ארק אינבסט של קת'י ווד מכנה את הביטקוין 'ברטון וודס החדש' לנוכח אי הוודאות במטבעות בעולם

קת’י ווד חוזה בום דפלציוני בשלב האחרון של המיתון המתגלגל

קת’י ווד הדגישה את אינדיקטור התוצר המקומי הגולמי של הבנק הפדרלי של אטלנטה, שחוזה ירידה שנתית של 3% בגידול התוצר המקומי הגולמי הריאלי ברבעון הראשון של 2025. היא תיארה זאת כ”שלב האחרון” של מיתון מתגלגל שנגרם בעקבות העלאות ריבית אגרסיביות של הפד מאז 2022. על אף התנודתיות בטווח הקצר, ווד מצפה שההתקדמות בפריון – המונעת על ידי אינטליגנציה מלאכותית (AI), אוטומציה וטכנולוגיות נוספות – תאיץ את גידול התוצר הריאלי תוך ריסון האינפלציה.

ווד ציינה:

אנחנו רואים את הפריון מניע את גידול התוצר הריאלי בקצב מואץ ומרגש ובו-זמנית האינפלציה ממשיכה לרדת כי הפריון עולה… פריון הוא תרופה חזקה לאינפלציה.

ההצעה למתווה קיצוץ מס של 4.5 טריליון דולר של ממשל טראמפ, שהיא רטרואקטיבית לינואר 2025, זכתה לתשומת לב כפוטנציאל קטליטי. ווד השוותה יישומי מס שלביים תחת רייגן לאסטרטגיות הנוכחיות, והתריעה שעיכוב בקיצוץ עלול לדחות פעילות כלכלית. התוכנית, יחד עם המכסים שהיא כינתה “העלאות מס”, מתכוונת לקזז את ההשפעות הפיסקליות דרך דה-רגולציה ושינויים בהוצאות למדינות. באופן מרשים, תעסוקה פדרלית ירדה באופן משמעותי בפברואר, וווד חוזה ירידות נוספות כאשר מחלקות יעברו או יתמוססו.

הדה-רגולציה תחת הממשל החדש כבר עוררה חדשנות בתחום הקריפטו והנכסים הדיגיטליים, כך ציינה ווד, שמהפכת מדיניות עוינת קודמות של ה-SEC. מיזוגים ורכישות, במיוחד בתחום הבריאות שעומדות בפני ירידה בפטנטים בשווי 300 מיליארד דולר עד 2030, צפויים לעלות. בינתיים, פיטורים שנעקב על ידי סקר של צ’אלנג’ר היו משולשים משנה לשנה ל-172,000 בפברואר, קרוב לערכים שנראו בתקופת המשבר הפיננסי של 2008.

עסקים קטנים, המהווים כ-44% מהתעסוקה בארה”ב, נותרים במצוקה אך עשויים להתאושש באמצעות קיצוצי מס ודה-רגולציה. דינאמיקות מדיניות כספית, כולל גידול שנתית של 3.9% באספקת הכסף וירידת המהירות, מסמנות התרחבות נומינלית מתונה בתוצר המקומי הגולמי. ווד חוזה שהאינפלציה תרד לכיוון 2% ככל שמחירי הנפט יורדים והפריון מטפס.

היא השוותה את התנאים הנוכחיים לתקופת קלינטון-גינגריץ’ בשנות ה-90, כאשר משמעת פיסקלית הובילה לעודפים. ווד הדגישה את הפוטנציאל המשבש של ה-AI, וציינה פלטפורמות כמו ChatGPT ו-Grok כמובילות בתחום המתפתח במהירות. מודלי AI קוד פתוח, כולל Deepseek ו-Llama של מטא, עשויים לעצב מחדש את דינאמיקות השוק. היא חזתה “בום מובל על ידי פריון” שמשקף קפיצות טכנולוגיות היסטוריות, עם גידול פוטנציאלי בתוצר הריאלי שיכול להגיע ל-7.3%, לעומת 3% בשנים האחרונות.

“אנחנו מצפים… האינפלציה תרד לכיוון 2% ככל שמחירי הנפט יורדים והפריון מטפס… האינפלציה עשויה אף להפוך לשלילית בזכות הטכנולוגיות החדשות האלה,” אמרה ווד.

למרות זהירות הצרכנים בטווח הקצר – שהודגשה על ידי תחזיות המכירות המתונות של וולמארט וסטגנציה בשוק הדיור – ווד מצפה שמחירי משכנתאות יורדים ושוק הון רחב יתדלקו התאוששות. מחקר של ARK Invest מציע שמניות חדשנות משבשות באמת, שלא היו מוערכות יתרה בשנים האחרונות, עשויות להעלות את הביצועים כאשר הרוח החדשותית מתחילה לפעול.

הערות ווד מדגישות גם שינוי רגולטורי מרכזי שעיצב מחדש את נוף הקריפטו בארה”ב. עם עזיבתו של יו”ר ה-SEC, גארי גנסלר, היא מציינת שינוי משמעותי במזל השוק:

“אנחנו שומעים סיפורים על אנשים שנמשכים חזרה לחופינו לאחר שעברו לחו”ל, ולא רצו להתעסק עם משקיעים אמריקאים מחשש שה-SEC תתנ כלפי,” היא ציינה.

הפשרה הרגולטורית הזאת, יחד עם עמדת פרו-חדשנות של ממשל טראמפ, עוררה מחדש את הפיתוח הפנימי של הקריפטו, ממקמת את ארה”ב לחזור לתפקידה כמרכז לחדשנות נכסים דיגיטליים אחרי שנים של חוסר וודאות. ווד אף מעלה את חשיבות הביטקוין בחזון הכלכלי המאקרו שלה, וממסגרת אותו כאתגר בסיסי למערכות מוניטריות מסורתיות, ואומרת:

הביטקוין מספק את המקבילה של מערכת מוניטרית מבוססת כללים, כמו שעשה ברטון וודס, מאתגר את המטבעות הפיאטיים בכל שלב ושעל.