Une concession stratégique de politique pourrait renforcer l'avenir des crypto-monnaies

Pour le Bitcoiner moyen ou les natifs de la crypto, l’instinct est de riposter. Nous considérons toute restriction sur les fonctionnalités des produits comme une attaque contre le choix du consommateur et une aubaine pour les institutions financières en place.

Mais nous devons regarder l’ensemble du tableau, pas seulement les pièces. Se battre pour le rendement est une erreur stratégique. Cela force l’industrie à se battre sur le terrain des banques : exigences de capital et arbitrage des taux d’intérêt, plutôt que sur le nôtre. Si le prix à payer pour sécuriser des rails permanents et réglementés pour les dollars numériques est de sacrifier les programmes de rendement, nous devrions le payer.

La Proposition de Valeur Réelle

Les banques ont raison de s’inquiéter, mais elles s’inquiètent pour la mauvaise chose. Elles citent le potentiel de 6 000 milliards de dollars de dépôts portables susceptibles de quitter leurs bilans. Pour une banque, qui est fondamentalement un gestionnaire de risques, une offre de stablecoin avec rendement ressemble à un dépôt non assuré sans la surcharge de conformité.

Cependant, l’industrie de la crypto connaît une vérité que les banques ratent : La révolution des stablecoins n’a jamais concerné les taux d’intérêt. Si les utilisateurs veulent du rendement, ils ont le choix parmi une douzaine de protocoles DeFi ou de bons du Trésor traditionnels.

La percée des stablecoins est le règlement, pas l’épargne. C’est la capacité de déplacer des valeurs mondialement, 24/7, en dehors des heures bancaires traditionnelles. C’est le pouvoir de la logique financière programmable et, surtout, la souveraineté numérique non custodiale qui permet aux utilisateurs de détenir de la valeur sans intermédiaire centralisé.

Ce sont ces caractéristiques qui font des stablecoins un instrument de paiement supérieur. En concédant sur le rendement, une caractéristique que les banques peuvent facilement reproduire, nous protégeons les caractéristiques qu’elles ne peuvent pas : transfert sans permission et interopérabilité.

Un Sacrifice Tactique

Considérer cette concession comme une “capitulation” est une vision à court terme. C’est un acompte sur la légitimité réglementaire.

Actuellement, le débat sur le rendement est un obstacle massif ralentissant le consensus sur Capitol Hill. En éliminant ce point de friction, nous dégagons la voie pour que la loi CLARITY avance au début de l’année prochaine. Cela n’aide pas seulement les banques, cela ouvre la porte aux émetteurs de stablecoins pour accéder à une infrastructure bancaire profonde et à des partenariats qui ont été bloqués en raison de l’incertitude en matière de conformité.

De plus, l’argument selon lequel supprimer le rendement nuit aux non bancarisés est faible. Les sous-bancarisés n’adoptent pas les stablecoins pour gagner 4 % APY, ils les adoptent parce que leurs devises locales échouent ou que leurs rails de paiement sont défectueux. Leurs barrières sont les rampes d’accès et de sortie, pas le manque de programmes de récompenses. La clarté réglementaire résout le problème d’infrastructure, s’accrocher au rendement ne le fait pas.

Le Jeu à Long Terme

Les banques veulent contenir le risque. Les innovateurs en crypto cherchent l’accès au marché. Les législateurs cherchent des garanties. Cette concession donne ce que chacun veut, mais elle donne à l’industrie crypto ce dont elle a besoin.

Si nous cédons sur le rendement, nous signalons que nous sommes prêts à rivaliser sur l’utilité plutôt que sur l’arbitrage réglementaire. Nous poussons l’industrie vers un avenir où les dollars numériques sont de confiance, interopérables et intégrés dans l’économie mondiale.

L’industrie crypto a toujours prospéré grâce à sa capacité d’adaptation. Nous n’avons pas besoin d’imiter les comptes d’intérêt du système hérité pour le battre. Nous avons simplement besoin que les rails soient ouverts. Les innovations à venir dépasseront de loin les compromis derrière nous. Que les banques gardent leur rendement. Nous prendrons l’avenir de la monnaie.

À propos :

Adrian Wall

Directeur Général, Digital Sovereignty Alliance (DSA)

Adrian Wall est Directeur Senior de la Politique américaine chez TRON DAO et Directeur Général de la Digital Sovereignty Alliance (DSA), où il est une voix majeure sur la politique blockchain, la régulation des actifs numériques, et l’innovation financière. Son travail comble le fossé entre le gouvernement, le milieu universitaire et l’industrie pour promouvoir des cadres responsables qui favorisent l’innovation, la transparence et l’inclusion financière. Adrian dirige l’équipe d’apprentissage de la DSA, développant des programmes d’éducation blockchain pour les décideurs politiques, les universités et les institutions financières, et a conseillé sur des efforts législatifs bipartites majeurs, y compris la loi GENIUS et la loi Clarity. Orateur fréquent lors de forums politiques et industriels mondiaux, y compris aux Nations Unies, CoinDesk, Nacha, et le DC Blockchain Summit, ses travaux publiés explorent la finance décentralisée, les stablecoins, et l’harmonisation réglementaire. Adrian est titulaire d’un A.B. en Économie de Harvard College et d’une Public Leadership Credential de la Harvard Kennedy School.

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