Yuan contre Dollar: La campagne discrète de la Chine pour la suprématie financière

Le déclin du dollar favorise le yuan

La Chine intensifie ses efforts pour élever le statut international du yuan et défier la domination mondiale du dollar américain, saisissant ainsi un moment opportun alors que la confiance internationale dans le billet vert s’effrite. L’objectif de Pékin est de diversifier l’utilisation des devises mondiales même si le dollar reste la principale monnaie mondiale.

L’ambition de Pékin d’internationaliser le yuan est soutenue par des conditions de marché exceptionnellement favorables. L’indice du dollar américain a chuté de plus de 9 % cette année, tandis que le yuan offshore s’est renforcé de plus de 2 % face au dollar en déclin.

Le rapport selon lequel la Chine accroît activement l’acceptation du yuan à l’échelle mondiale survient alors que les efforts croissants du soi-disant Sud global pour dé-dollariser se multiplient. Principalement encouragée par la Russie après avoir été frappée par des sanctions occidentales, la campagne de dé-dollarisation a incité les pays à opter pour le règlement des échanges avec leurs propres devises. Il a également été question de lancer une monnaie de réserve alternative, mais aucune mesure concrète pour atteindre cet objectif n’a été prise.

Bien que la Chine ait montré de la sympathie pour la cause de la dé-dollarisation, le pays a jusqu’à récemment largement évité de chercher ouvertement à remplacer le dollar par sa monnaie. Cependant, cela semble être en train de changer, comme l’a illustré le récent discours du gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, dans lequel il a parlé de “comment affaiblir la dépendance excessive à une seule monnaie souveraine”.

Gongsheng a également révélé les plans pour un nouveau centre dédié à l’internationalisation du yuan numérique à Shanghai et une poussée pour promouvoir le commerce des contrats à terme sur devises yuan. Cela s’appuie sur le déploiement existant par la Chine d’un yuan numérique conçu pour remplacer une partie de l’argent liquide physique.

Les contrôles des capitaux chinois restent un obstacle

Selon un rapport de CNBC, une grande partie de la stratégie récente de la Chine se concentre sur l’expansion de l’accès à son marché des futures. Pour illustrer, trois des principales bourses chinoises ont récemment annoncé que les investisseurs institutionnels étrangers qualifiés peuvent désormais commercer 16 contrats à terme et options supplémentaires, y compris des matières premières comme le caoutchouc naturel, le plomb et l’étain. Cela fait suite à des dizaines d’autres contrats à terme négociables ajoutés pour les investisseurs étrangers plus tôt cette année, selon Zhou Ji, analyste en innovation macroéconomique des changes chez Nanhua Futures.

Zhou a souligné que ces expansions élargissent les options de couverture pour les institutions internationales. Elles amplifient également l’influence du yuan dans le système de fixation des prix des matières premières à l’échelle mondiale. Dans une autre étape pour encourager l’utilisation du yuan, la Bourse des futures de Shanghai explore une proposition permettant les devises étrangères comme garantie pour les échanges réglés en yuan.

D’autres étapes progressives mais significatives incluent la possibilité pour les investisseurs étrangers qualifiés de participer aux options de trading d’ETF sur bourses pour la couverture à partir du 9 octobre. Plus tôt cette année, les autorités auraient également supprimé des frais de 70 $ (500 yuans) pour les institutions financières internationales ouvrant des comptes locaux pour accéder au marché obligataire.

Cependant, alors que les institutions financières mondiales sont désireuses de se diversifier en Chine, les préoccupations concernant les stricts contrôles de sortie de capitaux du pays auraient entravé les achats à grande échelle d’actifs chinois continentaux.

Parallèlement, outre les produits d’investissement, la Chine a systématiquement bâti un vaste réseau de banques de compensation offshore en yuans et défendu son système de paiement interbancaire transfrontalier. Une récente analyse de la Réserve fédérale américaine a indiqué une tendance croissante des banques chinoises à prêter aux économies de marchés émergents en yuans plutôt qu’en dollars américains, en partie en raison de coûts d’emprunt inférieurs.

Malgré ces efforts, le yuan a connu une légère baisse de son utilisation internationale en mai, tombant à 2,89 % des transactions en valeur, selon le RMB Tracker de Swift. Le dollar américain, en revanche, représentait 48,46 % des paiements mondiaux, suivi de l’euro à 23,56 %.