SEC signale un bouleversement majeur pour le financement des cryptomonnaies avec le règlement A sous le feu des critiques

Le président de la SEC critique les limites du Règlement A et appelle à des réformes pour donner plus de pouvoir aux émetteurs crypto et aux petites entreprises

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul S. Atkins, a plaidé pour une réévaluation du Règlement A lors de la réunion du Comité consultatif pour la formation de capital des petites entreprises de mardi à Washington D.C., soulignant que le cadre actuel ne sert pas une large gamme d’émetteurs, y compris ceux traitant d’actifs crypto.

Lors du sixième anniversaire de la fondation du Comité, Atkins a profité de l’occasion pour mettre en lumière les obstacles réglementaires persistants entravant la formation de capital pour les petites entreprises et la portée limitée du Règlement A malgré les réformes précédentes. Le chef de la SEC a adressé une critique pointue aux inefficacités du règlement, déclarant :

Le Règlement A n’a pas été un cadre réglementaire viable pour une utilisation généralisée par tous les émetteurs, y compris ceux offrant certains types de titres d’actifs crypto, pour lever des fonds sans coûts de conformité disproportionnés.

Il a encouragé le Comité à explorer à la fois des amendements larges et ciblés à la règle, notant que bien que le capital levé sous le Règlement A ait dépassé celui levé sous le Crowdfunding réglementation et la règle 504 combinés, il reste une fraction de celui levé par les règles 506(b) et 506(c). Les efforts pour accroître l’adoption—comme augmenter le plafond de l’offre de 50 millions à 75 millions de dollars en 2021—n’ont pas suscité une nouvelle activité significative, le nombre d’offres sous le Règlement A ayant diminué au cours des deux dernières années.

Le président de la SEC a posé plusieurs questions au Comité visant à rendre le Règlement A plus accessible. Celles-ci incluaient si autoriser les offres au marché—actuellement interdites—améliorerait l’accès au capital sans compromettre la protection des investisseurs, et si préempter la réglementation étatique pour les reventes secondaires sous le Tiers 2 pourrait améliorer la liquidité. Il a aussi noté la portée géographique limitée de la règle, concentrée dans six États, et a demandé pourquoi la plupart des autres États ont vu deux offres ou moins.

La focalisation d’Atkins sur les émetteurs d’actifs crypto a marqué un changement de ton significatif, laissant entendre une volonté réglementaire d’intégrer l’innovation des actifs numériques dans l’infrastructure existante des marchés de capitaux. En mettant en lumière les lourdes charges de conformité rencontrées par les projets crypto sous le Règlement A, il a signalé un potentiel de réformes qui pourraient réduire les frictions et créer des canaux viables de levée de fonds pour les projets basés sur la blockchain. Bien que ses remarques reconnaissent les lacunes actuelles, elles encadrent également les prochaines discussions réglementaires comme une opportunité cruciale d’élargir l’accès et l’inclusivité dans la mission de formation de capital de la SEC.