אנליסטים של Bitfinex: ביטקוין מתמודד עם סטנד-אוף שביר כאשר הביקוש המוסדי מתקרר

טווח ביטקוין נשמר בזמן שפדיונות קרנות סל מכבידים על אמון השוק

לפי הדוח האחרון של Bitfinex פרסום אלפא, הביטקוין לא הצליח לשמור על פריצה מעל רצועת ההתנגדות שבין 95,000 ל-98,000 דולר, והגיע לשיא של 97,850 דולר לפני שגלש חזרה לטווח המסחר המבוסס שלו. ההיחלשות מחקה את כל הרווחים של ינואר ודחפה את המחירים חזרה מתחת לפתיחת השנה, תוך הדגשה של מה שהאנליסטים מתארים כ”איזון רגיש” בין קונים למוכרים.

הירידה צירפה ללחץ מכירה מתמשך מקרנות ביטקוין סל מבוססות בארה”ב. נתוני Bitfinex מציגים יציאה מסכמת של יותר מ-1.3 מיליארד דולר בקרנות סל במהלך השבוע האחרון, כולל חמישה ימים רצופים של פדיונות נטו בכל הספקים הגדולים. אנליסטים אמרו כי היקף ועקביות הפדיונות מעידים על ביטול סיכון מתואם ולא על סיבוב חוטף של הקרן.

“במקרה שאין זרמי קרנות סל מחודשים, ניסיונות עליה מפנים פגיעות לכישלון,” כתבו אנליסטים מ-Bitfinex, והוסיפו כי הביקוש המוסדי “נחלש באופן מהותי ברמות המחיר הנוכחיות.”

מדדים ברשת מציעים כי מחזיקים קצרי טווח סופגים את רוב ההפסדים האחרונים. מחירי הביטקוין נתקעים שוב ושוב ברמת המחיר הממומשת של המחזיקים קצרי טווח, רמה שמילאה תפקיד מרכזי במחזורי שוק רבים. Bitfinex ציין כי בעוד תנועות לרדת ממשיכות למצוא קונים, התקדמות כלפי מעלה “מתקבלת בעקביות על ידי הפצה ממחזיקים של מחזורי קודמים,” במיוחד אלו שצברו במהלך שלושת הרבעים הראשונים של 2025.

נגזרים לעומת זאת, נותרו יחסית מסודרים. הריבית הפתוחה בחוזים תמידיים ירדה ביותר מ-4%, או בערך 1.18 מיליארד דולר במונחים כמותיים, לאחר השיא של ינואר של הביטקוין. אנליסטים תיארו את ההתאפסות כקונסטרוקטיבית מהפרספקטיבה של מבנה השוק, אפילו כשהשתתפות בשוק המזומנים התקררה.

שוקי האופציות מספרים סיפור דקויות דומה. התנודתיות המרומזת לשבוע אחד בקנות התקדמה ביותר מ-13 נקודות לאחר המכירה האחרונה, בעוד התנודתיות המרומזת לשלושה חודשים עלתה רק בצורה שולית, והתנודתיות לשישה חודשים נותרה בעיקר ללא שינוי. התלילות בקצה הקדמי של העקומה מעידה על ניהול סיכונים טקטי ולא על התאמה רחבה.

אנליסטים מטעם Bitfinex אמרו:

“התלילות המובהקת הזו בקצה הקצר של העקומה מצביעה על כך שמשתתפי השוק מגיבים טקטית ולא מעריכים מחדש הנחות סיכון בינוניות. כאשר ההתאמות מוגבלות לתנודתיות מרומזת לטווח הקצר, זה בדרך כלל משקף חוסר ודאות מונעת מאירועים ולא תחילת שינוי משטר תנודתיות רחב.”

במילים אחרות, נראה שהסוחרים מתכוננים לכותרות ולא כותבים מחדש את ספרי המשחק לטווח הארוך שלהם. Bitfinex הוסיפה כי “שוק האופציות מתמחר סיכון זמני ולא הפרעה מתמשכת למבנה השוק,” וציינה כי הציפיות בהמשך העקומה נותרות בעיקר יציבות למרות הרעש הקצר טווח המוגבר.

תנאים מקרו הוסיפו לאי הוודאות הזו. מתיחות גיאופוליטית מוקדם יותר החודש, שנבעה מהתראות על מכסים מחודשות הקשורות לשאיפות האסטרטגיות של ארה”ב בגרינלנד, עוררו להבת סיכון חוצה שווקים גלובליים. בעוד שהמתחים הללו נרגעו מאז, Bitfinex ציינה כי האפיזודה חיזקה תפיסה חוזרת של סיכון כבר בתהליך במניות, אג”ח ומטבעות.

קראו גם: בלאקרוק מעמיקה בצעד לתוך ביטקוין, מגישה הצעת ETF לתפקידי חשיפה והכנסה

למרות הירידה, אנליסטים הדגישו כי תיקונים בהיקף כזה אינם בלתי רגילים במהלכים רחבים יותר. מה שחשוב הם טוענים הוא האם הביקוש במזומן חוזר בכוח. ללא הקטליזטור הזה, נראה שהביטקוין עדיין זז הצידה ולא חוזר להתקדם.

“לאחר שחזר לטווח שהוקם של 85,000 ל-94,500 דולר, יש צורך בביקוש מזומנים חזק יותר לתמיכה בפריצה יותר עמידה,” נאמר בדוח, והזהיר שכשלונות חוזרים ליד ההתנגדות היסטורית מאריכים את שלבי ההתנתקדות ולא פותרים אותם במהירות.

לזמן הנוכחי, השוק נראה תקוע בתבנית החזקה: המוכרים פעילים, הקונים בררנים, והתנודתיות מהבהבת אזהרות בלי להצהיר על שינוי במצב המשטר. עד שהזרמים של קרנות הסל יתהפכו או שהקנייה המזומנית תתפוס תאוצה, התנועה המכרעת הבאה של הביטקוין עשויה להישאר באופן מתסכל מחוץ להישג יד.

שאלות נפוצות ❓

• מדוע הביטקוין נסוג מהשיא של ינואר?
  הביטקוין ירד לאחר שלא הצליח לעמוד בהתנגדות קרוב ל-98,000 דולר במהלך יציאה של קרנות סל וביקוש מזומן מתעמעם.
• כמה כסף יצא לאחרונה מקרנות ביטקוין סל?
  קרנות סל ביטקוין אותדו ביותר מ-1.3 מיליארד דולר במהלך חמישה ימי מסחר רצופים.
• מה השוק האופציות מסמן כרגע?
  התנודתיות לטווח קצר התגברה, מה שמעיד על ניהול סיכונים טקטי הקשור לחוסר ודאות קצר טווח ולא פחד לטווח ארוך.
• באיזה טווח מחירים הביטקוין עשוי לסחור?
  Bitfinex מצפה שהביטקוין יישאר בטווח בין 85,000 ל-94,500 דולר ללא קטליזטור ביקוש ברור.