Tokyo peut-elle mettre en place l'infrastructure de cryptomonnaies la plus fiable d'Asie ?

Points clés

• La FSA japonaise a fait état de 12 millions de comptes et de 31 milliards de dollars d'actifs en 2025, ce qui a donné un coup de pouce à la campagne de Tokyo en faveur des cryptomonnaies réglementées.
• La JVCEA comptait 32 bourses et un volume d'environ 10 milliards de dollars en février 2026, mais des écarts de liquidité par rapport aux pôles mondiaux persistent.
• La FSA prévoit de passer aux règles de la FIEA en 2026, positionnant Tokyo pour une croissance institutionnelle plutôt que spéculative.

L'ambition de Tokyo en matière de cryptomonnaies face à son test institutionnel

Le Teamz Summit de Tokyo s'ouvre le 7 avril, avec l'appel lancé pour que le Japon devienne un centre crypto plus important, qui domine les discussions. L'événement lui-même, décrit comme l'un des plus grands rassemblements technologiques internationaux du Japon et l'un des plus importants d'Asie, rassemble environ 10 000 participants issus des domaines du Web3, de l'IA, des startups, de l'investissement et de la politique.

La question difficile n'est pas de savoir si Tokyo souhaite endosser ce rôle. Il s'agit plutôt de déterminer si la ville peut acquérir une pertinence institutionnelle, et sur quelle base. L'avantage probable du Japon ne réside pas dans un engouement spéculatif, mais dans la construction progressive d'une structure de marché réglementée.

Cela importe car le pays dispose déjà d’une réelle envergure. L’Agence des services financiers du Japon (FSA) a déclaré en 2025 que le nombre de comptes sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies avait dépassé les 12 millions et que les actifs des utilisateurs détenus en dépôt avaient atteint plus de 31 milliards de dollars (5 000 milliards de yens) à la fin du mois de janvier 2025.

En avril 2026, les données de l’Association japonaise des bourses d’actifs virtuels et cryptographiques (JVCEA) faisaient état de 32 opérateurs de bourses d’actifs cryptographiques actifs, avec un volume de transactions au comptant en février 2026 d’environ 10 milliards de dollars (1 620 milliards de yens) et un volume de trading sur marge d’environ 9,6 milliards de dollars (1 540 milliards de yens). Ce n’est pas un marché en sommeil. C’est un marché de grande envergure qui est poussé vers des normes institutionnelles.

C'est pourquoi l'un des débats politiques les plus intéressants du Teamz Summit sera la session intitulée « CBDC et stablecoins privés : la vision du Japon pour l'avenir de la monnaie », à laquelle participeront le ministère japonais des Finances, JPYC, Progmat et Deloitte.

Le signal le plus clair est l’orientation réglementaire. En 2025, la FSA a publié un document de réflexion qui soulignait que les cryptoactifs étaient de plus en plus reconnus comme des cibles d’investissement et notait que plus de 1 200 investisseurs institutionnels aux États-Unis investissaient déjà dans des ETF au comptant sur le bitcoin, parallèlement aux allocations d’investisseurs à long terme tels que les fonds de pension publics.

En février 2026, le groupe de travail de la FSA est allé plus loin, recommandant que les crypto-actifs passent du cadre de la loi sur les services de paiement à celui de la loi sur les instruments financiers et les bourses, avec des règles comparables à celles applicables aux entreprises d’instruments financiers traditionnels, notamment des règles relatives au délit d’initié, une obligation de divulgation renforcée et une supervision plus stricte. Cela met en évidence la véritable proposition institutionnelle de Tokyo : des infrastructures financières conformes. Le Japon dispose déjà de l’un des modèles de stablecoins les plus conservateurs au monde. Le cadre de la FSA n'autorise l'émission que par les banques, les prestataires de services de transfert de fonds et les sociétés fiduciaires, avec des protections intégrées en matière de rachat. En outre, des entreprises d'infrastructure telles que Progmat développent des titres tokenisés et des systèmes de stablecoins bénéficiant d'un soutien de niveau bancaire et nourrissant des ambitions inter-chaînes, tandis que le METI continue de présenter le Web3 comme un projet national d'environnement commercial plutôt que comme une tendance de consommation passagère.

Pourtant, Tokyo n’est pas encore un pôle institutionnel achevé. La rigueur du Japon en matière de conformité peut aussi constituer un frein. Le lancement des produits est prudent, l’octroi de licences reste exigeant, et les entreprises mondiales comparent encore Tokyo à des juridictions offrant une liquidité plus importante et une commercialisation plus rapide. Même les documents de la FSA indiquent clairement que la protection des utilisateurs, la cybersécurité, les opérateurs non enregistrés et la lutte contre les abus de marché restent des points de tension non résolus.

Tokyo pourrait-elle donc devenir un pôle institutionnel crypto plus sérieux ? Oui, mais probablement pas en surpassant quiconque en matière de spéculation. Sa voie la plus solide est plus étroite et plus durable : une infrastructure de confiance, une infrastructure de base pour la tokenisation et des cadres juridiques solides pour les institutions qui privilégient la certitude à la vitesse. Si le Japon parvient à déployer cette architecture à une échelle exploitable, Tokyo comptera non pas parce qu’elle est le marché crypto le plus bruyant d’Asie, mais parce qu’elle pourrait devenir l’un des endroits les plus sûrs où s’implanter.