Vous obtenez un tarif !!

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Le nouveau régime tarifaire potentiel de l’Amérique

Le 2 avril était le jour de la Libération en Amérique. L’administration Trump a annoncé une nouvelle politique tarifaire radicale, avec la plupart des mesures devant entrer en vigueur le 9 avril. La base est un tarif général de 10% sur les importations, mais une composante clé de la politique inclut des “tarifs réciproques”. La façon dont ces tarifs réciproques ont été calculés a déjà été largement critiquée. La méthode prend le déficit commercial en biens des États-Unis avec un pays spécifique (exportations moins importations), le divise par la valeur totale des importations de ce pays, et divise ensuite ce résultat par deux pour fixer le taux de tarif.

Par exemple, avec la Chine, les États-Unis ont eu un déficit commercial en 2024 de 295 milliards de dollars et ont importé 438 milliards de dollars de biens. Le calcul serait ($295 milliards / $438 milliards) ≈ 67%, puis divisé par 2, ce qui donne un tarif d’environ 34%, ce qui correspond au taux annoncé.

Une fois pleinement mis en œuvre, le taux moyen de tarif pondéré des États-Unis devrait se situer entre 23% et 27%, notablement plus élevé que l’infâme Tariff Act Smoot-Hawley de 1930. Jim Bianco, dans un post sur X, a fourni un contexte visuel pour cela :

Le jour après le jour de la Libération, le 3 avril, les marchés ont plongé alors que le Dow a chuté de 1 630 points – la pire baisse en années. Le S&P 500 et le Nasdaq ont connu des pertes similaires, tandis que le crypto a chuté de 5,21%, avec le bitcoin en baisse de 6,7%. Wall Street a perdu 2,85 trillions de dollars en valeur. Pendant ce temps, les probabilités de Polymarket d’une récession américaine ont grimpé de 39% à 49% après les nouvelles tarifaires, avec 1,1 million de dollars misés jeudi après-midi.

La réaction sur Crypto Twitter (CT) et parmi de nombreux analystes financiers plus généraux pourrait être mieux caractérisée comme de l’hyperventilation. Le fait que même pas deux jours de trading complets ne s’étaient écoulés n’a pas empêché beaucoup de prévoir une récession, de qualifier cela de plus grande erreur moderne de l’histoire politique, voire de déclarer que c’était la fin de l’Exceptionnalisme américain. Je me suis retrouvé à m’identifier fortement à ce post sur X concernant la réaction de nombreux autres.

Les critiques de ces tarifs pourraient finir par avoir raison, mais deux jours est vraiment un délai risible pour le qualifier d’échec – ou de succès. Pour ma part, je pense que cela est probablement bon pour l’Amérique à long terme, et bon pour les marchés à moyen terme. Je ne suis certainement pas d’accord avec les gens disant que ce régime tarifaire est de l’amateurisme non planifié. Le Secrétaire au Trésor Bessent a répété maintes fois que lui et Trump se sont concentrés intensément sur la réduction du rendement du Trésor à dix ans, qui reste obstinément élevé. Regardez où il se trouve maintenant.

À court terme, si ces tarifs persistent, la prédiction qu’Arthur Hayes a faite dans mon interview pourrait être exacte – nous pourrions voir le S&P chuter à 4000 points élevés, une correction de 20% du sommet à la base.

Bien que Bitcoin ait réagi moins négativement aux nouvelles tarifaires que les marchés américains traditionnels, je m’attends à ce que Bitcoin se vende si le S&P chute à 4000 points. Cependant, comme je l’ai déclaré cette semaine sur Token Narratives, même si ces tarifs sous une forme ou une autre sont là pour rester, cela peut être positif pour les actifs à risque. Comme Joseph Wang, ancien employé de la Réserve Fédérale et actuel analyste financier, a posté sur X : “Rappelez-vous – les tarifs sont accommodants, et de grands tarifs sont très accommodants.”

À la réunion FOMC de mai, si les tarifs sont toujours présents et que l’économie est justifiablement affaiblie, l’attente de réductions de taux sera élevée. L’attente pour plusieurs réductions de taux pour le reste de l’année sera élevée. L’assouplissement des conditions financières aux États-Unis serait probablement bon pour Bitcoin et d’autres actifs à risque.