Projet Crypto : Une Nouvelle Ère dans la Réglementation Financière aux États-Unis

L’éditorial d’opinion suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.

Avec une résonance historique et une ambition tournée vers l’avenir, le discours a placé les actifs numériques au centre du prochain chapitre de l’innovation financière américaine. « Nous sommes à l’orée d’une nouvelle ère », a déclaré Atkins, notant que les États-Unis ne doivent pas simplement suivre le rythme du développement crypto à l’étranger, mais doivent le diriger.

Apprendre du passé : De la crise du papier à la finance sans autorisation

Traçant un parallèle entre les échecs passés du marché et l’impasse réglementaire d’aujourd’hui, Atkins a retracé l’évolution des marchés de capitaux américains—depuis l’accord de Buttonwood de 1792 à l’immobilisation des certificats d’actions papier lors de la “Crise du papier” des années 1960, et finalement à la révolution du trading électronique des années 1990.

Le message était clair : chaque génération doit faire face à son propre point d’inflexion. Pour les années 2020, ce point d’inflexion est l’infrastructure blockchain et des actifs numériques. Le défi pour les régulateurs est de garantir que les règles héritées ne réduisent pas le potentiel des technologies transformatrices.

Projet Crypto : Le plan de la SEC pour le leadership sur les marchés en ligne

« Projet Crypto » est plus qu’un slogan—c’est un effort à l’échelle de la Commission pour moderniser le cadre réglementaire fédéral des valeurs mobilières pour accueillir et encourager l’innovation en ligne. Cela inclut :

• Clarification de la classification des tokens : Le personnel de la Commission a pour mission de développer des règles claires pour distinguer les actifs crypto qui sont des valeurs mobilières de ceux qui ne le sont pas. L’objectif est de mettre fin à l’incertitude juridique entourant le test de Howey et d’encourager les entrepreneurs à innover aux États-Unis plutôt qu’à l’étranger.
• Valeurs mobilières tokenisées : La Commission soutiendra les entreprises américaines dans la tokenisation des instruments traditionnels—actions, obligations, intérêts de partenariat—et collaborera avec les plateformes pour les distribuer au niveau national, fournissant un allègement au besoin pour éliminer les frictions réglementaires.
• Garde et souveraineté individuelle : Le Projet Crypto réaffirme le droit à l’auto-garde et demande au personnel de moderniser les règles de garde dépassées de la SEC pour refléter la manière dont les actifs numériques sont stockés et gérés aujourd’hui.
• « Super-applications » et intégration horizontale : L’initiative envisage un avenir où les plateformes enregistrées à la SEC peuvent offrir le trading de titres et de non-titres, ainsi que des services comme le staking et le prêt—tout sous un régime de licence simplifié.
• Soutien aux logiciels en chaîne : Des échanges décentralisés aux teneurs de marché automatisés, la Commission créera un environnement réglementaire où les systèmes centralisés et décentralisés pourront fonctionner légalement et efficacement.
• Exemption à l’innovation : Pour libérer davantage l’activité économique, la Commission explore une « exemption à l’innovation » basée sur des principes permettant aux participants du marché de lancer de nouveaux modèles sans se conformer rigoureusement aux règles héritées—à condition que les objectifs politiques fondamentaux de protection des investisseurs soient respectés.

Un changement de politique en Amérique, avec des implications globales

Ce repositionnement réglementaire intervient dans le sillage de la signature par le Président de la loi GENIUS, qui fournit un cadre pour les stablecoins conçu pour maintenir la domination du dollar dans les paiements mondiaux. De plus, le Groupe de travail du Président sur les marchés des actifs numériques (PWG) a publié un rapport qui sert de plan directeur pour une collaboration multi-agences sur la réforme de la structure du marché crypto.

Avec le soutien des efforts législatifs bipartites à la Chambre et une coordination active avec le Sénat, la SEC est prête à diriger plutôt qu’à suivre. Comme l’a souligné l’officiel, « La SEC ne restera pas les bras croisés à regarder les innovations se développer à l’étranger tandis que nos marchés de capitaux stagnent. »

Le prochain chapitre de l’Amérique : Innovation sans intermédiaires

Peut-être de façon la plus radicale, le discours a souligné la nécessité de repenser le rôle des intermédiaires dans les marchés financiers. Les protocoles DeFi et les applications en chaîne, qui permettent des transactions sans permission et sans intermédiaires, représentent un changement fondamental. Le Projet Crypto cherche à donner à ces systèmes une base réglementaire sur les marchés américains.

Plutôt que de forcer les cadres hérités sur les nouvelles technologies, la SEC semble prête à réajuster son approche, offrant des refuges sécurisés, des exemptions sur mesure et des règles modernisées pour permettre à l’avenir numérique de la finance de prospérer sur le sol américain.

L’Amérique, leader de la chaîne

Le discours a conclu par un appel à l’action ancré à la fois dans la fierté patriotique et le pragmatisme économique : « Nous ne resterons pas spectateurs. Nous dirigerons. Nous construirons. Et nous assurerons que le prochain chapitre de l’innovation financière soit écrit ici même en Amérique. »

Si le Projet Crypto réussit, il ne se contentera pas de remodeler l’architecture réglementaire américaine. Il pourrait aider l’Amérique à se réaffirmer comme l’épicentre du système financier mondial—cette fois, construit sur des rails décentralisés.

Kelman PLLC continue de suivre les développements en matière de régulation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d’informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.

Cet article est initialement paru sur Kelman.law.