אלפבית מגייסת 20 מיליארד דולר משוק האג"ח בזמן שמייקל ברי מזהיר מ'רגע מוטורולה'

ההתפוצצות של השקעות הון ב-AI

במהלך שמרמז על ביטחון עליון או על מירוץ חימוש נואש, החברה האם של גוגל, אלפאבית (GOOGL), פנתה לשוק האג”ח האמריקאי ב-9 בפברואר בסכום עתק של 20 מיליארד דולר. המכירה, שעברה את הציפיות הראשוניות של 15 מיליארד דולר בשל הביקוש הגדול, היא חלק מהבום ההלוואות הרחב של ספקי הענן המובילים (“הייפרסקיילרים”) אשר אנליסטים אומרים שהוא משנה באופן יסודי את הנוף האשראי.

עם זאת, הזעזוע האמיתי לא הגיע מכמות הדולרים אלא מהמשיכה לטווח הרחוק. לפי דיווח של Financial Times, אלפאבית שקלה הצעה חדשה באשר לאג”ח בסטלינג שיכולה לכלול אג”ח למאה שנה לפני ההכרזה ביום שני. אם זה יתממש, זה יהיה המהלך הראשון מסוג זה על ידי ענקית טכנולוגיה מאז סוף שנות ה-1990, מהלך שינעל את הון עד 2126.

ששת ספקי הענן המובילים – אמזון, אלפאבית, מטא, מיקרוסופט, אורקל ואפל – נמצאים במה שוותיקים בשוק מתארים כאחד ממחזורי ההשקעות הגדולים ביותר בהיסטוריה. הם צפויים להוציא בין 500 מיליארד ל-650 מיליארד דולר השנה עם הלוואות עד 400 מיליארד דולר, יותר מ-121 מיליארד ב-2025.

קרא עוד: האם השווקים בבועה? כלכלנים בכירים רואים כוח – עם הסתייגויות

לפי דיווח של רויטרס, מכירות האג”ח הקורפורטיביות בארה”ב צפויות להגיע לשיא של 2.46 טריליון דולר ב-2026, קפיצה של 11.8% מהשנה הקודמת.

“ה-AI גילה מקורות הון חדשים שלא היו אפילו על הרדאר לפני שנה,” אומר קארטיק נאנדיאל, שותף מייסד של Credcore. “מודלים של תמחור וסיכון משנת 2025 כבר נזרקים מהחלון.”

בינתיים, הדיבור על אג”ח למאה שנה הצית סערה במדיה החברתית ובפורומים כלכליים, כשהדעות מתחלקות בין התרגשות לספקנות אינטנסיבית. ב-X, המשקיע המפורסם מ”עסקה קשה” מייקל בורי סימן את המהלך כפסגה פוטנציאלית של השוק. הוא ערך השוואה להנפקת האג”ח ל-100 שנה של מוטורולה ב-1997 – אותה שנה שבה החברה הגיעה לשיא ההיסטורי שלה לפני ירידה ארוכה. “ביטחון לעיתים קרובות מסתיר את ההמראה שבאה,” הקניט את עוקביו.

ב-Reddit, משתמשים שואלים על עמידות של כל חברת טכנולוגיה במשך מאה שנה. אחד מהתגובות הבולטות כתב: “להלוות כסף לחברת טכנולוגיה למשך 100 שנים זה להמר ש-AI לא תשבש את גוגל כמו שגוגל שיבשה את דפי זהב.” מנגד, חלק מהאנליסטים טוענים שהאג”ח הוא מהלך מבריק, מנצל את “התאבון המבני” של קרנות הפנסיה והמבוטחים הבריטיים שזקוקים לנכסים ארוכי-טווח במיוחד להתאים לחברות שלהם במאה השנים הבאות.

שאלות נפוצות ❓

• למה אלפאבית הנפיקה אג”ח ב-20 מיליארד דולר? לממן את הוצאות ההון של ספקי ענן מובילים באורחי הביקוש ההיסטורי מונע הבינה המלאכותית.
• מה עושה את העסקה לבלתי רגילה? אלפאבית שוקלת אג”ח בסטלינג ל-100 שנה, נדיר בהיסטוריה של הטכנולוגיה.
• כמה גדולה התופעה של הלוואות ספקי ענן מובילים? ששת ספקי הענן עשויים להלוואות עד 400 מיליארד דולר ב-2026, משנים את שוקי האשראי.
• מדוע אג”ח מהמאה חשוב בבריטניה? הוא מתיישר עם הצורך של קרנות הפנסיה לנכסים ארוכי-טווח במיוחד להתאים לחברותיהם.