Cuireann filleadh fiáin Circle ar a stoc cobhsaí bonnchobhsairí chun cinn mar phointe cainte ar Wall Street

Cuireann Eacnamaíocht na Stablecoin Stoc Circle ag Ardú go Géar

Tá scaireanna Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL)—an chuideachta atá taobh thiar den stablecoin USDC—tar éis níos mó ná dúbailt le mí anuas, ag trádáil timpeall $120 go $124 an tseachtain seo agus ag léim thart ar 7% go 8% le linn seisiúin an lae inniu. Is gnách go dteastaíonn míorúilt, manias, nó scarbhileog a chuireann ar anailísithe a gcaife a shileadh as a mbéal chun gluaiseacht den sórt sin a dhéanamh. Sa chás seo, is cosúil gurb í an scarbhileog í.

Tháinig an spréach ar an 25 Feabhra nuair a thuairiscigh Circle torthaí tuillimh don cheathrú ráithe agus don bhliain iomlán 2025 a sháraigh ionchais Wall Street. D’fhreagair an margadh mar a fhreagraíonn breitheamh seó réaltachta d’éisteacht iontais: go hard, go drámatúil agus beagán thar fóir. Léim na scaireanna thart ar 30% go 35% in aon seisiún amháin—an léim laethúil is mó ag Circle óna IPO in 2025—agus níor fhuaraigh an móiminteam go díreach ó shin.

Taobh thiar den ráilí tá an úsáid mhéadaithe de USDC, stablecoin atá ceangailte leis an dollar agus atá i gcúrsaíocht ar níos mó ná 30 blocshlabhra. Faoi dheireadh 2025, shroich cúrsaíocht USDC $75.3 billiún, suas 72% ó bhliain roimhe sin, agus d’ardaigh an mheánchúrsaíocht 100%. Is é sin le rá, tá i bhfad níos mó dollar digiteach ag sciurdadh timpeall ná mar a bhí bliain ó shin.

D’inis gníomhaíocht na n-idirbheart scéal cosúil leis. Phróiseáil USDC thart ar $11.9 trilliún i méid idirbheart ar slabhra sa cheathrú ráithe amháin, méadú 247% ó bhliain go bliain. Tugann na huimhreacha sin le fios go bhfuil stablecoins á n-úsáid i bhfad níos mó ná trádáil amhantrach—smaoinigh ar íocaíochtaí, bainistíocht cisteáin agus ráillí socraíochta ag déanamh obair “cúl stáitse” an chórais airgeadais go ciúin.

Lean ioncam Circle an t-airgead. Thuairiscigh an chuideachta $770 milliún in ioncam iomlán agus ioncam cúlchiste don ráithe, suas 77% ón mbliain roimhe sin agus os cionn meastachán Wall Street gar do $739 milliún. Tháinig an chuid is mó de sin—$733 milliún—ó ioncam a gineadh ag na cúlchistí a thacaíonn le USDC.

Shroich glanioncam ó oibríochtaí leanúnacha $133 milliún, agus mhéadaigh EBITDA coigeartaithe go $167 milliún, suas níos mó ná ceithre oiread ó bhliain roimhe sin. Tháinig tuilleamh in aghaidh na scaire inchurtha i leith na gcomh-scairshealbhóirí isteach ag $0.56 bunúsach agus $0.43 caolaithe, i gcomparáid le beagnach tada an bhliain roimhe sin.

Mar chomhthéacs, léitear stair stoc Circle cosúil le dráma drámatúil i dtrí aiste. Chuaigh an chuideachta ar an stocmhargadh ar an 5 Meitheamh, 2025, agus praghsáladh scaireanna ag $31, ag oscailt gar do $69 sular dhún siad a gcéad lá timpeall $83. Bhain an stoc beagnach $299 amach go hachomair le linn an spleodar luath i ndiaidh an IPO sular thit sé i dtreo thart ar $50 níos luaithe i mbliana. Anois tá sé ag déanamh fillte a chuirfeadh bród ar bhanna rac “as feidhm”.

Deir cuid acu gurb é cuid den mhíniú ná maicreacnamaíocht ag déanamh an rud is fearr a dhéanann maicreacnamaíocht—ionchais a chur as riocht. Gineann eisitheoirí stablecoin ioncam suntasach ó ús ar urrúis Státchiste agus ar chúlchistí airgid a thacaíonn lena gcuid comharthaí. Nuair a fhanann rátaí úis níos airde níos faide, caitheann na cúlchistí sin níos mó ioncaim amach.

Idir an dá linn, tá stablecoins ag forbairt go ciúin ina mbonneagar airgeadais seachas ina “seó taoibh” cripte. Úsáidtear USDC i gcórais íocaíochta, i margaí tuartha, i dtrádáil sócmhainní comharthaithe agus i líonraí socraíochta fiontair. Thuairiscigh an chuideachta freisin fás i sparán gníomhacha, a d’ardaigh 59% go 6.8 milliún.

Tá anailísithe Wall Street tar éis tabhairt faoi deara. D’ardaigh roinnt gnólachtaí spriocphraghsanna nó d’uasghrádaigh siad an stoc le seachtainí beaga anuas, ag lua fás stablecoin, treochtaí comharthaithe agus glacadh níos leithne le ráillí íocaíochta blocshlabhra. Is dócha gur chuir “short squeeze”—nuair a ritheann trádálaithe béaracha le poist a dhúnadh de réir mar a ardaíonn praghsanna—breosla leis an ngluaiseacht freisin.

Ní chiallaíonn aon cheann de seo go bhfuil an scéal saor ó riosca. Tá samhail ioncaim Circle íogair do rátaí úis; má thiteann toraíochtaí go géar, laghdaíonn an t-ioncam ó chúlchistí. Roinneann an chuideachta freisin cuid shubstaintiúil den ioncam cúlchiste sin le comhpháirtithe, Coinbase san áireamh, a fhaigheann thart ar 56% go stairiúil.

Is fachtóir soiléir eile í an iomaíocht. Tá USDT de chuid Tether fós chun tosaigh sa mhargadh stablecoin de réir cúrsaíochta, agus tá iontrálaithe nua—ó bhainc go gnólachtaí fintech—ag fiosrú a gcuid comharthaí féin atá ceangailte leis an dollar de réir mar a leagann rialtóirí amach rialacha níos soiléire don earnáil de réir a chéile.

Ansin tá an díospóireacht faoi luacháil. Nuair a dhúblaíonn stoc i mí amháin, tagann amhrasóirí go dosheachanta le háireamháin agus malaí ardaithe.

Mar sin féin, tá rud amháin soiléir: níl stablecoins ina n-aisteachán cripte a mbítear ag cogarnaíl faoi ar dheascaí trádála a thuilleadh. Tá siad ag éirí níos mó mar chuid de phíblíne an chórais airgeadais—agus faoi láthair, is cosúil go bhfuil infheisteoirí go hiomlán sásta geall a chur ar an gcuideachta a dhíolann na píopaí.

Ceisteanna Coitianta 🔎

• Cén fáth go bhfuil stoc Circle ag ardú in 2026?
  Léim scaireanna Circle tar éis do thorthaí tuillimh fás láidir a thaispeáint i gcúrsaíocht USDC, i méid idirbheart agus in ioncam cúlchiste-bhunaithe.
• Cad go díreach a dhéanann Circle?
  Eisíonn Circle an stablecoin USDC agus tuilleann sé ioncam go príomha ó ús ar na cúlchistí a thacaíonn leis an dollar digiteach sin.
• Cé chomh mór is atá sciar an mhargaidh stablecoin ag USDC?
  Is ionann USDC agus thart ar an gceathrú cuid den mhargadh stablecoin domhanda, agus níl ach USDT de chuid Tether chun tosaigh air.
• Cén fáth a mbaineann rátaí úis le gnó Circle?
  Méadaíonn rátaí úis níos airde an toradh ar chúlchistí Státchiste a thacaíonn le USDC, rud a ardaíonn príomhshruth ioncaim Circle.