CFTC Leagann Béim ar na Creataí Atá Ann cheana féin le haghaidh Rialáil Crypto

Scríobh Alex Forehand agus Michael Handelsman an t-alt tuairime seo do Kelman.Law.

Leagann CFTC Amach Conas a Chuireann Rialúcháin Reatha Clúdach ar Shócmhainní Digiteacha

Ina aitheasc os comhair Ghrúpa Uile-Pháirtí Pharlaiminte RA ar Theicneolaíocht Blockchain ar an 8 Meán Fómhair, 2025, chlúdaigh Cathaoirleach gníomhach CFTC Caroline D. Pham gach rud ó phrionsabail leathan go spriocdhírithe. Ag dréachtú an práinn a lean Tuarascáil bhunúsach Ghrúpa Oibre an Uachtaráin, leag Pham béim ar straitéis chun reachtanna agus creatlacha atá ann cheana a ghiaráil, ag béim nach gá do rialtóirí “an roth a athchruthú.”

Is é an chéad tionscnamh coincréiteach ná Sprint Crypto an CFTC, a bhfuil sé mar aidhm aige soiléireacht rialála a luathú trí bheith ag plé go díreach le rannpháirtithe margaidh. Tá comhairliúcháin phoiblí tosaithe cheana féin—ag déileáil le trádáil ar spotaí crypto liostaithe agus moltaí níos leithne ó Ghrúpa Oibre an Uachtaráin, le spriocdhátaí tuairimí socraithe don 20 Deireadh Fómhair, 2025. Léiríonn an outreach tapa seo tuairim Pham mar Choimisinéir nach féidir le simplíocht agus tráthúlacht fanacht blianta, go háirithe i gcóras éiceachorparáide sócmhainní digiteacha atá ag forbairt go tapa.

Complementing this, the CFTC and SEC issued a ráiteas foirne comhpháirteach dearbhú nach gcuireann dlí reatha na SA bac ar mhalartuithe cláraithe—a bhfuil an SEC nó an CFTC ag maoirsiú orthu—ar éascú trádála áirithe táirgí crypto spota. I ndáiríre, is féidir sócmhainní digiteacha a thabhairt “laistigh dár bparaiméadar rialála reatha,” ag baint tairbhe as blianta slándála margaidh ionsuite agus cosaintí infheisteoirí.

Is é an príomhbhearta a nocht Pham, áfach, ná an rún dul i mbun creatanna rialála trasteorann atá ann cheana. Trí úsáid a bhaint as meicníochtaí mar chomhlíonadh cláir, aitheantas frithpháirteach, agus pasáistiú—a bhí i bhfeidhm ó ré Dodd-Frank—is féidir leis an CFTC ionaid trádála sócmhainní digiteacha neamh-Mheiriceánacha a thabhairt isteach go héifeachtach.

Leanann comhairleach CFTC le míthuiscint leathan faoi chreathaí cláraithe fadtéarmacha do bhoird trádála eachtracha (FBOTanna)—struchtúir atá fréamhaithe i mbeartas de na 1990idí—athshíneadh anois leis an soiléireacht agus infheidhmeacht ar mhargaí sócmhainní digiteacha. Thug Coimisinéir Pham faoi deara go seachnaíonn an cur chuige seo moilleadóireacht agus ilroinnt, agus ag allmhairiú leachtachta agus smachta ar an gclár go tapa in margaí SAM.

Léirigh Pham creatlach MiCA de chuid an Aontais Eorpaigh agus réimis rialála trasteorann eile mar shamplaí de conas is féidir le caighdeáin idirnáisiúnta atá ann cheana a bheith giaráilte in ionad iad a dhúbailt. Dúirt sí go dtugann MiCA agus rialacha gaolmhara AE bonnlíne uileghabhálach cheana féin le haghaidh maoirseachta ar mhargaí sócmhainní digiteacha, agus leag sí béim ar chóir do rialtóirí na Stát Aontaithe féachaint ar mheicníochtaí mar chomhlíonadh cláir agus aitheantas frithpháirteach chun comaoontú le na creatlacha sin.

Trí thagairt a dhéanamh do MiCA, leag Pham béim nach gá do na Stáit Aontaithe “an roth a athchruthú” nuair atá samhlacha rialála iontaofa á gcur i bhfeidhm cheana féin thar lear. Ina áit sin, mhol sí gur féidir leis na Stáit Aontaithe tarraingt chontúirtí cruthaithe a allmhairiú go tapa, comaoontú maoirseacht trasteorann a rinneadh, agus rioscaí na coimhlinte rialála a sheachaint agus spás a choinneáil chun nuálaíocht intíre a chur chun cinn.

Sean-Chreatlach v. Teicneolaíocht Nua

Ardaíonn an straitéis seo ceist ríthábhachtach: an gceapfadh rialtóirí uirlisí atá ann cheana le haghaidh sócmhainní digiteacha, nó an dteastaíonn rialáil nua ón teicneolaíocht nuálach?

Ar thaobh amháin, d’fhéadfadh cur chuige ilroinnte a úsáid le huirlisí neodrácha teicneolaíochta neamhaird a dhéanamh ar na leochaileachtaí córasacha uathúla don teicneolaíocht blockchain agus ar shócmhainní digiteacha, mar chonarthaí cliste doshuibiachtaithe. D’fhéadfadh sé freisin nach n-éireoidh leis na difríochtaí caomhnóra idir idirghabhálaithe lárnacha agus socraitheanna díláraithe, go háirithe na castachtaí na sparán ildhaingne agus na rioscaí agus freagrachtaí a bhaineann le féinchaomhnú.

Ar an láimh eile, tá na creatlacha atá ann cheana féin ag brath ar na réimis trasteorann, mar chomhlíonadh cláir agus aitheantas frithpháirteach, a iompraíonn rialacháin ar shócmhainní digiteacha ó dhlínseanna eile. I ndáiríre, ciallaíonn sé seo go bhfuil na Stáit Aontaithe cheana féin ag glacadh le creatanna ar shócmhainní digiteacha a fhorbraíodh thar lear, mar MiCA.

Déanann an trasphailniú seo cinnte nach ndéantar neamhaird ar na gnéithe uathúla de theicneolaíocht blockchain—doshuibiachtacht, caomhnú díláraithe, agus an easpa idirghabhálaithe traidisiúnta—a choinnítear fós ag ligean don Stáit Aontaithe tairbhe a bhaint as samhlacha rialála tástáilte. Tríd an úsáid a dhéanamh ar reachtanna aitheanta agus ar innealra forfheidhmiúcháin ceadaíonn do rialtóirí gníomhú go tapa, rud a chuireann Pham i láthair mar riachtanas chun cosaint nuálaíocht a sheachaint go dtí dlínseanna eile.

Éadós, níor chóir léamh ar an treoir seo mar dhiúltú ar rialáil amach anseo. Is straitéis dó-chéim é: ar dtús, cúraim sócmhainní digiteacha laistigh de chreatanna aitheanta; ar an dara dul síos, déan monatóireacht, foghlaim, agus fáin—d’fhéadfadh a bheith faoi fhoirmiú uirlisí spriocdhírithe chun aghaidh a thabhairt ar bhaill bheaga nach féidir ach bheith infheicthe tríd úsáid am ar iarraidh.

Tá pleananna fógraithe ag an SEC agus CFTC faoi thionól comhráta comhaontach i rith mhí Mheán Fómhair, a dhíreoidh is dócha ar athchóirithe reachtacha féidearthachtaí agus eisceachtaí dírithe—a shiombalach go cé go bhfuil na creatlacha atá ann cheana féin á gcur i bhfeidhm, tá rialtóirí ag ullmhú chun rialacha nua a chuir i gcomparáide leis an réaltachtaí ar shócmhainní digiteacha. Neartaíonn an smaoineamh nach bhfuil sé seo ach socrú sealadach trí chomhairliúcháin phoiblí a seoladh cheana féin ó Ghrúpa Oibre an Uachtaráin, le spriocdhátaí tuairimí socraithe don 20 Deireadh Fómhair, 2025.

Sheol Pham a haitheasc chuig Grúpa Uile-Pháirtí Pharlaiminte RA ar Theicneolaíochtaí Blockchain—atá ag clúdaigh an Crypto Sprint, soiléireacht rialála comhpháirteach leis an SEC, ag giaráil ar FBOTanna réimis, agus obair chomhoibríoch trasteorann—léiríonn béim dhírithe ar úsáid a bhaint as an méid atá againn cheana leis luas agus cinnteacht a thabhairt do mhargaí sócmhainní digiteacha. Cáineann an frása “ná athchruthaigh an roth” an ethos seo le frása is féidir linn go léir a thuiscint.

Tá sé soiléir go dtugann an ceacht seo sochair láithreach don chosaintí infheisteoir agus do shoiléireacht dhlíthiúil tríd moilleadóireacht neamhbhalbh d’fháil. Mar sin féin, ba chóir do chomhairlí agus do rannpháirtithe margaidh fanacht airdeallach. De réir mar a bheidh éiceachorparáidí sócmhainní digiteacha ag leanúint ag forbairt—ó fhunaíocht in-cheaptha go dtí rialachas díláraithe—caithfidh an t-ailtireacht rialála a bheith réidh chun oiriúnú ar an gcaoi chéanna.

Leanann Kelman PLLC ag faire ar fhorbairtí i rialáil crypto ar fud dlínseanna agus tá sé ar fáil chun comhairle a chur ar chliaint atá ag seoltóireacht na tírdhreacha dlíthiúla atá ag forbairt. Le haghaidh tuilleadh faisnéise nó chun comhairliúchán a shocrú, déan teagmháil linn anseo.

Phreab an t-alt seo ar dtús ag Kelman.law.