עליונות הדולר האמריקאי נסדקת כאשר השחיקה מעמיקה, מזהיר דה-ויר.

מנכ”ל Devere מזהיר: עידן הכוח הבלתי מעורר של הדולר האמריקאי דועך

נייג’ל גרין, מנכ”ל קבוצת הייעוץ הפיננסי Devere, הזהיר ב-5 במאי כי המשקיעים העולמיים מסכנים בצורה חמורה את ההערכתם המועטה על היקף הירידה המתמשכת של הדולר האמריקאי והשלכותיה על הפיננסים הגלובליים. לדבריו, לאחר שהדולר רשם את תחילת השנה החלשה ביותר מאז 2008, וירד ביותר מ-4% במדד הדולר (DXY), מדובר על תחילת שינויים מבניים גדולים יותר ולא במילוי זמני. הציפיות של השוק להורדות מרובות של ריבית בארה”ב, יחד עם התחדשות הפרוטקציוניזם המסחרי והגברת האי-יציבות הפוליטית העולמית, מאיצות את נסיגת המטבע.

“עליונות הדולר לא נעלמת בלילה, אך עידן הדומיננטיות הבלתי מעורערת שלו דועך. לכך יש השלכות אדירות עבור תיקים גלובליים, תמחור והקצאת הון,” טען גרין. הוא חידד שמדובר לא בהתרסקות מיידית אלא בחלשת ארוכה:

הירידה הזו איננה התרסקות—זוהי שחיקה.

גרין הדגיש כי הדולר האמריקאי כעת מהווה פחות מ-59% מהעתודות הגלובליות, ירידה חדה מיותר מ-70% בתחילת המאה. “האירו ממקם את עצמו לא רק כעוגן אזורי, אלא כמייצב גלובלי רציני,” הוא טען. “זה לא אומר שהוא יחליף את הדולר, אלא שיהיה חלק מתמונה רחבה יותר של מטבעות גדולים שיצברו יותר השפעה.”

המנהל גם ציין את העלייה בחשיבות מטבעות אסייתיים כמו היואן הסיני, המונעת על ידי הסכמי סחר בילטרליים שעוקפים את הדולר האמריקאי ועמידת האזור הכלכלית. “אנחנו לא חושבים שמטבע אחד ייקח את מקומו של הדולר,” אמר גרין. “במקום זאת, אנו מצפים למערכת יותר מפוררת—כזו שבה ההשפעה מתחלקת על פני מספר מטבעות אמינים. האבולוציה הזו היא הדרגתית, אבל לא פחות עמוקה.”

הוא הוסיף כי שינויים במדיניות המוניטרית מחמירים את הפגיעות של הדולר: “הפער המצטמק באחוזי הריבית עושה את החוב האמריקאי לפחות אטרקטיבי. וכשביקוש לאנטי-כפיות מתרכך, כך גם הביקוש לדולרים.” גרין הזהיר שמשקיעים דבקים בהנחות ישנות:

המשקיעים חייבים להפסיק להניח שהדולר תמיד יתאושש. מחשבה זו היא מיושנת באופן מסוכן. המעבר לריבוי מטבעות דומיננטיים כבר בתהליכים. אלו שנצמדים למודל הישן מסתכנים בלהיות מפתעים לרעה.

“דומיננטיות הדולר איננה נגמרת—אבל היא מדוללת באופן קריטי. אלו שיפעלו מוקדם יהיו במקום טוב יותר לנצל את השלב הבא של הפיננסים הגלובליים,” הוא סיכם.