Un rapport révèle que la croissance des transferts en USDC sur la base est alimentée par le rééquilibrage des LP

Tanay Ved, de Coin Metrics, analyse les 5 300 milliards de dollars mensuels de l'USDC sur Base

Coin Metrics a indiqué que le volume ajusté des transferts de stablecoins a atteint un niveau record de 8 000 milliards de dollars en janvier 2026, la majeure partie de la croissance étant concentrée sur l'USDC sur Base. Le rapport, intitulé « The Curious Case of USDC on Base » (Le cas curieux de l'USDC sur Base) et rédigé par Tanay Ved, chercheur associé senior chez Coin Metrics, attribue une grande partie de cette expansion à l'activité d'une seule combinaison d'actifs et de réseaux.

Selon Coin Metrics Network Data Pro, l'USDC sur Base, avec une offre d'environ 4,1 milliards de dollars, a généré un volume de transactions d'environ 5,3 billions de dollars pour le seul mois de janvier. Le chercheur senior de la société note que cela se traduit par une vitesse inhabituellement élevée par rapport aux autres chaînes, ce qui incite à examiner de plus près les facteurs sous-jacents.

Les données de Coin Metrics montrent que cette augmentation a été dominée par des transferts importants. Les transactions quotidiennes en USDC supérieures à 100 000 dollars sur Base sont passées de moins de 50 000 à la mi-2025 à plus de 450 000 à leur niveau maximal en janvier 2026. Le rapport montre que les transferts compris entre 100 000 et 10 millions de dollars ont représenté environ 90 % de la valeur totale des transferts, tandis que les tranches les plus importantes, supérieures à 10 millions de dollars, ont connu des pics intermittents.

Pour déterminer la source de cette activité, l'analyste de Coin Metrics a utilisé les données ATLAS pour analyser les mises à jour du solde USDC sur Base pendant une période concentrée de 10 jours en janvier. Les cinq premières adresses étaient liées à l'infrastructure DeFi, en particulier à la fourniture de liquidités sur Aerodrome et aux activités de prêt et de prêt flash sur Morpho.

Les données ATLAS de Coin Metrics montrent que le pool de liquidités concentrées WETH/USDC d'Aerodrome représentait à lui seul environ 32 %, soit 6 400 milliards de dollars, de la valeur totale des transferts ajustés en USDC sur Base au cours de l'année écoulée. Combinés au pool cbBTC/USDC d'Aerodrome et à l'activité de Morpho, ces contrats représentaient une part importante des flux liés aux mécanismes DeFi plutôt qu'aux paiements traditionnels.

L'analyse explique que les modèles ou les fournisseurs de liquidité concentrée incitent à un rééquilibrage fréquent. À mesure que les fourchettes de prix évoluent, les fournisseurs de liquidité (LP) retirent et redéploient des USDC, générant d'importants flux entrants et sortants avec une variation nette limitée des soldes des pools. À son niveau maximal en janvier, le pool WETH/USDC a enregistré un volume quotidien de transferts USDC supérieur à 100 milliards de dollars, tandis que les flux nets quotidiens sont généralement restés inférieurs à 20 millions de dollars.

Coin Metrics identifie également l'activité de prêts flash sur Morpho comme un autre facteur important. Une seule transaction de prêt flash impliquant 114 millions de dollars en USDC illustre la manière dont les bots empruntent et remboursent des sommes importantes en une seule transaction atomique, créant un volume de transfert important sans représenter de mouvement économique net.

Une fois décomposé, Coin Metrics estime qu'environ 50 % du volume de transfert ajusté en USDC de 5 300 milliards de dollars sur Base en janvier peut être attribué aux trois principaux contrats DeFi. Le reste de l'activité continue de croître, mais pas à l'échelle suggérée par les pics quotidiens dépassant 200 milliards de dollars.

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Le chercheur conclut que, si l'adoption des stablecoins continue de se développer, les mesures du volume des transferts peuvent confondre des types d'activité fondamentalement différents. Coin Metrics souligne la nécessité d'une classification plus granulaire pour distinguer la gestion des liquidités, l'arbitrage et les flux de paiement ou de règlement authentiques. Le fait de tout regrouper sous un seul type de classification spécifique peut être trompeur.

FAQ ❓

• Que dit le rapport de Coin Metrics sur le volume des stablecoins en janvier 2026 ? Coin Metrics a constaté que le volume ajusté des transferts de stablecoins a atteint un niveau record de 8 000 milliards de dollars en janvier 2026, principalement grâce à l'USDC sur Base.
• Quel a été le volume de transferts USDC sur Base en janvier ? Les données de Coin Metrics montrent que l'USDC sur Base a généré environ 5 300 milliards de dollars de volume de transferts ajusté au cours du mois.
• Qu'est-ce qui a motivé l'augmentation de l'activité de l'USDC sur Base ? Selon Tanay Ved et Coin Metrics, une grande partie de cette croissance provient de l'activité DeFi sur Aerodrome et Morpho, notamment le rééquilibrage de la liquidité et les prêts flash.
• Pourquoi Coin Metrics affirme-t-il que le volume des transferts peut être trompeur ? Coin Metrics note que le volume global peut mélanger les mécanismes DeFi et les activités de paiement, ce qui rend une classification détaillée essentielle pour une interprétation précise.