Sans plus de transferts de Bitcoin, les revenus des mineurs et la sécurité du réseau pourraient s'effondrer

La Pénurie de Transactions Bitcoin

Les transactions quotidiennes de bitcoin (BTC) ont chuté à leur plus bas niveau depuis fin 2023, laissant le mempool—la file d’attente des transactions non confirmées—inexplicablement vide. Cette baisse a réduit les frais de transaction, qui contribuent à peine aux revenus des mineurs. Combinée avec la quatrième réduction de moitié en avril, qui a réduit la subvention par bloc à 3,125 BTC, les mineurs ont fait face à des pressions de revenus insoutenables.

La seule réduction de la subvention a diminué les gains par bloc des mineurs de 50 %, les obligeant à compter davantage sur les frais, qui ne se sont jamais matérialisés. Alors que l’activité onchain a plongé, le réseau assiste à des consolidations BTC à grande échelle. Des entités comme les échanges crypto centralisés déplacent le BTC en transactions de masse plutôt qu’en transactions plus petites et plus fréquentes. Par exemple, une seule consolidation peut transférer 10 000 BTC mais ne générer qu’un seul frais de transaction—bien moins que des milliers de transferts individuels.

Cela n’a rien de nouveau—les échanges centralisés ont toujours utilisé des transactions de masse—mais lorsque l’on prend en compte une activité minimale, la situation se détériore encore plus. Pendant ce temps, les services de dépôt, les gouvernements, les entreprises (notamment des entreprises comme Microstrategy), et les fonds négociés en bourse (FNB) dépriment encore plus la demande transactionnelle. Plus de 1 million de BTC (111,78 milliards de dollars) est détenu par les FNB spot américains seuls, avec la plupart des actifs stockés dans des portefeuilles de dépôt. Ces produits nécessitent une interaction minimale avec la blockchain, réduisant la cagnotte de frais dont dépendent les mineurs.

Quoi qu’il en soit des débats en cours sur la taille des blocs et le marché des frais, la vérité indéniable reste : moins de transactions peuvent compromettre le modèle de sécurité de Bitcoin. Les mineurs sécurisent le réseau en validant les transactions, financées par des subventions et des frais. Si les revenus tombent en dessous des coûts opérationnels—en particulier les dépenses énergétiques—les mineurs peuvent arrêter les équipements, réduisant le taux de hachage du réseau. Une baisse soutenue pourrait rendre la chaîne plus vulnérable aux attaques, alors que moins de mineurs se font concurrence pour valider les blocs.

Les solutions à long terme dépendent de l’adoption. Une demande transactionnelle accrue—poussée par l’utilisation au détail, les Ordinals, les Runes, ou la tokenisation d’actifs réels (RWA) ou de la finance décentralisée (defi)—pourrait raviver les frais. Sans croissance, les mineurs risquent d’être piégés entre des revenus en baisse et des coûts en hausse, mettant en péril l’épine dorsale décentralisée de l’écosystème Bitcoin de 1,88 billion de dollars.