Gach Comhbhunaitheoir: Is Féidir le DeFi Dul in Iomaíocht le TradFi Trí Shármhaitheas Ailtireachta, Ní Trí Chomhthaobhacht Rioscaí

An Cháin Cheannasachta

Sa tírdhreach margaidh reatha, mothaíonn trádáil ar ardán láraithe cosúil le tiomáint ar mhórbhealach pábháilte, agus is minic a mhothaíonn trádáil dhíláraithe cosúil le sraith bóithre dola scartha óna chéile a nascleanúint. Baineann malartuithe láraithe (CEXanna) tairbhe as leabhair orduithe aontaithe, áit a bhfuil an t‑éileamh domhanda ar cheannach agus ar dhíol tiubhaithe in inneall amháin. Ligeann an dlús seo do scaipí an‑chaola agus sleamhnú íosta.

I gcodarsnacht leis sin, is minic a íocann úsáideoirí malartán díláraithe (DEX) rud ar féidir cur síos a dhéanamh air mar “cháin cheannasachta.” Tá ardú réitigh scálaithe Sraith 2 (L2)—cé go bhfuil siad riachtanach chun costais a laghdú—tar éis leachtacht a scoilteadh de thaisme. In ionad linn dhomhain amháin caipitil, roinntear leachtacht ar fud líonraí éagsúla, rud a fhágann go bhfuil sé deacair d’aon DEX amháin dul in iomaíocht le doimhneacht CEX mór. Mar sin féin, ní teorainn sheasta í an ilroinnt seo. Mar a mholann Jean Rausis, comhbhunaitheoir Everything (Smardex roimhe seo), “Tá L2anna atá ann cheana agus L2anna nua á bhforbairt ag laghdú frithchuimilte go leanúnach.”

Bac mór d’ardáin dhíláraithe is ea luas forghníomhaithe a gcomhghleacaithe láraithe. Do go leor daoine, is malartú inghlactha é an mhoill bheag ar DEX ar son ceart bunúsach daonna sa ré dhigiteach: smacht ar shócmhainní an duine féin.

“Ó thaobh luais agus doimhneachta leachtachta de, beidh sé ina dhúshlán teacht gar do luas forghníomhaithe agus tionchar íseal CEX,” a dúirt Rausis. Mar sin féin, cuireann sé béim ar bhuntáiste ar leith a thagann leis seo. “Ar chostas codáin de luas an fhorghníomhaithe faigheann tú ceart bunúsach ar ais: coimeád féin do chistí. Mar úsáideoir CEX beidh tú i gcónaí ag brath ar thoilteanas agus inmharthanacht an mhalartáin chun muinín a bheith agat go bhfuil do chistí sábháilte.”

Nochtar leochaileacht prótacal díláraithe go minic le linn imeachtaí ard‑luaineachta. Murab ionann agus fathach láraithe a choinníonn cistí árachais domhain, is féidir le prótacail ar an slabhra titim ina n‑íospartaigh de chascáidí leachtaithe. Léiríodh é seo go beo i mí Dheireadh Fómhair 2025, nuair a spreag turraing mhargaidh $19.35 billiún i leachtuithe laistigh d’fhuinneog 24 uair an chloig. Sna cásanna seo, is féidir le slabhra díolacháin éigeantacha linn leachtachta iomlán prótacail a thriomú sula mbíonn seans ag an margadh cobhsú.

Dar le Rausis, tá an leochaileacht bunaithe ar an gcaoi a n‑idirghníomhaíonn na prótacail seo leis an domhan lasmuigh. “Dhá phríomhghné de chascáid leachtaithe i dtitim thobann ná praghsáil sheachtrach agus na leachtuithe láithreacha ina dhiaidh sin, a chuireann ar chumas praghsanna láimhseáilte linn a bheadh sláintiúil murach sin a scrios,” a dúirt sé.

Chun na cáscáidí seo a chosc gan brath ar scoradáin chiorcaid láraithe, maíonn Rausis—ar thug a ardán isteach linn leachtachta réamh‑mhargaidh DeFi aontaithe—gur “is é an cosc is fearr ar an gcineál seo díola éigeantaí ná praghsáil an oracail a bhaint.” Trí ligean don linn ar an slabhra a praghsáil féin a chinneadh agus meicníocht praghais mheánaigh ualaithe de réir ama (TWAP) a úsáid, cinntíonn prótacail nach leachtófar sócmhainní ach nuair a thrasnaíonn an fíorphraghas tairseach, seachas a bheith á spreagadh ag titim thobann a mhaireann soicind.

Sármhaitheas Ailtireachta Thar Chóimheasa Contúirteacha

Seachas sábháilteacht, is é an chéad teorainn eile do mhaoiniú díláraithe (DeFi) ná éifeachtúlacht caipitil—go háirithe i réimse na bperpetuals. Tá maoiniú traidisiúnta (TradFi) i seilbh an choróin le fada maidir le húsáid éifeachtach caipitil, rud a fhágann go mbíonn prótacail DeFi ag ísliú cóimheasa comhthaobhachta go leibhéil chontúirteacha chun dul in iomaíocht.

Áitíonn Rausis nach gá do DeFi aithris a dhéanamh ar na cóimheasa contúirteacha seo chun an bua a fháil. Ina ionad sin, “is féidir le perpetuala DeFi dul in iomaíocht le TradFi in éifeachtúlacht caipitil trí shármhaitheas ailtireachta.” Cuireann sé i bhfios go háirithe úsáid linnte leachtachta aontaithe, áit a “fhéadann imscaradh caipitil aonair toradh a thuilleamh ag an am céanna agus feidhmiú mar chomhthaobhacht do thrádáil ar imill.”

Trí imeacht ó chaipiteal atá siloáilte agus dul i dtreo na linnte ilchuspóireacha seo, is féidir le DeFi córas níos láidre a chruthú. Ina theannta sin, cabhraíonn an t‑aistriú i dtreo “tairseacha cinntitheacha trí leachtuithe bunaithe ar thiceanna” le timpeallacht trádála shlán agus intuartha, saor ó riosca, a chinntiú a léiríonn cobhsaíocht margaí gairmiúla gan a rioscaí láraithe.

Tá an bhearna ag dúnadh, ach tá na difríochtaí soiléir fós. Is dócha go bhfanfaidh malartuithe láraithe mar bhaile do thrádálaithe ardmhinicíochta a chuireann forghníomhú íon chun tosaigh. Mar sin féin, de réir mar a aibíonn L2anna agus de réir mar a éiríonn nuálaíochtaí ailtireachta cosúil le leachtacht aontaithe agus praghsáil bunaithe ar TWAP ina gcaighdeán, tá míbhuntáistí DEXanna ag éirí níos lú mar bhac agus níos mó mar mhalartú inghlactha ar son na duaise deiridh: uathriail airgeadais agus slándáil an fhéin‑choimeádta.

Idir an dá linn, nocht Rausis gur roghnaigh Everything caipiteal a chruinniú trí bhabhta maoinithe dinimiciúil poiblí seachas infheisteoirí institiúideacha, mar gheall ar an deacracht a bhaineann le “comhpháirtithe luachmhara a aimsiú sa spás cripte reatha nach mbainfidh mí‑úsáid as an gcumhacht a cheapann siad atá acu trí théarmaí fabhracha a éileamh.”

Dúirt sé freisin go gceadaíonn an cur chuige maoinithe seo don phobal páirt a ghlacadh i malartú, in iasachtú, agus i dtrádáil ar imill ón gcéad lá, agus an margadh ag cinneadh luach cothrom an tionscadail.

CC ❓

• Cad é an príomh‑mhalartú idir CEX agus DEX? Cuireann CEXanna forghníomhú níos tapúla agus leachtacht níos doimhne ar fáil; malartaíonn DEXanna cuid den luas ar son féin‑choimeádta agus smachta.
• Cén fáth go mbíonn scaipí níos leithne agus sleamhnú níos mó ag DEXanna? Tá leachtacht scoilte ar fud L2anna agus líonraí, rud a laghdaíonn doimhneacht aon linne amháin.
• Conas is féidir le DEXanna riosca chascáide leachtaithe a laghdú? Bain úsáid as praghsáil ar an slabhra le TWAP agus linnte leachtachta aontaithe chun leachtuithe tobanna a thiomáineann oracail a sheachaint.
• Conas is féidir le DeFi éifeachtúlacht caipitil TradFi a mheaitseáil? Cuireann linnte leachtachta aontaithe, ilúsáide agus leachtuithe bunaithe ar thiceanna feabhas ar éifeachtúlacht caipitil gan cóimheasa comhthaobhachta contúirteacha.