אזהרת עושי שוק בקריפטו: ביינאנס מציגה שישה דגלים אדומים שסוחרים צריכים להכיר

מהי מניפולציה בשוק הקריפטו? בינאנס מסבירה את סימני האזהרה המרכזיים

בינאנס, בורסת הקריפטו הגדולה בעולם לפי נפח מסחר, פרסמה את ההנחיות ביום רביעי, ובהן פורטו שישה דגלים אדומים התנהגותיים שלדבריה יכולים להעיד על מניפולציה או על תמריצים שאינם מיושרים בהסכמי עשיית שוק. פוסט הבלוג מכוון הן למנפיקי טוקנים השוכרים עושי שוק והן למשתמשים קמעונאיים הסוחרים בנכסים שנרשמו לאחרונה או בנכסים תנודתיים.

עושי שוק ממלאים תפקיד מבני בשווקי הקריפטו. הם מפרסמים הוראות קנייה ומכירה רציפות בצמדי מסחר, מצמצמים מרווחים וסופגים תנודות מחיר — במיוחד בנכסים עם נפחי מסחר נמוכים יותר. בלעדיהם, שווקים דלי נזילות נעשים קשים יותר לניווט. בינאנס אמרה כי ההנחיות נועדו לסייע להבחין בין עשיית שוק לגיטימית לבין פעילות שפוגעת במסחר מסודר.

בראש רשימת הדגלים האדומים של בינאנס: מכירות הסותרות את לוחות הזמנים לשחרור טוקנים. כאשר עושה שוק מוכר טוקנים לפני מועדים מוסכמים, לפי בינאנס, הדבר עשוי לאותת על תמריצים שאינם מיושרים או על בקרות פנימיות חלשות — ומפעיל לחץ כלפי מטה על המחיר לפני שלשוק הרחב יש הזדמנות לספוג את ההיצע.

התנהגות מסחר חד-צדדית היא סימן אזהרה נוסף. הוראות מכירה מתמשכות ללא פעילות קנייה מקבילה עשויות להעיד שעושה שוק מפיץ טוקנים במקום לשמור על נזילות דו-צדדית. עשיית שוק בריאה, ציינה בינאנס, תומכת בשני צדי ספר ההוראות.

בינאנס גם סימנה מכירות מתואמות במספר בורסות. הפקדות ומכירות גדולות בו-זמנית across platforms — מעבר לאיזון מחדש רגיל — עשויות להעיד על הפצה מאורגנת ולא על ניהול נזילות אמיתי. אותו היגיון חל על נפח מסחר גבוה שמייצר תנועה מועטה או ללא תנועת מחיר כלל, שלדברי הבורסה עשוי לשקף מסחר כביסה.

ספרי הוראות דלים מציבים סיכון נפרד. כאשר הנזילות רדודה, עסקאות קטנות יכולות ליצור תנודות מחיר גדולות באופן לא פרופורציונלי, מה שהופך נכסים לקלים יותר לדחיפה מלאכותית כלפי מעלה או מטה. בינאנס אמרה שנפח אמיתי צריך עומק משמעותי של ספר ההוראות מאחוריו. נכסים בעלי נפח גבוה עם מעט עומק צריכים לעורר בדיקה קפדנית יותר.

לסוחרים, בינאנס המליצה להעריך את עומק ספר ההוראות במקום להסתמך על נתוני נפח בלבד, לעקוב אחר התנהגות מחיר שאינה מתיישבת עם הנפח בדרכים הצפויות, ולהימנע מהחלטות פזיזות במהלך רישומים בשלב מוקדם או בשווקים דינמיים במיוחד.

פרויקטי טוקנים נדרשים לרף גבוה יותר. בינאנס פירטה שש ציפיות ציות לצוותים המשיקים או רושמים: היצמדות קפדנית ללוחות הזמנים לשחרור טוקנים, איסור על מכירה/הזרקה של טוקנים בהיקפים גדולים, גילוי מלא של זהויות עושי השוק ותנאי החוזה לפלטפורמות רישום, בדיקה קפדנית של שותפי עשיית שוק, מנדטים כתובים וברורים המכסים פרמטרי מסחר וחובות ציות, וניטור רציף לאחר הרישום.

הבורסה אסרה במפורש על הסכמי חלוקת רווחים והסכמי רווח מובטח עם עושי שוק, ואמרה שכל הסכמי הלוואת טוקנים חייבים להגדיר בבירור כיצד ניתן להשתמש בטוקנים הללו. בינאנס הוסיפה כי היא מנטרת באופן פעיל פעילות עשיית שוק ותכניס לרשימה שחורה עושי שוק המפרים את כלליה. פרויקטים ומשתמשים שיש ברשותם מידע על התנהלות חשודה יכולים לדווח על כך לכתובת audit@binance.com.

ההנחיות מגיעות בשעה שרגולטורים במספר תחומי שיפוט ממשיכים להרחיב את האכיפה סביב מניפולציה בשוק בשווקי נכסים דיגיטליים. מספר פעולות אכיפה במהלך השנתיים האחרונות כוונו לתוכניות מסחר מתואמות שבהן עושי שוק ומנפיקי טוקנים פעלו יחד כדי לנפח נפחים או לתמוך במחירים באופן מלאכותי.

בינאנס אמרה כי שווקים מסודרים תלויים בכך שמשתתפים יפעלו בדרכים המשקפות היצע וביקוש אמיתיים — וכי הגנה על משתמשים מפני התנהגות מניפולטיבית נותרת עדיפות ליבה של הפלטפורמה.

שאלות נפוצות 🔎

• מהם הדגלים האדומים אצל עושי שוק בקריפטו? בינאנס מזהה התנהגויות כגון מכירה לפני לוחות הזמנים לשחרור טוקנים, מסחר חד-צדדי, מכירות מתואמות בין פלטפורמות, נפח מסחר כביסה ונזילות דלה כסימני אזהרה לפעילות עשיית שוק מניפולטיבית או כזו שאינה מיושרת עם התמריצים.
• מה צריכים פרויקטי קריפטו לעשות לפני שכירת עושה שוק? פרויקטים צריכים לבדוק עושי שוק על בסיס רקורד וסטנדרטי ציות, לקבוע הסכמים כתובים עם פרמטרי מסחר מוגדרים, ולנטר את פעילות עושה השוק באופן רציף לאחר הרישום.
• איך סוחרים קמעונאיים יכולים לזהות פעילות מסחר מלאכותית? סוחרים צריכים לבחון את עומק ספר ההוראות, לשים לב לנפח גבוה ללא תנועת מחיר תואמת, ולחפש לחץ מכירה מתמשך ללא הוראות קנייה תואמות לפני כניסה לפוזיציות.
• מה בינאנס עושה לגבי התנהלות פסולה של עושה שוק? בינאנס אמרה כי היא מנטרת באופן פעיל פעילות עשיית שוק ברחבי הפלטפורמה שלה ותכניס לרשימה שחורה עושי שוק שיימצאו מפרים את כלליה; ניתן לדווח על התנהלות חשודה לכתובת audit@binance.com.