Tuiscint ar Nuashonrú an SEC i Lúnasa 2025 Maidir le Stacáil Crypto

Scríobh an t-eagarfhocal tuairime seo ag Alex Forehand agus Michael Handelsman do Kelman.Law.

Cad a Clúdaíonn an Ráiteas

Leathnaíonn an ráiteas ar Gheallta Prótacail trí shoiléiriú a thabhairt ar chóireáil geallta leachtacha, áit a bhfaigheann taiscéalaithe Tocsaín Fáiltais Geallta (SRT) tráth ar tráth mar mhalairt ar shócmhainní Cripto Clúdaithe a ghealladh le soláthraí seirbhíse tríú páirtí nó socrú bunaithe ar phrótacail.

Glacann an fhoireann leis an seasamh nach gcuireann gníomhaíochtaí geallta leachtacha—mar a shainítear—le tairiscint nó díol urrús faoin Alt 2(a)(1) den An tAcht Urrús nó Alt 3(a)(10) den An tAcht Malartú má chomhlíontar dálaí fíorasacha srianta.

Áirítear iarbhír fíorasacha go ndéanann soláthraithe rólanna riaracháin nó aireachta amháin, nach ndéanann siad cinntí geallta sriantacha amhail cathain, más ann, nó cé mhéid a chuireann siad geall air, agus nach gcuireann siad ráthaíocht ar ioncam—mar sin ag seachaint príomhghuataí “iarrachtaí daoine eile” agus “ionchais brabúis” faoi Howey.

Conas a Bhaineann Sé seo leis an Ráiteas Bealtaine

Tógann an ráiteas Lúnasa seo go sainráiteach ar an Ráiteas Geallta Prótacail roimhe sin a phléamar, a phlé geallta aonair, geallta caomhantais, agus geallta deonaithe. Chun ár bplé ar Ráiteas an SEC ar Gheallta Prótacail a léamh, féach anseo.

Deimhníonn an treoir nua gur féidir le samhlacha geallta leachtacha áirithe, nuair a dheartar iad chun meaitseáil leis na patrúin fíorasacha céanna, titim freisin laistigh den réasúnú caol céanna—ach amháin má chloíonn siad go hiomlán le tuairimíocht na foirne.

Cad atá Clúdaithe agus Cad Níl

Clúdaithe:

• Tocsaíní Fáiltais Geallta (SRTanna) a eisíodh do thaisceoirí mar fáltais (gan conarthaí infheistíochta) do chuinsí geallta;
• Geallta leachtach atá bunaithe ar chaomhnóir nó prótacal áit a ndéanann an soláthraí na cuinsí a choimeád, iad a ghealladh, SRTanna a eisiúint/athcheannach, agus táillí a bhailiú—gan géilliú maoirseachta nó ráthaíochtaí a sholáthar.

Níl Clúdaithe:

• Socruithe áit a ndéanann soláthraithe maoirseacht ar cathain, más ríthábhachtach, nó cé mhéid le gealladh;
• Samhlacha áit a n-úsáidtear SRTanna chun tuilleadh ioncaim a ghiniúint i gcomhréir le maoirseacht soláthraithe;
• Gnéithe a imíonn ó na tuiscintí sainithe (m. sh. ráthaíochtaí duaise, roghnú lárnach de oibreoirí nóid).

Mura gcomhlíonann na tuiscintí sin go docht, ní thuilleadh is infheidhme amharc tearmainn sábháilte foirne an SEC.

Conas a Fheidhmíonn an SEC Howey i gComhthéacs Geallta Leachtach

Déileálann an fhoireann le SRTanna mar fháltais—cosúil le fáltais stórais—a dhearbhaíonn úinéireacht an tsócmhainne geallta, ní urrús é, mar nach urrús é an Sócmhainn Cripto Clúdaithe atá thíos.

Tá an tástáil lárnach ar an bhfíric ar an bhfuil iarrachtaí fiontraíochta nó bainistíochta ó dhaoine eile ag giniúint ioncaim. De réir an ráitis, gníomhaíonn Soláthraithe Geallta Leachtacha mar ghníomhairí, ní bainisteoirí infheistíochta—gcoimeádann siad acmhainní, engealltann siad ceannfar an phrótacal, eisiúint/athcheannaigh siad fáltais, agus glacadh le táillí—ach nach ndéanann siad cinntí gealltóireachta a threorú ná toradh a ráthú, mar sin, mainneoidh siad tuí “iarrachtaí daoine eile” a chomhlíonadh.

Torthaí Práinneacha & Rabhadh

Cosúil leis an Ráiteas Geallta Prótacail níos luaithe, tá an treoir geallta leachtach neamhcheangailteach, léiríonn sé tuairimí fhoireann Corp Fin amháin, agus tá sé an-bhunaithe ar fhíric—léiríonn sé tuairimí mionsonraithe go díreach.

Mar a thug an Coimisinéir Crenshaw rabhadh air, tógann dícheangail ó aon cheann de na tuiscintí seo an ghníomhaíocht “lasmuigh de raon an ráitis seo.”

Ní sholáthraíonn aon ráiteas—an 29 Bealtaine ná an 5 Lúnasa—tearmann sábháilte d’fháiltiú cobhsaí “gealltóireacht,” atháireamh, nó samhlacha gealltóireachta bunaithe ar DAOs ar bhainistíocht; leanann siad ar aghaidh ag teastáil anailís dhlíthiúil ar leith.

Achoimre

Layíodh ráiteas an SEC an 29 Bealtaine, 2025, seasamh cúnga an fhoirne SEC go bhfuil samhlacha gealltóireachta prótacail áirithe, saor ó mhaoirseacht bhainistíochta, ní urrús iad. Leisiúna sé an dearcadh sin chuig aicme sainithe de shocruithe geallta leachtacha, ach amháin nuair a dhéantar soláthraithe rólanna riaracháin go príomha agus seirbheálann SRTanna mar fháltais, ní mar sheasmhainní infheistíochta.

Ní chlúdaíonn an dá ráiteas fáltais cobhsaí, athgeallta, nó geallta DAOs atá ceangailte le bainistíocht nó le cinntí comhdeonacha. Fanann riosca dlíthiúil má thugann soláthraithe réasúnta, ráthaíochtaí, nó seirbhísí breise laistigh den chreat caol riaracháin.

Cuireann ár gfirm comhairle rialta ar struchtúr token, deartha prótacail staking, samhlacha rialachais DAO, agus tairiscintí seirbhíse cripto. Táimid ag cabhrú le cliaint teacht le chéile le tuairimí foirne SEC atá ag teacht chun cinn—ag déanamh measúnuithe riosca bunaithe ar Howey, ag dréachtú téarmaí a chomhlíonann tairseacha rialála, agus ag ullmhú d’athbhreithniú SEC féideartha.

Déan teagmháil linn anseo chun do mhúnla geallta, eisiúint token, nó struchtúr rialachais a phlé i bhfianaise na ráiteasaí SEC is déanaí seo.

Bhí an t-alt seo le feiceáil ar dtús ag Kelman.law.