצב סביב תאימות במקום פונקציונליות ואסטרטגיית מוצר.
• מה רגולציית מבנה שוק הקריפטו יכולה לשנות עבור רשתות בלוקצ’יין?
  חוקים ברורים יכולים לתקן השקות טוקנים ולאפשר לרשתות לפעול באופן פתוח, אוטונומי ובאופן צפוי.