An Airgead Reatha Slándála é? Cuid III: Idirbhearta Margaidh Tánaisteach

Ní i gcónaí is urrús an Tóicéad Féin

Scríobh Alex Forehand agus Michael Handelsman an tuairim eagarthóireachta thíos do Kelman.Law.

An príomhfhorbairt i dhlí nua-aimseartha crypto is ea an t-aithint atá ag fás nach urrús go huathoibríoch atá ann nuair a sheasann tóicéad mar réad digiteach ar leith. Is é an rud a d’fhéadfadh urrús a dhéanamh is ea an conradh infheistíochta—an socrú, an scéim, nó na gealltanais atá ag dul timpeall ar dháileadh an tóicéid—seachas an tóicéad féin.

Tá roinnt cúirteanna tacaigh leis an idirdhealú seo, go háirithe i SEC v. Ripple Labs, áit ar chinn an chúirt nach n-urrúsghníomhaíochtaí a bhí sna díoltaí margaidh tánaisteacha de XRP toisc nach raibh na ceannaitheoirí ag ceannach bunaithe ar iarrachtaí bainistíochta Ripple. Tá tábhacht dlíthiúil suntasach leis: má tá an conradh mar an t-urrús seachas an tóicéad féin, ansin níl an stádas urrús ceangailte go huathoibríoch le gach idirbheart slabhra síos.

Ar feadh tamaill, is cosúil go bhfuil an SEC tar éis glacadh leis an seasamh seo freisin. Mícheá Óglaigh SEC Paul Atkins le déanaí mhínigh conas “is féidir go ndíoladh tóicéad faoi leith mar chuid de chonradh infheistíochta i soláthar urrúis,” ach go gcreideann sé “nach iad féin urrúis atá na tóicéid crypto is mó a thrádálann inniu.”

Ina theannta sin, mhol Atkins freisin gur féidir le tóicéad a bhí uair amháin ina urrús éirí le rud éigin eile seachas urrús, ag míniú:

“Aibíonn líonraí. Seoltar cód. Scaipeann rialú. Tá ról an eisiúnálaí ag dul i laghad nó ag imithe. Ag pointe éigin, níl ceannaitheoirí ag brath a thuilleadh ar iarrachtaí bainistíochta ríthábhachtacha an eisiúnaí, agus tá an chuid is mó de na tóicéid anois á dtrádáil gan aon ionchas réasúnach go bhfuil foireann faoi leith fós ag an stiúir.”

Athraíonn an t-idirdhealú seo conas a anailísítear margaí tánaisteacha. Ciallaíonn sé nach ionann ceannach agus díol tóicéad ar mhalartuithe agus idirbhearta urrúis má tá na trádálacha sin díothaithe ón infheistíocht bunaidh conradh agus na hionchais bhunúsacha don chonradh sin.

I gcásanna den sórt sin, d’fhéadfadh malartuithe a bhfuil na trádálacha sin á gcothú acu a sheachaint a bheith rangaithe mar bhróicéirí urrús nó malartuithe, toisc nach bhfuil gá cómhra léi idirbhirt cosúil le conradh infheistíochta níos mó. Déantar an fiosrú ar cibé an maireann an nasc idir ionchais luacha atá á thiomáint ag eisiúnaí agus an trádáil tóicéid, seachas ar fhoras simplí atá le radharc ar an tóicéad.

Nuair a Imríonn Idirbhearta Tánaisteacha Ról Ar Urrúis

Ní chiallaíonn sé go bhfuil gach idirbheart margaidh tánaisteach sábháilte dá bharr nach urrúis iad iad na tóicéid go nádúrtha. Ba cheart do na daoine a dhéanann measúnú ar thrádálacha tánaisteacha díriú ar cibé an leanann réaltacht eacnamaíoch an idirbhirt ag léiriú conradh infheistíochta, fiú tar éis do tóicéid dul isteach i gcúrsaíocht ghinearálta.

Is é an fiosrú má bhíonn ceannaitheoirí fós ag brath—go sainráite nó go hiogar—ar iarrachtaí an eisiúnaí chun luach an tóicéid a thiomáint, cibé an leanann ráitis phoiblíochta nó feachtais margaíochta leanúnacha ar aghaidh ag béim ar fhás a bhfuil an fhoireann mar chúis leis, agus má tá an eisiúnaí fós ag coinneáil ról suntasach i “bhainistiú éiceachórais,” amhail oibríochtaí stór, sceidil eisiúna tóicéid, uasghráduithe líonra, nó gealltanais bealaigh poiblí.

Léigh freisin: An Urrús é Crypto? Cuid II: Tóicéid Úsáide

Tá sé ríthábhachtach freisin smaoineamh ar cibé acu go bhfuil neamhchothromaíocht faisnéise ag ceannaitheoirí agus forbróirí. Má tá a fhios ag daoine istigh níos mó mar gheall ar shláinte, dul chun cinn, nó rioscaí an tionscadail ná ceannaitheoirí an mhargaidh oscailte, d’fhéadfadh an neamhchothromaíocht sin tacú lena fháil amach gur bhraith ceannaitheoirí go réasúnta ar iarrachtaí an eisiúnaí.

Go criticiúil, aithníonn cúirteanna gur féidir le tóicéid éabhlóidiú, ag aistriú ó uirlisí cosúil le hurrúis le linn céimeanna luatha, bunaithe ar eisiúnaí, go sócmhainní cosúil le tráchtearraí nuair a laghdaítear an iontaoibh ar fhoireann lárnach i ndáiríre trí dhíriú. Mar sin féin, níor ghlac rialtóirí ach le déanaí leis an dearcadh dinimiciúil seo, rud a fhágann go bhfuil neamhchinnteacht maidir le cathain nó ar chor ar bith a tharlaíonn aistriú den sórt sin.

Tá sé níos tábhachtaí anois ná riamh a bheith eolasach agus comhlíontach sa tírdhreach atá ag athrú seo. Cibé an bhfuil tú infheisteoir, fiontraí, nó gnó a bhaineann le cryptocurrency, tá ár bhfoireann anseo chun cabhrú leat. Soláthraímid an comhairle dlíthiúil a theastaíonn chun nascleanúna a dhéanamh ar na forbairtí spreagúla seo. Má chreideann tú gur féidir linn cabhrú, socraigh comhairliúchán anseo.