בייג'ינג מפצירה במלווים להגביל את החשיפה לחוב האמריקני בשל התנודתיות בשוק

מלאי מצטמצם

במה שרואים כמהלך לבודד את המערכת הפיננסית מזעזועים חיצוניים, דיווח כי רגולטורים סיניים הורו למוסדות הפיננסיים המרכזיים של המדינה לצמצם את אחזקותיהם באג”ח האוצר האמריקאיות. ההנחיה, שנמסרה בעל פה לבנקים מהדרג העליון בשבועות האחרונים, מסמלת את הדחיפה הגוברת של בייג’ינג להפחית את החשיפה לדולר האמריקאי.

על פי דיווח של בלומברג המצטט מקורות אנונימיים, בנק העם של סין (PBOC) והמנהל הלאומי לפיקוח פיננסי הצביעו על “סיכוני ריכוז” ו”תנודתיות קיצונית בשוק” כהצדקה למהלך. בעוד שההנחיה אינה חלה על יתרות המדינה הרשמיות של סין, היא מכוונת לכ-298 מיליארד דולר באג”ח המוגדרות בדולר שבידי מלווים מסחריים סיניים.

פעם הנושה העיקרי של ארצות הברית, בייג’ינג ראתה את אחזקותיה נחתכות כמעט למחצית משיא של 2013 של 1.3 טריליון דולר ל-682.6 מיליארד דולר בלבד בסוף 2025 – הרמה הנמוכה ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי ב-2008. סין כעת נמצאת במקום השלישי בגודל החזקה חוץ ממדינית של חוב בארצות הברית, לאחר שעברה יפן ב-2019 ובריטניה ב-2024.

אנליסטים רואים בלחץ הרגולציה הזה הגנה פרגמטית מפני האפשרות להפיכת המערכת הפיננסית האמריקאית לנשק. בעקבות הקפאת המאזנים הזרים של רוסיה ב-2022, בייג’ינג האיצה מאמצים לבנות כלכלה חסינה לסנקציות. באמצעות הפחתת אחזקות באג”ח, סין גם שואפת לחזק את הריבונות המונטרית שלה ולהתנתק מהמעגל הכלכלי של הפדרל ריזרב ומשתנות שער ריביות אשר לאחרונה גרמו לתנודות חדות ביואן.

לשבור את ‘ים הדולר’

בנוסף, סין פנתה לעבר גיוון נכסים באמצעות העלאת יתרות הזהב שלה במשך 14 חודשים רצופים ולהעברת חלק מאחזקות האג”ח לחשבונות אפוטרופוס באירופה, במיוחד בבלגיה, כדי להסתיר את ההיקף האמיתי של החשיפה שלה.

למרות ההנחיה, שוק אג”ח האוצר האמריקאי נותר חזק, עם אחזקות חוץ שהגיעו לאחרונה לשיא של 9.4 טריליון דולר, ציין דיווח בלומברג. הדיווח ציטט גם הערות אחרונות של מזכיר האוצר האמריקאי סקוט בסנט, שהציע שבזמן שסין יוצאת, קונים גלובליים אחרים נכנסים במקומה.

קרא עוד: בסנט מזהיר מפני מערכת פיננסית בהובלת מטבע דיגיטלי מגובה זהב סיני

העיתוי של הנחיית הרגולציה הזו הוא רגיש, מתרחש רק חודשים לפני פסגה מתוכננת בין הנשיא שי ג’ינפינג ודונלד טראמפ בבייג’ינג. למרות שההרכב הרשמי מנסח את המהלך כהגנה על סיכוני השוק, המסר הרחב ברור: סין אינה מוכנה עוד להיות נוסע פסיבי בעולם הנשלט על ידי הדולר.

“סין עשויה להיות לויתן כלכלי, אבל היא עייפה מלשחות בים של דולרים,” אמר אנליסט אחד מהמכון לואי. “זה נוגע להבטחת כך שהמערכת תוכל לפעול בעצמה במקרה שהיחסים עם המערב יתדרדרו עוד יותר.”

שאלות נפוצות ❓

• מה סין הורתה לבנקים לעשות? רגולטורים הורו למלווים המרכזיים להפחית את אחזקות אג”ח האוצר האמריקאיות.
• מדוע בייג’ינג מפחיתה חשיפה? כדי להגביל סיכוני דולר, תנודתיות וסנקציות פוטנציאליות.
• מה גודל האחזקות של סין כעת? הן ירדו ל-682.6 מיליארד דולר, הנמוך ביותר מאז 2008.
• מה ההשפעה הגלובלית? קונים אחרים ממלאים את הפער בזמן שסין מגוונת עם זהב וחשבונות אפוטרופוס באירופה.