Polymarket approuvé pour relancer : ce que cela signifie pour les marchés de prédiction

L’éditorial d’opinion suivant a été rédigé par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.

Polymarket relance aux États-Unis

Dans le dernier développement pour les marchés de prédiction, Polymarket a finalement obtenu l’approbation pour relancer aux États-Unis, mettant fin à une interruption de trois ans qui a suivi un règlement avec la CFTC en 2022 concernant le commerce de dérivés non enregistrés. L’autorisation repose sur son acquisition de 112 millions de dollars de QCEX (comprenant QCX LLC et QC Clearing LLC), un marché de contrats et une chambre de compensation sous licence CFTC, qui a récemment reçu l’approbation de la CFTC.

Le 3 septembre 2025, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a émis une lettre de non-action ciblée (Lettre du personnel n° 9113-25), accordant à QCX LLC et QC Clearing LLC une dispense des exigences de déclaration de données de swap et de tenue de registres pour les “contrats d’événements”.

La lettre stipule que, sous des conditions définies, la CFTC ne recommandera pas d’action d’exécution contre QCX LLC ou QC Clearing LLC pour non-conformité avec certaines obligations de données de swap et de tenue de registres. La dispense est limitée aux transactions exécutées sous les règles de QCX et compensées par QC Clearing, alignant avec un précédent mais confinée à un corridor réglementaire étroit.

La lettre de non-action de la CFTC, associée à l’acquisition de QCEX par Polymarket, établit un précédent réglementaire important. Plutôt que de tenter d’obtenir l’approbation en tant que nouvel entrant, Polymarket a efficacement navigué dans la législation américaine sur les dérivés en acquérant un marché de contrats et une chambre de compensation déjà licenciés, puis en exploitant une dispense réglementaire ciblée. Cette voie démontre que les obstacles de conformité dans l’espace des marchés de prédiction ne sont pas insurmontables si les entreprises sont prêtes à combiner une structuration créative avec l’engagement des régulateurs.

Tout aussi significatif est ce que cela signifie pour la légitimité des marchés de prédiction eux-mêmes. Autrefois considérés comme des expérimentations dans une zone grise réglementaire, ces marchés sont de plus en plus reconnus comme des instruments financiers à part entière.

Les défenseurs soutiennent que les marchés de prédiction peuvent fournir des informations plus précises et en temps réel que les sondages traditionnels, certains allant même jusqu’à suggérer que leur valeur informationnelle rivalise avec les marchés boursiers. La volonté de la CFTC de créer un cadre de conformité autour des contrats d’événement, plutôt que de fermer complètement la porte, est un signal clair de cette acceptation évolutive.

Le mouvement porte également des sous-entendus politiques. Le retour de Polymarket coïncide avec l’implication de 1789 Capital, soutenu par Donald Trump Jr., et suit la fermeture discrète de précédentes enquêtes du DOJ et de la CFTC. Que ce soit une coïncidence ou non, le timing a suscité des discussions sur la mesure dans laquelle l’influence politique peut accélérer ou contraindre l’innovation dans le secteur financier. Cette question devrait devenir plus marquée à mesure que les marchés de prédiction croisent les élections et d’autres événements politiquement sensibles.

Il est à noter que la réintroduction de Polymarket intensifie la concurrence sur un marché américain auparavant dominé par Kalshi. Kalshi s’est déjà établi en tant que marché de contrats désigné enregistré par la CFTC, offrant des contrats d’événements, y compris ceux liés à des résultats politiques. La relance de Polymarket aux États-Unis garantit désormais que plusieurs acteurs opéreront sous une supervision réglementaire, créant un paysage plus dynamique et potentiellement plus innovant pour les marchés de prédiction.

Le tandem de la lettre de non-action de la CFTC et de l’acquisition de QCEX par Polymarket marque un point d’inflexion pour les marchés de prédiction. Bien que cela ne constitue pas une approbation générale, l’accommodement réglementaire offre une voie pratique pour que ces plateformes opèrent légalement dans le cadre des dérivés américains.

Le PDG de Polymarket, Shayne Coplan, a publiquement affirmé que la plateforme avait reçu le “feu vert” pour reprendre ses opérations aux États-Unis, tout en louant la CFTC pour leur “travail impressionnant” et leur “rapidité record”.

Pour les professionnels du droit et de la finance, ce développement illustre comment une structuration stratégique — et une dispense réglementaire opportune — peut naviguer à travers d’anciennes barrières de conformité et établir une nouvelle légitimité opérationnelle. Il soulève également des questions intéressantes sur le futur paysage réglementaire pour la fintech, les marchés de paris politiques et les dérivés liés à la crypto.

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