Morgan Stanley vise la domination sur le marché des ETF Bitcoin, ses frais réduits venant concurrencer l'IBIT de Blackrock

Morgan Stanley prend le pas sur Blackrock en déposant une demande d'ETF Bitcoin à frais réduits

Un changement dans la tarification des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin se profile après que Morgan Stanley a déposé, le 27 mars, l'amendement n° 3 à son enregistrement S-1, décrivant une structure tarifaire à frais réduits proposée pour un produit au comptant sur le bitcoin. Ce dépôt marque un tournant potentiel dans la dynamique des coûts et la concurrence entre les émetteurs. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a déclaré sur la plateforme de réseaux sociaux X :

« Semi-choc : l'ETF Bitcoin de Morgan Stanley facturera 14 points de base, ce qui en fera l'ETF Bitcoin au comptant le moins cher du marché et 11 points de base moins cher que l'IBIT. »

« Cela signifie qu'aucun de leurs conseillers ne se sentira en conflit d'intérêts en l'utilisant et qu'ils ont une chance d'attirer des actifs externes. Astucieux. Lancement probable dans les deux prochaines semaines », a déclaré l'analyste. Il estime que cet avantage tarifaire pourrait faciliter les décisions d'allocation au sein des canaux de conseil tout en ouvrant la porte à des afflux externes. Un autre analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a commenté sur X : « WOW. Nous avons les frais de l'ETF Bitcoin au comptant de Morgan Stanley, le MSBT. Les frais ne s'élèveront qu'à 0,14 % !!! C'est une décision majeure. Ils ne font pas les choses à moitié. Le lancement devrait avoir lieu début avril. » L'enregistrement modifié décrit une structure de fonds proposée axée sur la rentabilité et l'exposition directe au bitcoin, positionnant le produit face aux offres existantes d'ETF au comptant dont les ratios de frais sont plus élevés. Cette évolution introduit une pression à la baisse potentielle sur les frais chez les émetteurs en concurrence pour les allocations institutionnelles et celles pilotées par les conseillers. Selon le prospectus, le Morgan Stanley Bitcoin Trust est conçu comme un véhicule passif qui suit le cours du bitcoin en utilisant le Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, tout en détenant directement des bitcoins sans effet de levier ni produits dérivés. Le fonds facilite la création et le rachat de parts par le biais de transferts de bitcoins liés à des paniers de grande taille, les participants autorisés pouvant effectuer des transactions en espèces ou en nature via des contreparties désignées.

La domination de Blackrock sous pression face à l'arrivée de Morgan Stanley

Les données comparatives montrent que l'ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock affiche un ratio de frais de 0,25 % et détient environ 785 241 BTC d'une valeur d'environ 54,09 milliards de dollars, ce qui représente une allocation de 100 % en bitcoins avec une exposition minimale aux liquidités au 26 mars. L'ampleur de ces avoirs souligne sa position dominante sur le marché, tandis que l'écart de frais met en évidence la manière dont la tarification proposée par Morgan Stanley pourrait défier les leaders établis. D'autres projections indiquent des afflux potentiels nettement plus importants liés à la plateforme de gestion de patrimoine de Morgan Stanley. Phong Le, président-directeur général de Strategy, a déclaré que Morgan Stanley Wealth Management gère environ 8 000 milliards de dollars d'actifs clients et recommande une fourchette d'allocation en bitcoins de 0 % à 4 %, ce qui pourrait se traduire par une demande substantielle. « Une allocation de 2 % représenterait 160 milliards de dollars, soit environ trois fois la taille de l'IBIT. MSBT : Monster Bitcoin », a déclaré M. Le. Cette estimation montre à quel point même des changements modestes dans les portefeuilles pourraient considérablement élargir l'ampleur des marchés des ETF au comptant sur le bitcoin.

Le positionnement des frais parmi les émetteurs montre un regroupement serré en dessous de 0,30 %, le taux de 0,14 % proposé par Morgan Stanley étant inférieur à celui de ses concurrents, notamment le Bitcoin Mini Trust de Grayscale à 0,15 %, l’EZBC de Franklin Templeton à 0,19 % et les offres de Bitwise et Vaneck à 0,20 %. Ark 21Shares maintient des frais de 0,21 %, tandis que l’IBIT de Blackrock, le FBTC de Fidelity et le BTCO d’Invesco Galaxy s’établissent chacun à 0,25 %, soulignant l’importance d’une nouvelle compression dans le bas de la fourchette. L’échelle reste un facteur déterminant dans les implications plus larges de cette proposition. L’analyste de Bloomberg a noté :

« La raison pour laquelle ce lancement particulier est si intéressant est qu’il s’agira de la première banque à lancer un ETF BTC au comptant et que cette banque compte justement 16 000 conseillers gérant 6 000 milliards de dollars d’actifs. Ils sont les gardiens ultimes de l’argent des baby-boomers fortunés. »

Il a souligné que l'influence des conseillers était un facteur clé susceptible de façonner les flux et les réactions concurrentielles sur l'ensemble du marché des ETF sur Bitcoin.

FAQ 🧭

• Pourquoi les frais de l'ETF de Morgan Stanley sont-ils importants pour les investisseurs ? Des frais moins élevés peuvent améliorer les rendements et influencer les allocations des conseillers à grande échelle.
• Quel pourrait être l’impact sur les ETF Bitcoin concurrents ? Cela pourrait pousser des rivaux comme Blackrock et Grayscale à réduire leurs frais.
• En quoi la distribution de Morgan Stanley est-elle unique ? Son réseau de conseillers contrôle des milliers de milliards d'actifs susceptibles de générer des flux entrants.
• L'ETF est-il adossé à des bitcoins réels ? Oui, il est structuré comme un véhicule de bitcoins au comptant entièrement adossé.