החטיבה של ה-SEC נוקטת בצעדים להבהיר מתי טוקנים גורמים למעמד ניירות ערך לאחר שנים של עמימות

מחלקת ה-SEC תומכת באג’נדה של היו”ר אטקינס לרפורמה כשהשוק מחכה לסטנדרטים חדשים

שינויים רגולטוריים המכוונים לנכסים דיגיטליים מתקדמים ברשות לניירות ערך של ארה”ב (SEC). מנהל מחלקת מימון התאגידים ג’יימס מולוני ציין ב-13 בפברואר, בעקבות דיונים במכון תקנת ניירות ערך של 2026 בקורונדו, קליפורניה, כיצד הסוכנות מתעדפת רפורמה בנכסי קריפטו כחלק מהאג’נדה הרחבה שלה להיווצרות הון.

ההמלצות המרחיפות מהמחלקה לוועדה מתמקדות בהבהרת כיצד נכסי קריפטו מסווגים לפי חוקים פדרליים של ניירות ערך ומתי הם כפופים לניתוח חוזי השקעה. מנהל מחלקת מימון התאגידים ג’יימס מולוני הצהיר:

“המחלקה מתכוננת למסור את ההמלצות הללו לוועדה בצורת הדרכה פרשנית שמספקת טקסונומיה עבור נכסי קריפטו ומתארת מסגרת לקביעה מתי נכסי קריפטו כפופים לחוזה השקעה.”

“עבור אותם נכסי קריפטו שהם כפופים לחוזה השקעה, אנו גם עובדים על הצעה שתשאף לספק מבנה רגולטורי רציונלי להוצעה ומכירה של אותם ניירות ערך,” הוא הוסיף.

המאמץ נובע מ”פרויקט קריפטו” של היו”ר פול אטקינס, שמטרתו להקטין את חוסר הוודאות על ידי הגדרת מתי אסימון שהוצע בעסקת גיוס הון עשוי לפעול מאוחר יותר מחוץ לחוקי ניירות ערך. ההדרכה הפרשנית המתוכננת תסביר כיצד הגדרות סטטוטוריות קיימות חלות על נכסים דיגיטליים, בעוד שהצעה נלוות עשויה לפרט מסלולי רישום, גילוי או תאימות המותאמים להוצאות ניירות ערך מבוססי קריפטו.

מולוני ציין שהמטרה היא להחליף את מה שהוא תיאר כעמימות מונעת אכיפה עם סטנדרטים ברורים ex ante שניתן להסתמך עליהם על ידי משתתפי שוק. במקביל ליצירת הכללים הפורמליים, המחלקה הוציאה הצהרות ואיגרות לא-פעולה שמטפלות בהפצת אסימונים, פעילות מתווכי סוחרים הקשורה לנכסים דיגיטליים, הצעות התקשרות הכוללות ניירות ערך קריפטו, ושאלות הקשורות לקבוצות בסעיף 13(d) בעסקאות קשורות לבלוקצ’יין.

הסוכנות אותתה שתמשיך לעקוב אחר חדשנות ולספק הדרכה נוספת לפי הצורך כדי להקל על היווצרות הון מבלי להקריב את הגנת המשקיעים. יחד, הדרכת הטקסונומיה וההצעה הפוטנציאלית לארגון הכללים מייצגים את המאמץ הישיר ביותר של ה-SEC להגדיר כיצד שוקי נכסים דיגיטליים משתלבים בתוך המסגרת הקיימת של ניירות ערך.

שאלות נפוצות ⏰

• מהי המסגרת החדשה של ה-SEC עבור נכסי קריפטו?
  זוהי הדרכה פרשנית היוצרת טקסונומיה לנכסי קריפטו ומגדירה מתי הם נחשבים כחוזה השקעה.
• כיצד משפיע פרויקט קריפטו על רגולציה של נכסים דיגיטליים?
  פרויקט קריפטו שואף להבהיר מתי נכס דיגיטלי עובר מעסקת ניירות ערך לפעולה מחוץ למסגרת זו.
• האם ה-SEC יוציא כללים חדשים להצעות ניירות ערך קריפטו?
  המחלקה עובדת על הצעה להקים מבנה רגולטורי רציונלי להוצעה ומכירה של ניירות ערך קריפטו.
• אילו פעילויות קריפטו מטופלות בהצהרות האחרונות של צוותי ה-SEC?
  הן מכסות הפצת אסימונים, מעורבות מתווכי סוחרים, הצעות התקשרות ושאלות הקשורות להקמת קבוצות בסעיף 13(d) בעסקאות הקשורות לבלוקצ’יין.