Aimsíonn staidéar ón Teach Bán nach n-athraíonn cosc ar thoradh stablecoin ach ar éigean treocht an iasachtaithe, in ainneoin an fhócais bheartais

Príomhthorthaí:

• Faigheann anailís an Tí Bháin nach n-ardaíonn cosc ar thoradh stablecoin an t-iasachtú ach 0.02%, rud a léiríonn tionchar teoranta sa saol fíor.
• Léiríonn an anailís nach bhféadfaí ach thart ar 12% de na cúlchistí a shrianadh faoi chóireáil lánchúlchistí, rud a chuireann teorainn le héifeachtaí ar iasachtú.
• Faigheann Comhairle na gComhairleoirí Eacnamaíochta go n-éilíonn gnóthachain leasa ó chosc toraidh toimhdí dochreidte le bheith dearfach.

Tugann Anailís an Tí Bháin Dúshlán d’Imní Faoi Eis-sreabhadh Taiscí Stablecoin

Tá tuarascáil eacnamaíoch ón Teach Bán ag athmhúnlú an chaoi a measann lucht déanta beartais rialáil stablecoin agus a tionchar ar leachtacht bhaincéireachta. D’fhoilsigh an Council of Economic Advisers, cuid d’Oifig Feidhmiúcháin an Uachtaráin, anailís an tseachtain seo caite ag scrúdú an GENIUS Act agus tograí gaolmhara. Déanann an tuarascáil measúnú ar an gcuireann cosc ar thoradh stablecoin cosaint shuntasach ar iasachtú bainc nó an n-athraíonn sé idirghabháil airgeadais ar fud mhargaí SAM.

Pléann an anailís go díreach an rún reachtach atá taobh thiar den GENIUS Act agus den CLARITY Act atá molta. Míníonn an tuarascáil go bhfuil sé mar aidhm ag lucht déanta beartais toradh stablecoin a chosc chun eis-sreafaí taiscí ó bhainc a chosc. Deir sí go bhfuil bearta dá leithéid á spreagadh ag imní go bhféadfadh torthaí iomaíocha bonn maoinithe traidisiúnta a lagú. Leagann an fráma seo an bonn chun tástáil a dhéanamh an dtagann na himní sin i gcrích i gcleachtas.

Faigheann an staidéar go scaiptear cúlchistí stablecoin den chuid is mó ar ais isteach sa chóras baincéireachta seachas é a fhágáil, rud a chaomhnaíonn bealaí creidmheasa. Nuair a athraíonn úsáideoirí taiscí go stablecoins, leithdháileann eisitheoirí na cistí de ghnáth i Státbhuanna gearrthéarmacha, a théann ar ais ansin isteach i mbainc trí thaiscí déileálaithe. Coinníonn an t-athchúrsáil seo taiscí comhiomlána réasúnta cobhsaí, fiú de réir mar a athraíonn an comhdhéanamh idir institiúidí. Deir an tuarascáil:

“Léiríonn ár samhail go bhfuil an imní seo beag ó thaobh cainníochta de. Athchúrsaíonn formhór chúlchistí stablecoin tríd an gcóras baincéireachta mar ghnáth-thaiscí.”

Shoiléirigh an tuarascáil a thuilleadh nach bhfuil ach 12% de chúlchistí stablecoin á gcoimeád i dtaiscí bainc a d’fhéadfadh a bheith faoi réir cóireála lánchúlchistí, rud a chiallaíonn go bhféadfaí na cistí sin a shrianadh ó thacaíocht a thabhairt d’iasachtú má chuireann bainc riachtanas cúlchiste 100% i bhfeidhm. Is é an figiúr seo an t-aon chuid de chaipiteal stablecoin a bhaintear go héifeachtach as an iolraitheoir creidmheasa. Leithdháiltear an thart ar 88% eile den chuid is mó ar bhillí Státchiste agus ar shócmhainní leachtacha comhchosúla, a fhilleann, mar a mhíníonn an tuarascáil, ar an gcóras baincéireachta trí thaiscí déileálaithe agus sreafaí gaolmhara.

Mar thoradh air sin, leanann formhór chistí stablecoin ag scaipeadh laistigh de na bainc, rud a chuireann teorainn le haon laghdú díreach ar chumas iasachtaithe. Fiú don chuid a d’fhéadfadh dul ar ais isteach sa chóras, tugann an tuarascáil faoi deara go n-ionsúnn bainc cuid den acmhainn bhreise isteach i maoláin leachtachta seachas iasachtaí nua a thabhairt, rud a laghdaíonn an éifeacht ghlan ar iasachtú tuilleadh.

Toimhdeanna Múnlaithe an-Áibhéalacha a Laghdaíonn an Cás ar son Srianta Toraidh

Dúirt an tuarascáil: “Ag an gcalabrú bunlíne, méadaíonn deireadh a chur le toradh stablecoin iasachtú bainc faoi $2.1 billiún, rud a léiríonn méadú glan de 0.02% ar na hiasachtaí iomlána.” Rinne an Council of Economic Advisers, a thugann comhairle dhíreach don Teach Bán, na torthaí a tháirgeadh, rud a neartaíonn ábharthacht bheartais na hanailíse. Chuir an anailís leis: “Chun éifeachtaí iasachtaithe sna céadta billiún a tháirgeadh, teastaíonn glacadh leis ag an am céanna go ndéanann sciar stablecoin sextúplú, go n-aistríonn gach cúlchiste isteach i dtaiscí deighilte, agus go dtréigeann an Cúlchiste Feidearálach a chreat lánchúlchistí.” Leagann na torthaí seo béim nach nginfidh ach coinníollacha an-neamhréadúla leathnú suntasach ar iasachtú.

Tháinig an tuarascáil ar an gconclúid:

“Teastaíonn toimhdí chomh dochreidte céanna chun go n-iompódh éifeacht leasa an chosc toraidh ina rud dearfach.”

Léiríonn na torthaí go bhfanann na gnóthachain iasachtaithe samhlaithe teoranta faoi choinníollacha bunlíne, agus go n-athraíonn na héifeachtaí ar thorthaí tomhaltóirí ag brath ar struchtúr an mhargaidh agus ar dhearadh beartais. I bhfianaise cleamhnaithe an Council of Economic Advisers leis an Teach Bán, d’fhéadfadh na torthaí tionchar a imirt ar na pléití leanúnacha maidir le rialáil stablecoin agus tionchair ar an gcóras baincéireachta.