Dúirt an Billiúnaí Ray Dalio go bhfuil an riosca ann go spreagfaidh casadh QE na Cúlchiste Feide ráflaí ag leibhéal mboilgeog

Ray Dalio Ag Fuaimniú an Aláraim: Tá QE Ar Ais, agus Ní Rud É a Cheapann Tú

Ray Dalio, bunaitheoir Bridgewater Associates agus ailtire an chreatlaigh “Timthriall Mór Fiach”, tá teachtaireacht aige dóibh siúd atá ag ceiliúradh uainíocht an Fheidearálach ó theannas cainníochtúil (QT) go héascú cainníochtúil (QE): ná cuir an champagne amach fós.

Deir an t-infheisteoir billiúnóir go bhfuil an t-aistriú cosúil le spreagadh mí-réasúnta ag an nóiméad mícheart—isteach i margadh atá ag brú thar fóir le tomhas mar atá sé. Pléitear airteagal X le Dalio, dar teideal go héifeachtach “Spreagadh isteach i mBolgam,” gur féidir leis an gcinneadh ón gCúlchiste Feidearálach stad a chur ar a bhileog chothromais a laghdú agus tosú ag leathnú arís a bheith “teicniúil” ar ainm amháin.

Ina fhocail féin, “pé slí a bhreathnaíonn tú air, is bogadh éascaithe é.” Is é an t-am, tugann sé rabhadh, a dhéanann an riosca. In áit geilleagar atá ar tí tuirlingt a tharrtháil, d’fhéadfadh an Fed a bheith ag éirí na lasracha a bhaineann le bolgáin atá le feiceáil cheana féin in aistriúintí faoi chéim fhada ardaigh agus cúlbhóthar.

Tá rabhaidh an billiúnóra bunaithe ar loighic simplí ach chaîneach: nuair a leathanann an Fed a bhileog chothromais, laghdaíonn sé rátaí, agus déanann sé é seo agus deasia léas cáin sroichte, éiríonn sé go héifeachtach ag airgeadaíocht fiach rialtais. Deir Dalio go bhfuil an dinimic seo—bainc lárnacha ag ceannach bannaí chun cabhrú le rialtais iad féin a chistiú—ina sainchomhartha ar chéim dheireanach i supercycle fiach, an patrún céanna a dhoiciméadaigh sé ina leabhar “Conas a Éiríonn Tíortha Briste: An Timthriall Mór.”

“Is é an QE inniu ná spreagadh isteach i ngéarchéim,” scríobh sé, “ach spreagadh isteach i mbolgán.” Sin mar go bhfuil an geilleagar i bhfad ó bheith lag: tá an S&P 500 ag buaicphointí arda, tá spreads creidmheasa daingean, tá an dífhostaíocht íseal fanaithe, agus tá boilscithe fós os cionn an sprioc. In imleabhar Dalio, is iad na hamhamaintí sin nuair ar chóir don bhanc lárnacha a bheith ag coimeád siar—a raibh seanpholasaí a chosc ag an gcóras.

Tugann sé rabhadh freisin gur nuair a “printálann bainc lárnaigh airgead” chun bannaí a cheannach, tá an leachtacht ag dul i bhfeidhm sna praghsanna sócmhainní airgeadais ar dtús sula scagann sé isteach i margaí earraí, seirbhísí, agus saothair. Cad a theacht dá bharr? Boilsciú sócmhainní a chuir rath orthu siúd a bhfuil líonmhaoin acu agus iad ag fágáil gach éinne eile taobh thiar. Tugtar “luasaire bearna rachmais” air. Agus cé go bhféadfadh an chéad chéim den pholasaí seo rally eiforfach a spreagadh—chomh maith le 1999 nó 2010—a meallann go mbeidh próiseas boilscithe, toradh níos airde, agus praghsanna sócmhainní ag titim.

“Le linn an téith agus díreach roimh an tsrianta a bhfuil go leor ann chun boilsciú a chosc—a phléascfaidh an bolgán—is é an t-am idéalach an clasaiceach chun díolachán,” a dúirt Dalio, ag léiriú go mba cheart do infheisteoirí breathnú go géar ar an bpointe infhillte sin.

Téann a anailís i dtreis mar a bhíonn margaí domhanda á n-amhras faoin tomhas AI agus mar a threisíonn uachtarán Trump rath déantúsaíochta Mheiriceá mar chruthúnas ar neart eacnamaíoch buan. I dtuairim Dalio, fits an dá scéal—amnait AI agus sáiceálacht chistí poiblí—go néata sa phatrún céanna ag deiradh an timthriall. Is iad airgead éasca, tomhais speicilatach, agus brú polaitiúil ar fás ar aon chostas, i mbreithiúnas Dalio, a na comhábhair dheireanacha atá ag séideadh an bholgáin trí bheartas.

Má thosaíonn an Fed ag leathanú a bhileog chothromais go suntasach agus ag laghdú rátaí i gcoinne fáis láidre agus ácairetaí fiachais mhóra, deir Dalio go mbeidh sé ina “idirghníomh d’aicmhainn airgeadaíochta agus fioscach” clasaiceach idir an Fed agus an Státchiste—uainn a bhfuil riosca ann “ag spreagadh isteach i mbolgán.”

Ní meon apacailipteach é conclúid an infheisteora, ach níl sé suaimhneach ar éigean. Sa ghearrthéarma, tá sé ag súil go bhforbróidh inflais féidearthachta an leacht fadfhanach, go háirithe stoic fhadttéarma agus hidéalais inchinsmake airgeadaíochta. Ach le himeacht ama, féachann sé ar an t-inflation a fhilleadh le díograis, ag creimeadh toradh fíortha agus ag iallach an Fed/i a bheith láidir arís. Ar an mbealach sin, féachann Dalio ar na míonna amach romhainn mar mhacasamhail de thréimhsí deireánaigh an timthriall roimhe seo: brabüsach do thrádálaithe, pionósach do dhéanaí.

Mar is cuireann sé, níl sé seo i mbun tarrthála—tá sé mar déjà vu le leathán cothromais níos mó.

FAQ

• Cad a dúirt Ray Dalio faoin uainúchán QE an Fheidearálach?
  Thug Dalio rabhadh go bhféadfadh an aistriú i dtreo éascú ón Fed bolgán a bhreosla seachas ísleáin a chosc.
• Cén fáth a gcreideann Dalio go bhfuil an Fed “ag spreagadh isteach i mbolgán”?
  Deir sé go bhfuil an Fed ag leathnú leachtachta agus ag laghdú rátaí cé nach bhfuil meastacháin, ácaireachtaí, agus boilsciú íseal.
• Cén sórt sócmhainní a bhfuil Dalio ag súil a dhíbhreith as an gcéim seo?
  Tá sé ag súil go n-éireoidh le hór, sócmhainní réadacha, agus infheistíochtaí nasctha leis an mboilsciú agus leachtacht ag leathnú agus infléis ag filleadh.