World Liberty Financial emprunte des millions sur Dolomite et défend les garanties de WLFI

• En avril 2026, World Liberty Financial a emprunté des millions de stablecoins sur Dolomite en utilisant 5 milliards de jetons WLFI comme garantie.
• Les analystes DeFi avertissent que le pool USD1 de Dolomite est exposé à un risque de créances irrécouvrables, les garanties WLFI dépassant 50 % de la TVL (valeur totale en circulation) du protocole, qui s'élève à 836 millions de dollars.
• WLFI prévoit un vote de gouvernance la semaine prochaine pour débloquer des tokens pour les premiers détenteurs, 80 % de l'offre de prévente étant toujours bloquée.
• Les critiques à l'encontre de WLFI se sont multipliées sur les réseaux sociaux. World Liberty Financial a répondu aux critiques dans un fil de discussion sur X.

Le token de gouvernance WLFI chute de 10 % alors que la communauté DeFi remet en question la stratégie d'emprunt de Dolomite

Le projet DeFi soutenu par la famille Trump a fourni environ 5 milliards de jetons de gouvernance WLFI, d'une valeur nominale comprise entre 440 et 460 millions de dollars, en garantie pour emprunter environ 65,4 millions de dollars en USD1 et 10,3 millions de dollars en USDC. Les données on-chain montrent que plus de 40 millions de dollars de ces fonds empruntés ont ensuite été transférés vers Coinbase Prime. Les observateurs ont réservé un accueil résolument mitigé à cette initiative.

WLFI a lancé World Liberty Markets en janvier 2026 en tant qu'interface de prêt et d'emprunt directement intégrée à Dolomite. Corey Caplan, cofondateur de Dolomite, occupe les fonctions de conseiller et de directeur technique chez WLFI. Les registres on-chain d'Arkham montrent que le multisig de trésorerie de WLFI a acheminé les garanties vers plusieurs portefeuilles, dont une adresse intermédiaire et un Gnosis Safe qui a transféré environ 3 milliards de tokens WLFI vers Dolomite début avril.

Les dépôts antérieurs comprenaient environ 1,99 milliard de tokens WLFI. Cette position représente désormais plus de la moitié des actifs totaux fournis à Dolomite, dont la valeur totale verrouillée est estimée entre 825 et 836 millions de dollars. Le 9 avril 2026, le compte officiel de WLFI sur X a publié un fil de discussion abordant ce qu'il a qualifié de « FUD » (peur, incertitude et doute) de la communauté. Le projet a déclaré qu'il était loin d'être en situation de liquidation et a fait valoir que son rôle d'emprunteur principal générait un rendement qui rendait le protocole attractif pour tous les déposants. « En tant qu'emprunteur principal, nous générons le rendement qui rend WLFI Markets attractif pour tous les autres », indiquait le communiqué. L'équipe a ajouté :

« Les utilisateurs lambda bénéficient actuellement de rendements exceptionnels sur leurs stablecoins. »

Les analystes DeFi sur X ont souligné plusieurs préoccupations structurelles. WLFI s'échange avec une faible profondeur de marché par rapport à la taille de la position, ce qui signifie qu'une baisse des prix vers les seuils de liquidation pourrait déclencher des ventes forcées qui déprécieraient davantage le token et empêcheraient un dénouement en douceur. Les critiques ont comparé cette configuration à des événements DeFi passés impliquant CRV et Wonderland, où des garanties illiquides avaient conduit à des créances irrécouvrables que les déposants n'avaient pas pu récupérer.

Le pool USD1 sur Dolomite a affiché des taux d'utilisation proches de 93 %, avec des taux d'offre atteignant jusqu'à 35 % lors d'activités antérieures liées. Une utilisation élevée laisse une liquidité limitée aux déposants qui souhaitent sortir du pool avant que le gros emprunteur ne rembourse.

La réponse de WLFI a présenté cet arrangement comme stratégique. Le projet a déclaré avoir racheté plus de 435 millions de tokens WLFI à un prix moyen d'environ 0,1507 $, pour un total d'environ 65,6 millions de dollars de rachats sur le marché libre au cours des six derniers mois. La circulation de l'USD1 dépasse désormais les 4 milliards de dollars, adossée à des bons du Trésor américain et des équivalents de trésorerie, ce que WLFI a cité comme preuve d'un chiffre d'affaires annualisé de 159,5 millions de dollars.

Le projet a également annoncé qu’une proposition de gouvernance serait publiée sur son forum dans la semaine, suivie d’un vote de la communauté visant à débloquer des jetons pour les premiers détenteurs. Environ 80 % des jetons WLFI de la prévente restent bloqués, un point qui a suscité de nombreuses réactions de la part des membres de la communauté dans le fil de discussion de WLFI et dans d’autres publications.

Le token de gouvernance WLFI a chuté d'environ 8 à 10 % pour atteindre un plus bas historique à la suite de la couverture de la position de Dolomite. Sur une période glissante de sept jours, les pertes ont atteint environ 14 %. Aucune liquidation n'a eu lieu au 10 avril 2026, et le projet affirme que la position reste surcollatéralisée.

Par ailleurs, WLFI a annoncé des mises à jour de l'USD1, notamment des transferts sans frais de gaz et des fonctionnalités conçues pour les agents IA, signalant ainsi la poursuite du développement du produit parallèlement à l'activité de trésorerie. Ce dernier épisode reflète une tension récurrente dans la DeFi entre l'effet de levier des jetons de gouvernance, la concentration des protocoles et l'alignement des incitations dans les projets où le développeur du protocole, l'émetteur du jeton et l'emprunteur sont étroitement liés.