אסטרטג ג'יי.פי. מורגן מבטל תחזיות חורבן בנוגע לחובות ותרופיים בארה"ב

מתמודדים עם הפחדים של המבקרים: חוב לאומי ומדיניות תעריפים

בכיר ב-JPMorgan Chase & Co. פסל את החששות שהחוב הלאומי המתרחב ומדיניות התעריפים של הנשיא דונלד טראמפ מאיימים לערער את הדומיננטיות של ארה”ב. יעקב מנוקיאן, ראש אסטרטגיית ההשקעות בארה”ב של JPMorgan, טוען שהפחדים הם בעיקר חסרי בסיס, והוא לפחות לא ישים לב ל”סיסמת ‘למכור את אמריקה'”.

ההערות של מנוקיאן באו רק שבועות לאחר שקונגרס ארה”ב העביר את “הצעת החוק היפה והגדולה” של טראמפ, שלפי הדיווחים מוסיפה בין 3 ל-5 טריליון דולר לחוב הלאומי של ארה”ב. העברת החוק, שהגבירה את המתח בין טראמפ לבין התומך הפיננסי לשעבר אילון מאסק, בוקרה על ידי כמה מנהיגים עסקיים. המיליארדר ריי דאליו הזהיר לאחרונה כי החוב הבלתי-בר-קיימה של אמריקה מכניס אותה לדרך להידרדרות בלתי נמנעת.

מצד שני, מבקרים חזויים שמדיניות התעריפים של ממשל טראמפ יכולה לגרום לארה”ב להיכנס למיתון כבר במחצית השנייה של 2025. בעוד שבעיית החוב, מדיניות התעריפים והמדיניות הכאוטית של ממשל טראמפ נותרות מעניינות, מנוקיאן דוחה את הרעיון שזה מצביע על סופה של ארה”ב.

“אנחנו לחלוטין לא מסכימים עם הרעיון הזה. יש סיבות מחזוריות לחשוב שהדולר האמריקאי יכול להמשיך להיחלש מול שותפי הסחר המרכזיים, אבל אנו לחלוטין לא מסכימים עם הרעיון שארה”ב מאבדת איכשהו את מעמדה כמרכז היקום הפיננסי,” הצהיר בכיר ה-JPMorgan.

הוא הוסיף שמערכת ארה”ב סיפקה תשואות שוקי הון והגנה על בעלי המניות בכל פעם שהתמודדה עם מבחן חמור, וטענה שההצלחה הזו מבטיחה שהיא “מתפתחת ומתחזקת.” מנוקיאן טען כי סוג המערכת, ההחלטות המוסדיות, ההחלטות הפוליטיות וה-DNA התרבותי שיש לארה”ב אינם נמצאים בשום מקום אחר. זה, לדבריו, מבסס את הביטחון שלו בכך שדומיננטיות אמריקה אינה על סף סיום.

עצמאות הבנק הפדרלי על רקע שינויים פוליטיים

לגבי האפשרות שממשל אחר בבית הלבן עשוי להפוך חלק ממדיניות טראמפ, בכיר ה-JPMorgan רמז כי זה בסופו של דבר ישפיע מעט על תשואות השוק, נקודה שהחברה שלו מדגישה בפני לקוחותיה.

בהתייחס לבנק הפדרלי של ארה”ב, שיו”ר הבנק ג’רום פאוול עמד בפני התקפותיו של טראמפ ברשתות החברתיות, אמר מנוקיאן שהפעלתו העצמאית המתמשכת של הבנק היא “בלב הטיעון המוסדי” שמבדיל את ארה”ב ממדינות אחרות. לדבריו, סכסוכים בעבר בין הבנק הפדרלי לבין הבית הלבן הפכו את הראשון לחזק יותר ולא תלוי באחרון.

בכיר ה-JPMorgan גם הדגיש כיצד תנאי כהונתם של המושלים אינם תואמים את המחזור הפוליטי והעובדה שהנהלתו מקבלת החלטות מרכזיות.

“זו עוד תחום שבו אני חושב שיש יותר מדי חששות מהשוק על שחיקה באמינות המוסדית,” הצהיר מנוקיאן.