Le levier crypto s’est considérablement diversifié au premier trimestre 2025, dépassant le prêt traditionnel alors que les achats de bitcoins par les entreprises et les marchés à terme ont pris de l’importance, selon un rapport de Galaxy Digital publié le 4 juin.
Rapport Galaxy : Le prêt crypto diminue légèrement, les trésoreries Bitcoin et les futures alimentent un nouvel effet de levier
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Une étude de Galaxy explore en profondeur les tendances évolutives du levier crypto au T1 2025
Galaxy Digital’s dernière étude écrite par l’analyste de recherche Zack Pokorny note que le marché global des prêts crypto-collatéralisés a diminué de 4,88% d’un trimestre à l’autre pour atteindre 39,07 milliards de dollars. Cela a marqué la première contraction trimestrielle depuis le troisième trimestre 2023, selon le rapport.
Les prêteurs de finance centralisée (CeFi) ont augmenté de 9,24 % pour atteindre 13,51 milliards de dollars, menés par Tether (8,83 milliards de dollars), Ledn (932,5 millions de dollars) et Two Prime (884 millions de dollars). À l’inverse, les applications de prêt de finance décentralisée (DeFi) ont vu les emprunts plonger de 21,14 % pour atteindre 17,7 milliards de dollars. La portion crypto-garantie des positions de dette collatéralisée (CDP) des stablecoins a augmenté de 25,56 % pour atteindre environ 7,86 milliards de dollars, détaille Pokorny.
Le rapport montre en outre que le coût des emprunts de stablecoins a chuté brusquement. Le taux moyen pondéré d’emprunt de stablecoin onchain a diminué de 56,86%, passant de 11,59% le 1er janvier à 5% le 26 mai, attribué à une utilisation du marché plus faible et à des mises à jour des paramètres du protocole, selon l’analyse du chercheur.
Des entreprises cotées en bourse ont utilisé de manière agressive la dette pour acheter du bitcoin (BTC), ajoutant 2,1 milliards de dollars au T1. Strategy (anciennement Microstrategy) a émis 2 milliards de dollars supplémentaires de dette, portant sa dette totale pour les achats de BTC à 8,214 milliards de dollars. La dette totale observée pour les trésoreries bitcoin des entreprises a atteint 12,703 milliards de dollars au 27 mai, Strategy détenant 64,66 % de cet agrégat.
Les intérêts ouverts (OI) des futurs à travers les principales plateformes ont atteint 115,97 milliards de dollars au 24 mai, en hausse de 0,77% depuis le 1er janvier. Cela a suivi un fort rebond par rapport à un point bas d’OI de 68,47 milliards de dollars le 8 avril. Les intérêts ouverts des futurs perpétuels s’élevaient à 83,87 milliards de dollars, avec Binance en tête à 25,18 milliards de dollars (30,02 % de part). Hyperliquid a connu une croissance explosive, augmentant les intérêts ouverts de 175,33% (+5,73 milliards de dollars) depuis le 1er janvier pour capturer une part de marché de 10,73 %.
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a également augmenté sa part des intérêts ouverts totaux des futurs à 24,63 % au 24 mai, en hausse de 349 points de base depuis le 1er janvier, explique l’étude de Galaxy, signalant probablement une participation institutionnelle accrue. Sa part des intérêts ouverts des futurs ethereum a grimpé à 39,1 %.
Le rapport de Galaxy indique une tendance de levier clairement définie mais évolutive, avec une dépendance réduite au prêt crypto-collatéralisé et une croissance des stratégies de dette d’entreprise et de l’activité des futurs institutionnels, tout en notant également les interdépendances potentielles entre ces sources de levier.
