Lux Thiagarajah de chuid Openpayd: 'Is Ciseal Éabhlóideach é an Dí-Lárú, Ní hIonadú'

Ó Réabhlóid go Bonneagar

Le blianta anuas, cuireadh gealltanas an bhlocshlabhra i gcúrsaí airgeadais faoi bhrat teanga na réabhlóide. Insíodh don domhan arís agus arís eile go gcuirfeadh “sonrascú cripte” bunoscionn ar an slabhra soláthair domhanda. Ach de réir mar a shocraíonn an deannach go luath in 2026, tá réaltacht an uchtaithe institiúidigh ag cruthú a bheith níos pragmataí—agus is dócha níos cumhachtaí.

I bplé ar an athrú struchtúrach in sócmhainní digiteacha, chaith Lux Thiagarajah, príomhoifigeach tráchtála (CCO) ag Openpayd agus veteran de JPMorgan Chase agus HSBC, solas ar an áit a bhfuil an “t-airgead cliste” ag tuirlingt i ndáiríre. A bhreithiúnas? Níl an réabhlóid ag tarlú san oifig bhilleála tosaigh; tá sí ag tarlú sna píopaí.

Is é cúlra an aistrithe seo tírdhreach rialála claochlaithe. Le cur chun feidhme iomlán rialachán Markets in Crypto-Assets (MiCA) an Aontais Eorpaigh agus achtú Acht GENIUS na S.A. in 2025, tá cobhsaíbhonn tar éis céim a bhaint amach go hoifigiúil ó chomharthaí turgnamhacha “bunaithe ar sparán” go huirlisí táirgthe rialáilte “bunaithe ar chuntas”.

“Tá an ceannach institiúideach is láidre fós sa spás ar-rampa agus as-rampa,” a mhínigh Thiagarajah. “Cé go gcuirtear síos orthu go minic mar bhonneagar simplí, is iad na ráillí seo an droichead criticiúil idir córais fiat thraidisiúnta agus líonraí blocshlabhra.”

Cé gur shamhlaigh an tionscal uair amháin domhan ina mbeadh gach sonrasc ina chomhartha neamh-idirmhalartaithe (NFT) in-ríomhchláraithe, tá institiúidí dírithe faoi láthair ar luas socraíochta. Trí chobhsaíbhonn a leabú ina n-oibríochtaí cúil, tá cuideachtaí ag gearradh ama socraíochta ó laethanta go soicindí. Mar sin féin, is í an “míle dheireanach”—an cumas an luach digiteach sin a thiontú ar ais go fiat—an chumais is mó a lorgaítear fós.

Ath-Ardánú na nFathach

Nuair a fiafraíodh de an bhfuil teicneolaíocht dhíláraithe i ndán do chórais oidhreachta a athsholáthar, bhí Thiagarajah soiléir: sraith éabhlóideach atá anseo, ní athsholáthar. Tagraíonn sé d’iompar na n-institiúidí airgeadais is mó ar domhan—ó Kinexys JPMorgan go ciste BUIDL Blackrock—mar chruthúnas ar “ath-ardánú” seachas díláithriú.

“Ní díláraithe atá ag díláithriú bainc é seo,” a dúirt Thiagarajah. “Is bainc atá ag comhtháthú teicneolaíocht dhíláraithe ina samhlacha atá ann cheana. Níl KYC, AML agus maoirseacht stuama roghnach, agus ní chuirfidh rialtais na freagrachtaí sin amach ar fochonradh chuig córais lán-gan-chead.”

Mar sin féin, tá dúshlán nua tagtha chun cinn: éagsúlú rialála. Cé go leagann creat MiCA an Aontais Eorpaigh béim ar rialú dian maoirseachta faoi threoir an stáit, díríonn Acht GENIUS na S.A. ar chosaintí dlí cónaidhme agus ar scaradh na baincéireachta agus na tráchtála.

Ardaíonn sé seo ceist ríthábhachtach do chisteoirí domhanda: An mbeidh ar ghnólachtaí cruacha ar-shlabhra ar leith, scoite a chothabháil do gach dlínse? Creideann Thiagarajah go bhfuil an freagra san ailtireacht.

“Níl an teicneolaíocht bhunúsach ilroinnte,” a mhaígh sé. “Fanann blocshlabhraí, sparáin agus loighic conartha cliste ailínithe. Má thógtar bonneagar timpeall ar mhórleabhar croí amháin, agus loighic chomhlíonta curtha i bhfeidhm ag leibhéal na sócmhainne seachas leibhéal an tslabhra, is féidir linn a sheachaint go gcruthófar il-thimpeallachtaí scoite.”

Is é an fíor-riosca, tugann sé foláireamh, ní na rialacha féin, ach easpa idir-inoibritheachta. Má tá leachtacht sa Limistéar Euro faoi ghlas i gcomharthaí atá comhlíontach le MiCA agus má tá leachtacht S.A. i gcomharthaí atá comhlíontach le GENIUS, d’fhéadfadh costas aistrithe airgid thar theorainneacha fanacht ard in ainneoin na léime teicneolaíochta.

Deireadh Ré na “Baisce-bhunaithe”

Tugann an dearcadh 10 mbliana le fios go bhfanfaidh bainc mar eintitis rialáilte, ach go n-imeoidh na “tógálacha oidhreachta” a shainmhíníonn iad—socraíocht baisce-bhunaithe agus próisis il-lae.

Mar CCO Openpayd, is é ról Thiagarajah an gnólacht a shuíomh mar ailtire na céime droichid seo. Tríd an mbonneagar uilíoch a sholáthar a cheanglaíonn ráillí fiat intíre le líonraí blocshlabhra, tá Openpayd ag cur ar chumas institiúidí a straitéisí sócmhainní digiteacha a scálú gan fanacht le hathchóiriú domhanda iomlán ar chuntasaíocht gnó.

Idir an dá linn, roinn Thiagarajah a chuid tuairimí faoi na caipíní idirbhirt dian a chuireann MiCA ar chobhsaíbhonn ainmnithe i ndollair SAM laistigh den Limistéar Eorpach Eacnamaíoch. Cé go bhfuil siad ceaptha chun an t-euro a chosaint, maíonn Thiagarajah go bhfuil an baol ann go gcruthóidh riachtanas den sórt sin frithchuimilt shuntasach do ghnólachtaí Eorpacha. Dúirt sé go mb’fhéidir go mbeadh ar ghnólachtaí “an bealach fada” a ghlacadh chun idirbhearta a shocrú, agus go bhféadfadh tiontuithe éigeantacha de chomharthaí faoi thacaíocht euro go dtí na dollair a theastaíonn do goods agus seirbhísí idirnáisiúnta costais malairte eachtraí níos airde a chruthú.

Áitíonn an CCO, mura mbeidh athrú struchtúrach ollmhór i ról an dollar mar airgeadra cúlchiste domhanda, go bhfanfaidh an margadh go bunúsach ainmnithe i ndollair go ceann i bhfad eile.

Diúltaíonn Thiagarajah don tuairim go gcuireann rialáil bac ar fhás ó dhúchas. Ina ionad sin, molann sé gurb í trédhearcacht rialála an comhábhar atá in easnamh a thugann údar faoi dheireadh do shreafaí institiúideacha Tier 1. Do bhainc agus do chistí, is ionann “doiléir” agus “neamh-infheistithe.” Dá bhrí sin, cuireann dlíthe cosúil le MiCA agus Acht GENIUS an cead foirmiúil ar fáil a theastaíonn ó na hinstitiúidí seo chun bogadh ó thionscadail phíolótacha go himlonnú leachtachta ollmhór.

Ceisteanna Coitianta ❓

• Cad é staid reatha uchtaithe an bhlocshlabhra i gcúrsaí airgeadais? Tá an t-uchtú níos pragmataí, dírithe ar bhonneagar cúil seachas ar réabhlóid tosaigh.
• Conas a chuaigh rialacháin nua i bhfeidhm ar chobhsaíbhonn? Tá rialacháin cosúil le MiCA an Aontais Eorpaigh agus Acht GENIUS na S.A. tar éis cobhsaíbhonn a athrú go huirlisí táirgthe rialáilte.
• Cén ról atá ag bainc i gcomhtháthú teicneolaíochta díláraithe? Níl bainc á n-ionadú, ach tá siad ag éabhlóidiú trí theicneolaíocht dhíláraithe a chomhtháthú ina gcórais atá ann cheana.
• Cad iad na dúshláin a chruthaíonn éagsúlú rialála do ghnólachtaí domhanda? D’fhéadfadh sé a cheangal ar ghnólachtaí córais ar leith a chothabháil do dhlínsí éagsúla, rud a chuireann riosca costais idirbhirt níos airde.