'עמודי הזהב מתפוררים?' אסטרטג מטיל ספק בעמידותה של השאיפה הגיאופוליטית של הזהב

ההימור הגיאופוליטי על הזהב ניצב בפני לחץ כאשר הנפט והכסף צוברים תאוצה

מייק מקגלון, אסטרטג סחורות בכיר ב-Bloomberg Intelligence, שיתף בפלטפורמת המדיה החברתית X ב-3 במרץ כי דינמיקות גיאופוליטיות משתנות ומגמות בשוק הסחורות עשויות לאותת על שינויים עבור זהב, נפט גולמי וכסף.

הוא כתב:

“עמודי התווך של הזהב מתפוררים? זינוק בנפט בגלל איראן יכול לתדלק מכירות.”

“חיסול מנהיגים אנטי-אמריקאיים בסוריה, ונצואלה ואיראן עשוי לסמן משחק סיום עבור ההימור הגיאופוליטי של הזהב, שהוצת בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה בשנת 2022,” סבר האסטרטג.

דבריו ממקמים את הראלי בזהב כקשור הדוק למתיחויות גיאופוליטיות שהחריפו לאחר פלישת רוסיה לאוקראינה. האסטרטג ציין כי אם מתיחויות אלה יירגעו או ששינויים בהנהגה הפוליטית ישנו את תפיסות הסיכון הגלובליות, הביקוש שמבסס את האטרקטיביות של הזהב כנכס מקלט בטוח עשוי להיחלש.

התרשים שהוא פרסם גם כן, שכותרתו “מלחמה עם איראן עשויה לסמן שזה טוב ככל שזה יכול להיות עבור זהב,” מציג את מחירי הספוט של הזהב נמדדים מול הממוצע הנע ל-100 שבועות, לצד תשואת אג”ח ממשלתית ל-10 שנים של סין. הנתונים מצביעים על כך שהזהב נסחר סביב פי 1.6 מהממוצע הנע ל-100 שבועות שלו, מעל רמת 1.4 המנוקדת שסימנה בעבר שיאים במהלך מחזורי לחץ קודמים. הוויזואל גם מדגיש “רוסיה פולשת לאוקראינה” ו-“ארה”ב-ישראל מחסלות מנהיגים איראנים,” בעוד שתשואת ה-10 שנים של סין נוטה מטה לעבר כ-0.8%, מה שמדגיש את הקשר ההפוך בין ירידה בתשואות ריבוניות לבין ביצועי היתר של הזהב.

מקגלון הצביע גם על חוזק פוטנציאלי בסחורות אחרות, באומרו:

“נפט ברנט סביב 80 דולר לחבית יכול לקבוע שיאי 2026 לצד כסף ב-100 דולר, על בסיס שני גורמים מרכזיים: אוטוקורלציה וריבאונד קל בתנודתיות של שוק המניות.”

ההתייחסות לאוטוקורלציה מרמזת כי מגמות מחירים קודמות עשויות לחזק תנועות עתידיות, בעוד שעלייה מתונה בתנודתיות בשוקי המניות עשויה לתמוך בעניין מחודש בנכסים ריאליים מסוימים. התחזית שלו מדגישה מסלולים מתפצלים בתוך שוק הסחורות, שבהם הפרמיה הגיאופוליטית של הזהב עשויה להתרכך גם כאשר הנפט הגולמי והכסף מתקרבים לרמות מחיר גבוהות יותר תחת תנאים מאקרו וכלכלת-שוק מתפתחים.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע הראלי בזהב עלול לאבד מומנטום?
  הביקוש לזהב כנכס מקלט בטוח עשוי להיחלש אם המתיחויות הגיאופוליטיות יירגעו ותפיסות הסיכון הגלובליות ישתפרו.
• מה מניע את התחזית השורית לנפט גולמי?
  נפט ברנט סביב 80 דולר לחבית עשוי לטפס עוד בשל אוטוקורלציה של מגמת המחיר ועלייה בתנודתיות השוק.
• מדוע כסף ממוצב לאפסייד פוטנציאלי?
  ריבאונד בתנודתיות בשוק המניות ומגמות מחיר תומכות עשויים לדחוף את הכסף לעבר רמות מחיר גבוהות יותר.
• כיצד על משקיעים להתייחס למגמות סחורות מתפצלות?
  ייתכן שמשקיעים יצטרכו להעריך מחדש את החשיפה בתיק, כאשר הזהב נחלש בעוד שהנפט הגולמי והכסף מפגינים חוזק יחסי.