Tugann Príomhoifigeach Infheistíochta Bitwise, Matt Hougan, dúshlán do thráchtas an “bhloicspáis tráchtearra”

CIO Bitwise: Ní Fhios Dúinn Fós Cad a Tharlaíonn Nuair a Scálaíonn Crypto go Trilliúin

I bpost le déanaí ar X, thug Matt Hougan dúshlán don scéal ceannasach gur bonneagar idirmhalartaithe é spás bloic L1. Cé go bhfuil táillí idirbhirt fós íseal ar fud na bpríomhghréasán, mhol sé go bhféadfadh timpeallacht praghsála an lae inniu acmhainn iomarcach a léiriú — ní tráchtearrú buan.

“Tá dearcadh ag méadú i crypto go bhfuil spás bloics L1 ina thráchtearra. N’fheadar an bhfuil sin mícheart,” a scríobh Hougan.

Lean sé ar aghaidh:

“Déanfar tráchtearrú ar bhonneagar má tá sé ina thráchtearra. Ach ní hé sin go díreach an t-iompar atá á fheiceáil againn le Layer 1s faoi láthair. Ina ionad sin, tá an chuid is mó den tógáil institiúideach ar siúl ar an-bheagán slabhraí (Ethereum, Solana, srl.) agus suim beagnach ar bith i dtógáil ar an bhfichiú L1 is mó.”

Míniú níos simplí, a dúirt Hougan, ná gur thóg na líonraí barrleibhéil níos mó bandaleithid ná mar atá ag teastáil ón margadh faoi láthair. Coinníonn an tógáil iomarcach sin táillí gar do ísleacha stairiúla. “Is í an cheist fhíor cad a tharlaíonn nuair a scálaíonn an t-éileamh de réir mar a fhásann stablecoins/tócanú/DeFi isteach sna trilliúin. Níl mé cinnte go bhfuil an freagra ar eolas againn fós.”

Buntáiste Ethereum i RWAnna

De réir fhormhór na mbeart, tá Ethereum i gceannas ar shócmhainní fíorshaoil thócanaithe (RWAnna), lena n-áirítear Státchistí SAM, creidmheas príobháideach agus cistí tócanaithe. Measann sonraí RWA ó rwa.xyz go bhfuil thart ar 60% go 70% de luach RWA neamh-stablecoin ag Ethereum, i bhfad chun tosaigh ar iomaitheoirí.

Leanann Solana agus BNB Chain le scaireanna níos lú ach suntasacha, a mheastar de ghnáth idir 10% agus 20% le chéile. Gabhann líonraí L1 níos lú gníomhaíocht institiúideach neamhbhríoch, go minic mar gheall ar leachtacht níos tanaí, níos lú comhtháthuithe, agus éiceachórais forbróra i bhfad níos laige.

Is gnách go mbíonn eisitheoirí institiúideacha i bhfabhar na slabhraí leis an uirlisiú is doimhne, na taifid slándála is láidre, agus an leachtacht is bunaithe. Go praiticiúil, ciallaíonn sé sin Ethereum ar dtús, agus Solana agus BNB Chain ag iomaíocht do nideoga ar leith.

Cén Fáth a bhFanann Táillí Íseal

Tá costais idirbhirt ar fud na bpríomhshlabhraí measartha fós. Is minic a bhíonn táillí Ethereum idir cúpla cent agus timpeall dollar, ag brath ar an ngníomhaíocht, agus is minic a phróiseálann Solana agus BNB Chain idirbhearta ar chodáin de cent.

Ní gá gurb é éifeachtúlacht gan teorainn an chúis. Ina ionad sin, mhéadaigh na slabhraí barr an tréchur trí uasghráduithe agus straitéisí scálaithe. Bhrúigh léarscáil bóthair Ethereum atá dírithe ar rollups cuid mhór den ghníomhaíocht chuig líonraí ciseal a dó (L2), agus mhéadaigh Solana an tréchur amh agus rinne sí optamú ar fhorghníomhú. I mbeagán focal: tá soláthar spáis bloic níos mó faoi láthair ná an t-éileamh.

Coinníonn an éagothroime sin táillí íseal. Ach má scálaíonn stablecoins agus airgeadas díláraithe (defi) go mór, d’fhéadfadh an chothromóid sin athrú.

Stablecoins agus DeFi: Trilliúin faoi 2030?

Tá stablecoins cheana féin ina n-ionann le níos mó ná $300 billiún i gcaipitliú margaidh. Tuarann roinnt réamhaisnéisí go bhféadfadh an figiúr sin druidim le $2 trilliún go $4 trilliún faoi 2030, ag brath ar shoiléireacht rialála agus ar ghlacadh institiúideach.

Idir an dá linn, tá luach iomlán faoi ghlas (TVL) DeFi faoi bhun céad billiún inniu, ag $96.3 billiún go beacht. Samhlaíonn réamhaisnéisí dearfacha $1 trilliún go $2 trilliún i luach faoi ghlas níos déanaí sa deich mbliana seo, go háirithe má chomhtháthaíonn RWAnna tócanaithe go forleathan i margaí caipitil traidisiúnta.

Má thagann na meastacháin sin i gcrích, d’fhéadfadh éileamh ar spás bloic iolrú. D’fhéadfadh níos mó méid idirbhirt, níos mó gníomhaíochta socraíochta agus uirlisiú comhlíonta níos troime uile an t-ualach ar bhunchiseal a mhéadú. Tugann an cás sin dúshlán don tuairim go bhfanfaidh acmhainn L1 flúirseach agus saor i gcónaí.

Éifeachtaí Líonra vs. Flúirse Inforcáilte

Léiríonn na frithghníomhartha ar thuairimí Hougan deighilt shoiléir.

Áitíonn campa amháin go bhfuil éifeachtaí líonra cinntitheach cheana féin. Bailíonn leachtacht timpeall ar na slabhraí is mó le rá. Tógann forbróirí san áit a bhfuil úsáideoirí. Leanann institiúidí slándáil, in-chomhcheangal agus eolas rialála. Faoin dearcadh sin, d’fhéadfadh Ethereum agus dornán comhghleacaithe cumhacht praghsála a choinneáil má theannann an t-éileamh.

Áitíonn campa eile go bhfuil spás bloic inforcáilte agus iomaíoch ó nádúr. Má ardaíonn táillí go suntasach ar shlabhra amháin, is féidir le forbróirí bogadh chuig roghanna eile nó rollups a imscaradh a laghdaíonn plódú ar an mbunchiseal. Sa chás sin, fanann spás bloic flúirseach go struchtúrach.

Castaíonn rollups an chothromóid. Trí ghníomhaíocht a aistriú amach ó phríomh-líonraí agus socrú i mbaisceanna comhbhrúite, laghdaíonn siad brú táillí díreach ar bhunchiseal. Má tharlaíonn an chuid is mó den ghníomhaíocht atá dírithe ar thomhaltóirí ar líonraí ciseal a dó (L2), seans nach ndéanfaidh ganntanas L1 ábhar go hiomlán riamh.

An Uillinn Chainlink

D’áitigh freagróir amháin ar phost Hougan ar X go bhféadfadh todhchaí ilshlabhra, fuaite le chéile trí phrótacail idir-inoibritheachta, an díospóireacht faoi cheannas L1 a neodrú ar fad. Mhol an trácht go bhféadfadh sé nach mbeadh cúram ar úsáideoirí cén slabhra a chumasaíonn feidhmchlár — cosúil leis an gcaoi nach leanann lucht féachana cén soláthraí néal a ritheann seirbhís sruthaithe.

D’áitigh an duine céanna go bhféadfadh caighdeáin agus bonneagar idir-inoibritheachta níos mó luacha a ghabháil ná aon bhunchiseal aonair.

D’admhaigh Hougan an fhéidearthacht sin, ag rá:

“Sílim go bhfuil sé seo cinnte indéanta. Mar a luadh, níl mé cinnte go bhfuil a fhios againn fós. FWIW, sílim go mbuaileann Chainlink in aon domhan — an domhan tráchtearraithe le mílte slabhra ceangailte trí CCIP nó an domhan le h-olagaplacht de L1anna roghnaithe le gné éigin de chumhacht praghsála. Ní dhéanann sé ach bua ar bhealaí éagsúla.”

Ceist Oscailte

Faoi láthair, léiríonn sciar 60% Ethereum de thócanú RWA rogha institiúideach shoiléir. Leanann Solana agus BNB Chain ag leathnú, agus bíonn L1anna agus L2anna níos lú ag streachailt le hábharthacht. Fanann táillí íseal toisc go sáraíonn acmhainn an úsáid.

Ach má leathnaíonn stablecoins agus DeFi isteach sna trilliúin, d’fhéadfadh an chothromaíocht soláthair-éilimh teannadh. Níl sé cinnte an dtiocfaidh ceannas daingnithe do na slabhraí barr as sin nó cothromaíocht ilshlabhra thar-iomaíoch.

Ní hé príomhphointe Hougan go n-éireoidh spás bloic L1 gann. Is é go bhfuil teorainneacha an mhargaidh gan tástáil fós. Agus go dtí go dtarlaíonn sin, d’fhéadfadh an lipéad “tráchtearra” a bheith ró-luath.

Ceisteanna Coitianta ❓

• Cén céatadán de RWAnna atá ar Ethereum?
  Tá thart ar 60% go 70% de thócanú sócmhainní fíorshaoil neamh-stablecoin ag Ethereum faoi láthair.
• Cén fáth a bhfuil táillí blockchain fós íseal?
  Thóg mórghréasáin acmhainn iomarcach spáis bloic, rud a choinníonn costais idirbhirt faoi chois in ainneoin úsáid atá ag fás.
• Cé chomh mór is a d’fhéadfadh stablecoins a bheith faoi 2030?
  Measann roinnt réamh-mheastachán go bhféadfadh caipitliú margaidh stablecoin $2 trilliún go $4 trilliún a bhaint amach faoi 2030.
• An gcoinneoidh na slabhraí L1 barr a gceannas?
  Tá tuairimí roinnte idir éifeachtaí líonra láidre a ghlasálann na ceannairí agus spás bloic flúirseach, inforcáilte a choinníonn an iomaíocht dian.