Powell Signale un Retour au Ciblage Traditionnel de l'Inflation

Le président de la Fed dévoile une stratégie révisée pour l’inflation

La Déclaration mise à jour sur les Objectifs à Long Terme et la Stratégie de Politique Monétaire réaffirme l’engagement de la Fed envers “l’emploi maximum” et des prix “stables”, ancrés par un objectif d’inflation de 2 % mesuré par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle. La promesse de laisser l’inflation “moyenne” 2 % au fil du temps a disparu, mettant effectivement fin à la politique de “compensation” qui tolérait autrefois des lectures supérieures à 2 % pour compenser des années de faible inflation.

Le cadre de la Réserve fédérale supprime également le langage centré uniquement sur les “insuffisances” de l’emploi. Cette approche antérieure était orientée vers la création d’emplois lorsque les niveaux étaient en dessous des niveaux soutenables tout en ignorant les risques de dépassement. À sa place, une position plus équilibrée : l’emploi maximum est maintenant défini comme le niveau le plus élevé compatible avec la stabilité des prix, jugé à travers une large gamme d’indicateurs dans un environnement incertain.

Powell a noté que la conception de 2020 était adaptée à une ère de faibles taux et faible inflation suite à la crise financière mondiale, mais les conditions ont changé de manière spectaculaire avec l’inflation post-pandémique atteignant des sommets de quatre décennies. Le cadre rafraîchi vise à simplifier la communication, augmenter la flexibilité et s’adapter à l’environnement actuel à taux plus élevés, où les risques d’inflation sont équilibrés. Bien sûr, les nouvelles de la stratégie d’inflation ont causé pas mal de remous sur les plateformes de médias sociaux comme X.

La stratégie de la Fed ne met plus l’accent sur la borne inférieure effective des taux d’intérêt comme un obstacle central, s’appliquant plutôt à différentes conditions. La Fed a souligné qu’elle dispose toujours d’outils prêts, y compris l’assouplissement quantitatif, au cas où les taux se rapprocheraient de zéro. Si les objectifs d’emploi et d’inflation sont en conflit, une “approche équilibrée” prendra en compte à la fois l’ampleur de l’écart et la vitesse à laquelle chacun peut être résolu.

Les changements arrivent alors que Powell a laissé entendre que les réductions de taux d’intérêt pourraient commencer en septembre 2025, avec un refroidissement de l’inflation et le marché du travail montrant des signes de ralentissement. Le cadre sera révisé chaque année, avec une évaluation publique plus large prévue tous les cinq ans.