Ordonnance Exécutive Ouvre la Crypto pour les Investisseurs 401(k)

L’éditorial d’opinion suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.

Le changement n’est pas mineur. En permettant à ces produits d’entrer dans les régimes de retraite à cotisations définies, le gouvernement fédéral a effectivement ouvert une nouvelle porte à plus de 90 millions d’Américains pour s’exposer aux cryptos via leurs épargnes parrainées par l’employeur.

Une expansion historique des options d’investissement pour la retraite

Jusqu’à présent, la plupart des plans 401(k) étaient restreints aux investissements traditionnels tels que les actions négociées en bourse, les obligations et les fonds communs de placement. Bien que ceux-ci restent des éléments centraux de portefeuille, la nouvelle politique reflète une reconnaissance que les actifs alternatifs—une fois accessibles principalement aux institutions et aux particuliers fortunés—peuvent offrir diversification et potentiel de croissance pour les investisseurs de tous les jours.

Ouvrir le marché des 401(k) de près de 9 000 milliards de dollars aux cryptos pourrait s’avérer transformateur, tant pour les portefeuilles individuels que pour l’économie plus large de la chaîne de blocs. L’ordre demande également au Département du Travail, au Trésor et à la SEC de développer des lignes directrices claires pour que les sponsors de plans puissent offrir ces produits en toute confiance tout en respectant leurs devoirs fiduciaires.

Actions réglementaires clés dans le décret

Le décret énonce une série d’étapes réglementaires spécifiques, dont la plupart doivent être prises dans les 180 jours :

Réexamen de la Guidance ERISA

Le Secrétaire au Travail doit revoir les orientations passées et actuelles du Département du Travail (DOL) sur les devoirs fiduciaires en vertu de la Loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés de 1974 (ERISA) en ce qui concerne les fonds d’allocation d’actifs qui incluent des actifs alternatifs. Cet examen considérera s’il faut abroger la Déclaration supplémentaire sur le capital-investissement de décembre 2021 du DOL, qui imposait des limites de précaution sur ces investissements.

Clarification des normes fiduciaires

Le Secrétaire est chargé de clarifier la position du DOL sur les actifs alternatifs et le processus fiduciaire approprié pour les offrir sous ERISA. Cela inclura :

• Établir des critères pour la manière dont les fiduciaires devraient peser les frais potentiellement plus élevés par rapport aux objectifs de rendements à long terme plus élevés et de diversification du portefeuille.
• Proposer des règles, réglementations ou lignes directrices—y compris peut-être des abris sûrs—pour réduire l’incertitude concernant les devoirs fiduciaires lors de la mise à disposition de ces options d’investissement.
• Prioriser les mesures visant à réduire le risque de litige lié à ERISA, permettant ainsi aux fiduciaires une plus grande liberté d’exercer un jugement d’affaires sans craindre des poursuites excessives.

Coordination inter-agences et implication de la SEC

Le DOL consultera le Département du Trésor, la SEC et d’autres régulateurs pour garantir des règles cohérentes et explorer des changements réglementaires parallèles.

La SEC, en travaillant avec le DOL, envisagera des moyens d’augmenter l’accès aux actifs alternatifs dans des plans de retraite dirigés par les participants. Cela pourrait impliquer de revisiter les définitions d’investisseur accrédité et d’acheteur qualifié, élargissant potentiellement l’éligibilité à participer aux offres d’actifs privés et numériques.

Équilibrer opportunité et risque

D’un point de vue juridique, l’inclusion d’actifs numériques dans les plans de retraite représente une avancée majeure vers l’institutionnalisation des cryptomonnaies. Avec des cadres fiduciaires plus clairs, les sponsors de plans gagneront en certitude en offrant une exposition aux actifs numériques sans craindre un risque d’application.

Bien que la politique ouvre la porte à des possibilités excitantes, elle s’accompagne également de responsabilités fiduciaires accrues. Les actifs alternatifs, et les cryptos en particulier, peuvent impliquer une volatilité plus élevée, une liquidité plus faible et des problèmes d’évaluation complexes. Les sponsors de plans devront adopter des processus de diligence rigoureux, mettre en œuvre des limites d’allocation et fournir des informations robustes aux participants.

Cet exercice d’équilibre sera crucial : permettre l’innovation tout en protégeant les investisseurs et en respectant les obligations ERISA.

Notre avis

Chez Kelman PLLC, nous considérons ce décret comme un tournant à la fois dans l’investissement de retraite et la réglementation des actifs numériques. Pour les sponsors de plans, les gestionnaires d’actifs et les fournisseurs de fintech, c’est le moment de se préparer. Cela signifie développer des offres de produits conformes, concevoir des programmes d’éducation pour les participants et rester en avance sur l’évolution des réglementations.

Avec potentiellement 90 millions d’Américains ayant désormais accès aux cryptos via leurs comptes de retraite, l’intersection des actifs numériques et de l’épargne à long terme est devenue l’une des frontières les plus importantes du droit financier.

Kelman PLLC continue de suivre les développements de la réglementation des cryptos dans les différentes juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d’informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.

Cet article est initialement paru sur Kelman.law.