אמון, לא גודל, הוא המפתח להצלחתם של מטבעות יציבים, אומר מנכ"ל קונקורדיום

ריכוז מטבעות יציבים סביב מטבע יחיד מציג סיכונים

השוק של מטבעות יציבים נשלט רובו על ידי אסימונים שמקושרים לדולר האמריקאי, מה שמשקף את תלות המערכת הפיננסית הגלובלית בדולר. עם זאת, אף שמטבעות יציבים מספקים קשר חשוב בין פיננסים מסורתיים לקריפטו, חלק מהאנליסטים טוענים כי ריכוז כבד כזה סביב מטבע פיאט יחיד מציג סיכונים – במיוחד אם גורמים רגולטוריים או מקרו-כלכליים משפיעים על יציבות הדולר.

החששות הללו הושמעו לאחרונה גם על ידי כלכלן סיני, ג’אנג מינג, שציין את השימוש במטבעות יציבים שמקושרים לדולר בתחום הפיננסים המבוזרים (DeFi) כדוגמה להרחבת ההגמוניה של הדולר. כדי להתמודד עם זה, מינג קרא לממשלת סין להנפיק מטבע יציב משלה ולהרחיב את השימוש ביואן הדיגיטלי בפלטפורמות מסחר אלקטרוני.

מנקודת מבט דומה, בוריס בוורר-בילוביצקי, מנכ”ל Concordium, רואה בדומיננטיות הנוכחית של מטבעות יציבים שמגובים על ידי דולרים כשל השתקפות רחבה של המערכת הפיננסית. הוא מזהיר מהתוצאות החמורות אם התעשייה לא תפחית את תלותה בדולר.

“במידה שרוב המטבעות היציבים קשורים למטבע פיאט יחיד, כל שיבוש רגולטורי או מקרו-כלכלי שישפיע על הדולר יכול להשפיע על כל השוק,” הסביר בוורר-בילוביצקי ל-Bitcoin.com News.

למרות הקריאות להחלפת מטבע רזרבי אלטרנטיבי שהתגברו בשנים האחרונות, הדולר האמריקאי עדיין שולט בפיננסים הגלובליים, כשהוא משמש כמטבע רזרבי עיקרי בעולם וכמדד למסחר בינלאומי. דומיננטיות זו מתרחבת באופן טבעי גם לקריפטו, כאשר מטבעות יציבים שמגובים על ידי הדולר כמו USDT, USDC ולעיתים BUSD משאירים אחיזה משמעותית בשווי השוק.

למרות האחיזה של הדולר, בוורר-בילוביצקי טוען כי בעתיד של מטבעות יציבים יש לאמץ גיוון רב-מטבעי. הוא מצביע על הנוכחות הגוברת של מטבעות יציבים שאינם קשורים לדולר, כולל EURC ו-EURS (מטבעות יציבים שמגובים על ידי יורו) וכן אפשרויות שמגובות על ידי הפרנק השווייצרי כמו DCHF ו-XCHF.

בינתיים, בנוסף להיותן חשופות לסיכונים שקשורים להסתמכות על הדולר האמריקאי, המטבעות היציבים פנים גם סיכונים ייחודיים לתעשייה, כגון היפרדות. כפי שהפגין האירוע של היפרדות FUSD, השוק של מטבעות יציבים הוא תנודתי כמו שוק הקריפטו. בוורר-בילוביצקי אמר כי למרות שהאירוע היה קצר, הוא מדגיש עד כמה מהירה יכולה להישחק האמון בשוק המטבעות היציבים.

“האירוע של ההיפרדות, שהופעל על ידי דמויות משפיעות כמו ג’סטין סאן, מדגיש כמה מהר יכולה להתפרק האמון במערכת שעדיין תשתיתית מבוססת על תפיסה לא פחות מהתכנון הטכני,” הוא אומר.

בוורר-בילוביצקי: הרבה פרויקטים בתחום הבלוקצ’יין מטפלים בציות כמשהו משני

למרות ההצעה של יציבות, מטבעות יציבים תלויים במידה רבה באמון המשתמשים, ולפי בוורר-בילוביצקי, זה נכון במיוחד בעידן שאחרי LUNA/UST שבו המשקיעים פיתחו “מודעות יתר לכל סימן שמזכיר חולשות מערכתיות.” לאחר שהגענו לרמת שיא של כמעט 18.6 מיליארד דולר בתחילת מאי 2022, שהפכה אותה ל

מטבע היציב השלישי בגודלו באותה תקופה, UST התרסק מיד לאחר מכן.

לפי מנכ”ל Concordium, קריסת UST הראתה שחלק שוק גדול כשלעצמו אינו שווה ידידות יציבות. הוא אמר:

יציבות אינה מובטחת על ידי גודל. שקיפות, עקביות, אמינות וחשבונאות אינן אופציונליות; הן הבסיס לאמון לטווח ארוך.

בינתיים, מנכ”ל Concordium אמר שהוא רואה במימון תשלומים (PayFi), מושג שמתפתח בתחום הקריפטוקורנסי והבלוקצ’יין, את המודרניזציה הבלתי נמנעת של חיבור פיננסי. הוא מאמין שמטבעות היציבים המבוססים על בלוקצ’יין מטפלים בנושאים המהותיים של תשלומים בין-לאומיים מסורתיים עם פשרה כמעט מיידית, עמלות נמוכות וזמינות 24/7. למרות שלא מדובר בהחלפה מיידית, המנכ”ל מתעקש שמטבעות יציבים מחזיקים בפוטנציאל משמעותי ל-PayFi באמצעות התוכנית שלהם.

בוורר-בילוביצקי גם שיתף תובנות על מה כרוך בבניית בלוקצ’יין תואם והאתגרים שבאים עם זה.

“הייתי אומר שהאתגר הגדול ביותר הוא עיצוב מערכת שמספקת את הדרישות הרגולטוריות וניואנסים שלהם ללא פגיעה באתוס ובעקרון הליבה של Web3 של פרטיות משתמשים,” הסביר המנכ”ל.

הוא טוען שרוב הפרויקטים בתחום הבלוקצ’יין מטפלים בציות כ”משהו משני” או מבצעים אאוטסורסינג לגורמי צד שלישי, גישה שהוא מתעקש “לא תספיק לאימוץ בעולם האמיתי.” בניגוד לכך, ל-Concordium יש שכבת זהות שמצוידת בהוכחות אפס שלילה, מה שמאפשר אימות דרך ספקים מהימנים ללא חשיפת משתמשים. זה מאפשר לפעול של הבלוקצ’יין המבוזר של Concordium שמשלב בין אנונימיות וחשבונאות.

המנכ”ל גם דיבר על האתגר של הבטחת שכבת הצי

ות עובדת ללא פגיעה בפרטיות המשתמשים.

“אתגר נוסף הוא להבטיח ששכבת הציות הזאת תעבוד בצורה חלקה על פני מקרים שונים של שימוש. זו הסיבה ששכבת הזהות שלנו היא מודולרית ומבוססת על תקנים, מה שמקל על שילוב בפלואו הפיננסי הקיים והכנסת תכונות כמו אזורי גאופנס והראיית גיל,” אמר בוורר-בילוביצקי.