Fianaíonn Boin Airgeadaíochta Cobhsaí a Tháirgeann Toradh Stampáil I dTreó na hImeachta Tar éis titeann 3 Scealláin

Tá Aistrithe Móra Amach ag Bualadh ar Na Príomh-Cobhsaí Toraidh

Tá an titim is déanaí ag scaipeadh trí mhargaí airgeadais dhíriúla (DeFi), ag nochtadh leochaileacht na gcórais choillín meascacha a ndéanann cobhsaí toraidh iad. Bhí caillteanais na seachtaine aibhsithe ag titim i dtuilleamh iomlán luach greamaithe (TVL) trasna dhosaen de phrótacail.

Taispeánann sonraí Stablewatch.io gurb é yUSD (-82.2%), mTBill (-59.5%), yUTY (-53.6%), agus srUSD (-81.2%) a bhí mar an coimeádas is mó sa tréimhse seacht lá. Beagnach imigh roinnt sócmhainní níos lú mar syUSD (-63.3%), sdUSD (-61.0%), agus sUSDx (-88.2%).
D’fhulaing boinn móra eile toraidh freisin titim ghéar — syrupUSDC (-10.6%), sDAI (-33.6%), agus syrupUSDT (-8.8%) — ag léiriú cé chomh tapa a d’éirigh an mhuinín as an earnáil.

Cé gur fhéach iliomad cobhsaí toraidh ar a leachtúlacht ag druidim amach, d’éirigh le formhór acu cumha cobhsaí a choinneáil — seachas an triúr briseoirí trioblóideacha: deUSD, XUSD, agus USDX. Ina theannta sin, cé go raibh tuisce reoite, d’éirigh le roinnt sócmhainní an treocht a shárú. D’ardaigh USCC (Stáit Sár) agus sGHO (Aave) araon níos mó ná 16% i TVL i rith na seachtaine, agus cúis le gtUSDa (Gauntlet) gur thosaigh suas 114.4%, ag marcáil ceann de na pointí soiléire i measc an smachtbhanna.

Slabhra Imoibríoch an Depeg

Thosaigh an ghéarchéim nuair a bhain deUSD Elixir, cobhsaí sintéiseacha deartha chun toradh a ghinnti trí choillín DeFi, le díol as an dollar SAM an 6 Samhain, 2025. Tháinig an titim i ndiaidh nochtadh Stream Finance gur chaill siad $93 milliún a chripil na coisbhinní coillíneachta de deUSD. De réir tuarascálacha, faoi am a phróiseáil Elixir na redemptions do 80% de shealbhóirí, bhí praghas an chit ag titim go garbh $0.015.

De réir tuairiscí, níor dhún Stream Finance, a bhí i seilbh 90% den soláthar atá fágtha deUSD, poist ná níor aisíoc siad an nochtadh. Dúradh gurb é an gníomh sin gur chuir Elixir moill ar tharraingt siar agus chomhordnú leis na prótacail comhpháirtí chun caillteanais a mhaolú. D’fhág an depeg na mílte úsáideoir faoi uisce agus spreag sé glaonna athnuaite le haghaidh trédhearcacht onchain níos déine i mbainistíocht coillíneachta DeFi.

Cúpla uair a chloig i ndiaidh an taom deUSD, chaill XUSD — cobhsaí sintéiseacha eile arna eisiúint ag Stream Finance — freisin a bhonna dollar, ag tuairteáil go $0.20. Tá tuarascálachanasctha ag an depeg le tairbhe $128 milliún den phrótacal Balancer, a chur le sruthanna leachtachta tábhachtacha tá scaipeadh imoibríoch imréitigh.

D’aimsigh an tairbhe céanna USDX as socracht, an bonn toraidh ó Stables Labs, a thit go dtí an raon $0.30-$0.38 agus tá sé déanamh-scanrúil díolacháin slilltí. Ghearr an ghéarchéim leachtachta margadh caipitil USDX thart ar 65% i lá amháin agus spreag sé strus dian trasna prótacail chomhtháite cosúil le Lista DAO agus Pancakeswap.

D’fhógair Stables Labs tionscnamh téarnaimh, lena n-áirítear fuinneoga cláraithe éilimh d’úsáideoirí a ndéantar difear dóibh bunaithe ar ghrianghraif onchain. Ach in ainneoin gur beag iad na haisghabhálacha, tá USDX i bhfad faoi bhun a sprioc $1, ag tabhairt amach riosca sistéamach a bhaineann le dearadh coillíneach algartamach.

Na Seasaimh Reatha

Trasna an chatagóire cobhsaí toraidh, bhí lagtrála an tseachtaine cothrom le céadta milliún i TVL caillte. Thit sUSDe (Ethena) 7% go $4.66 billiún, cé go chaith syrupUSDC (Maple) 10.6% go $1.18 billiún. Lean an éifeacht sruth trastíre chuig sócmhainní tánaisteacha cosúil le sDAI (Sky) agus vyUSD (YieldFi), atá thíos faoi bhreis 30% agus 46%, faoi seach.

D’athróidh toraidh céatadáin bliantúla mean sean saptain (APYs) go géar. Mar shampla, thit APY yUSD 4.7% go 8.73%, cé go spiked coreUSDC (Upshift) 8.2% go 11.99%. Idir an dá linn, d’fheictear APY de 10.1% méadú ar mBASIS (Midas) go 14.26%, ag léiriú iompraíocht riosca ar mhaithe le gach duine in ainneoin caillteanais forleathana.

Dearaí Sintéiseacha agus Algartamacha Faoi Fhócas

Athnuachan na sraitheacha depegs amhras fada-leanúnach i dtreo cobhsaí algartamacha. Déanann anailísithe DeFi nóta go, cé go mealltar cobhsaí toraidh leachtúlacht le APYanna arda, go n-éireoidh a spleáchas ar choillín sintéiseach agus ar chórais cothromaithe uathoibríoch iad ina rioscaí eireaball outsized.

Do go leor breathnóirí, d’fhéadfadh go mbeadh na laigí córais céannaa mbain thalamh UST Terra, ach i dáileoga níos lú. Tá na comhthreomharachtaí deacair a chailliúint: imeachtaí géar, redemptions moillithe, agus trioblóid rialaithe mar phrótacail ag iarraidh poill a dhúnadh i bhfíor-am.

In ainneoin na trioblóide, feictear roinnt prótacail ioncam measartha. BAch Stáit Sár a bhain 16.3% breise i TVL agus bhí an sGHO de chuid Aave ag méadú 16%, rud a bhféadfadh a bheith ag léiriú iomadú infheisteoirí nua do thionscadail le tacaíocht institiúideach nó trédhearcacht níos soiléire coisbhinn.

Mar sin féin, leis an margadh caipitil foriomlán ag líonadh 1.46% go $20.43 billiún thar na 30 lá anuas, léirigh an tseachtain seo caite fiú cobhsaí toraidh — a dhíol trádáil níos sábháilte DeFi orthu féin — nach bhfuil cosanta ó riosca sistéamach.

Tá anailísithe ag súil le sochra volvary leanúnach agus oibríonn foirne DeFi taobh thiar de na cineálacha bonn seo chun muinín a athbhunú. Leanann dashboards Stablewatch.io ar iontrálacha agus ar choigeartuithe APY a rianú, le roinnt de na boinn anois ag taispeáint rátaí toraidh an-ard mar a dhéanann siad iarracht lorgairí leachtachta a mhealladh arís.

Faoi láthair, tá an scéal soiléir: tá an tóir ar thoraidh i gcobhsaí DeFi rioscaí a iompraíonn nach féidir le 20% APY a cheilt.

CC ❓

• Cad ba chúis leis na cobhsaí deUSD, XUSD, agus USDX chun dí-bheartú?
  Bhí gach dí-bheartú mar thoradh ar chaillteanais coillíneachta agus géarchéimeanna leachtachta a bhaineann le nochta $93 milliún Stream Finance agus an hac Balancer DeFi.
• Cé mhéad a caillte an margadh cobhsaí toraidh iomlán an mhí seo caite?
  Taispeánann sonraí Stablewatch.io gur thit an chatagóir 1.46% go dtí caipiteal iomlán margadh de $20.43 billiún thar na 30 lá anuas.
• Cé na cobhsaí a d’fhulaing na caitheacha TVL is measa?
  d’fhulaing yUSD, mTBill, srUSD, agus sUSDx na himeachtaí seacht lá is géire, agus chaill gach ceann acu os cionn 50% dá luach iomlán greamaithe (TVL).
• An bhfuil cobhsaí toraidh ag mealladh móiminteam?
  Tá, d’ardaigh USCC agus sGHO níos mó ná 16% i TVL, ag léiriú iontrálacha roghnach i dtreo tionscadail éagsúla.