ביטקוין אולי שקט כעת, אך הזרימות המוסדיות מצביעות על מהלך גדול יותר בהמשך

מדוע משקיעים מוסדיים אינם נפטרים מביטקוין במהלך הירידה האחרונה

השתתפות מוסדית הולכת וגדלה מעצבת את התנהגות השוק של ביטקוין בתקופות של תנודתיות. אסטרטג מחקר הקריפטו מאט מנה, ממנהל נכסים דיגיטליים 21shares, שיתף פרשנות ב-5 במרץ ובה הסביר מדוע משקיעים גדולים, ברובם, שמרו על החשיפה במקום לצאת מהפוזיציות במהלך ירידת המחיר האחרונה.

האסטרטג הצהיר:

״הראלי האחרון במניות קריפטו ובביטקוין מיוחס לעיתים לשינויים ברוחות הפוליטיות, אך הנרטיב מורכב יותר מכותרת פשוטה.״

הוא ציין כי סוחרים מייחסים כיום הסתברות של כ-70% לכך שחוק Clarity, הידוע גם בשם הצעת חוק מבנה שוק הנכסים הדיגיטליים (Digital Asset Market Structure Bill), עשוי להפוך לחוק עד סוף השנה, תוך הסתמכות על פעילות בשווקי תחזיות Polymarket ו-Kalshi. מנה ציין כי ההסתברויות הללו עלו לאחר שהנשיא דונלד טראמפ תמך בפומבי בתעשיית הקריפטו ועודד בנקים לנהל מו״מ במקום לעכב את החקיקה על רקע מחלוקות הקשורות להוראות תשואה של מטבעות יציבים. הוא גם הזהיר כי האיתותים משוקי התחזיות עשויים להיות מנופחים, משום שנפח המסחר המצטבר בפלטפורמות הללו נותר מתחת למיליון דולר, מה שהופך אותן לבלתי נזילות יחסית ופגיעות לשינויים קטנים בהון.

מנה ציין כי רגולציה לבדה אינה מסבירה את דינמיקת השוק הנוכחית. הוא הוסיף שמעבר למומנטום החקיקתי, שני גורמים נוספים תורמים לראלי של ביטקוין. האסטרטג תיאר מתחים גיאופוליטיים הולכים וגוברים, כולל המלחמה המחריפה באיראן, כגורם אחד, וציין שמשקיעים מתייחסים יותר ויותר לביטקוין כנכס מתפתח של בריחה לבטיחות. האסטרטג המשיך:

“היסטורית, זהב הוביל את המהלך הזה, ומכיוון שהזהב עלה באגרסיביות רבה בעוד הביטקוין פיגר, רבים כעת נוהרים ל-BTC כעסקת ‘הדבקה’ או ‘בטא לזהב’ – היסטורית ביטקוין פיגר אחרי זהב ב-3–6 חודשים (ראו 2016, 2018 או 2020).”

המיצוב המוסדי גם ממחיש מדוע משקיעים מרכזיים לא מכרו במהלך הירידה. מנה הצביע על נתונים המראים שלמרות ירידת המחיר האחרונה, קרנות סל על ביטקוין איבדו רק כ-5% מסך אחזקות ה-BTC שלהן, מה שמצביע על כך שמשקיעי ה-ETF ברובם שמרו על הפוזיציות. משקיעים מוסדיים עדיין מחזיקים בכ-32 מיליארד דולר בקרנות סל על ביטקוין, בעוד שדוחות 13F אחרונים מראים ש-456 קונים מוסדיים חדשים נכנסו לשוק ברבעון הרביעי. האסטרטג גם הדגיש השתתפות בינלאומית חדשה, כולל קבוצת Daiwa Securities היפנית שצברה חשיפה כמעט בת תשע ספרות לקרנות סל על ביטקוין.

הוא הוסיף: ״בנוסף, זרימות ה-ETF סוף סוף כמעט ירוקות לשנה, עם יותר מ-700 מיליון דולר בזרימות נטו השבוע בלבד – סימן ברור לביקוש אגרסיבי לקנות את הירידה.״ מנה סיכם:

״בעוד ש’עסקת טראמפ’ מספקת את הניצוץ, האש הבסיסית מוזנת מצורך גיאופוליטי ומרמה חדשה של אמונה לטווח ארוך מצד סוג חדש של קונים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.״

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע מוסדות מחזיקים בביטקוין במהלך הירידה האחרונה?
  משקיעים מוסדיים נראים בטוחים בשל זרימות הון מתמשכות ל-ETF, כניסת קונים חדשים לשוק ותפקידו המתהווה של ביטקוין כהגנה גיאופוליטית.
• מה משמעות חוק Clarity עבור משקיעי קריפטו?
  החקיקה עשויה לקבוע כללים ברורים יותר לשוק הנכסים הדיגיטליים בארה״ב, שרבים מהמשקיעים מאמינים כי יחזקו אימוץ מוסדי לטווח ארוך.
• עד כמה משמעותיות אחזקות ה-ETF בביטקוין כרגע?
  קרנות סל על ביטקוין עדיין מחזיקות בכ-32 מיליארד דולר בשווי BTC למרות הירידה האחרונה, מה שמצביע על מיצוב מוסדי חזק.
• האם משקיעים קונים את הירידה בביטקוין?
  כן, יותר מ-700 מיליון דולר בזרימות נטו ל-ETF השבוע מרמזים שמשקיעים רבים מצטברים ביטקוין בתקופת חולשה במחיר.