Montez sur le taureau Bitcoin sans levier ni dérivés, juste les mineurs.

Le post invité suivant provient de BitcoinMiningStock.io, une plateforme d’intelligence des marchés publics fournissant des données sur les entreprises exposées à l’exploitation minière de Bitcoin et aux stratégies de trésorerie crypto. Initialement publié le 30 octobre 2025 par Cindy Feng.

Plus tôt ce mois-ci, le marché crypto a connu une des plus brutales secousses de son histoire : plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées du jour au lendemain, la plus grande perte en une seule journée de l’histoire de l’industrie. Bitcoin, qui avait atteint un nouveau record historique de 125 835 $ quelques jours plus tôt, a plongé à la suite de cet événement, se maintenant autour du niveau de 110 000 $.

L’effet de levier, dans ce cas, a amplifié la douleur. Pour de nombreux traders particuliers et institutionnels, l’exposition au marge et aux dérivés a transformé une chute de prix en véritable désastre.

Mais que se passerait-il s’il existait une autre façon d’accéder aux gains amplifiés de Bitcoin sans utiliser du tout l’effet de levier ?

Entrez dans le monde des actions de minage de Bitcoin, souvent considérées comme les jeux “à bêta élevé” dans l’écosystème. Ces entreprises ont tendance à évoluer plus agressivement que Bitcoin lui-même, dans les deux sens. Au moment de la rédaction, Bitcoin se négocie à 112 652 $, soit une augmentation de 0,71 % au cours du mois dernier ; tandis que les actions de minage de Bitcoin ont grimpé de 44,34 %, selon notre indice de minage de Bitcoin.

Pour les investisseurs cherchant à exploiter cet effet de levier opérationnel intégré sans choisir des actions individuelles ou toucher aux dérivés, les ETF de minage de Bitcoin peuvent offrir une solution convaincante.

Laissez-moi vous expliquer.

Que sont les ETF de minage de Bitcoin ?

Pour ceux qui ne sont pas familiers avec le terme, un ETF (Fonds Négocié en Bourse) est un véhicule d’investissement qui regroupe un ensemble d’actions en un seul produit pouvant être négocié sur le marché boursier, tout comme une action individuelle.

Dans le cas des ETF de minage de Bitcoin, le fonds est composé de sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse. Plutôt que d’acheter des actions de chaque mineur individuellement, les investisseurs peuvent obtenir une large exposition au secteur minier via un seul ticker.

Le premier ETF de minage de Bitcoin, WGMI, a été lancé en 2022. Sa performance a généralement suivi les cycles de prix du Bitcoin, amplifiant à la fois la hausse durant les rallyes et la baisse durant les corrections. À mesure que de plus en plus de mineurs sont devenus publics et que l’intérêt institutionnel a augmenté, Grayscale a également lancé son propre ETF minier, MNRS, début 2025. Quelques mois plus tard, l’équipe des actifs numériques de VanEck a lancé NODE. Bien que NODE ne soit pas exclusivement un ETF minier, une grande partie de ses participations sont des entreprises liées au minage, ce qui le rend pertinent pour inclusion dans le rapport actuel.

Bien que les trois ETF offrent une exposition au même thème sous-jacent, leur construction, leur pondération et leur style de gestion diffèrent considérablement. C’est pourquoi leurs trajectoires de performance ne s’alignent pas uniformément.

WGMI : Bêta élevée, paris actifs

Lancé en février 2022, le CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) est un fonds géré activement qui se concentre sur les mineurs de Bitcoin publics (≥ 50 % des revenus/bénéfices issus des opérations de minage de Bitcoin) et l’infrastructure de soutien (entreprises fournissant des puces spécialisées, du matériel, des logiciels ou autres services aux entreprises de minage de Bitcoin).

Les gestionnaires sélectionnent les entreprises sur la base de critères fondamentaux, tels que la croissance du taux de hachage, la politique de trésorerie, le mix énergétique et les nouvelles opportunités de revenus comme l’IA/HPC. WGMI ne suit pas un calendrier de rééquilibrage défini, les ajustements sont effectués de manière opportuniste par les gestionnaires de portefeuille pour refléter les changements fondamentaux et les tendances du marché.

Actuellement, ses 10 principales participations représentent plus de 80% des actifs, avec une forte exposition à des noms comme IREN, Cipher, et Bitfarms.

Parmi les trois ETF, la performance de WGMI est la plus étroitement alignée avec notre indice de minage de Bitcoin pondéré par la capitalisation boursière.

MNRS : Exposition passive avec règles systématiques

Lancé en janvier 2025, le Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) offre une exposition passive aux mineurs de Bitcoin et à l’écosystème de minage de Bitcoin en suivant l’indice des mineurs de Bitcoin. L’indice applique des critères quantitatifs pour sélectionner ses composantes, avec des critères basés sur le pur jeu (≥ 50 % des revenus issus du minage), la capitalisation boursière (≥ 50 millions de dollars) et la liquidité.

Le rééquilibrage et la reconstitution se déroulent trimestriellement, en utilisant des données de fin de mois précédent. Cela signifie que tout changement fondamental dans le profil d’une entreprise pourrait ne pas être reflété dans l’ETF avant le cycle suivant. Actuellement, ses 10 principales participations représentent ~71 % des actifs. Bien que cela le rende légèrement moins concentré que WGMI, la structure ne prend pas en compte les risques qualitatifs tels que l’allocation du capital, la stratégie énergétique ou la qualité du management. Ces omissions peuvent provoquer des désalignements durant les périodes volatiles.

Cela dit, le faible ratio de dépenses de 0,59 % fait de MNRS l’option la plus rentable du groupe de pairs.

NODE – Champ plus large, gestion axée sur les mineurs

Lancé en mai 2025, le VanEck Onchain Economy ETF (NODE) est géré activement et adopte une approche plus large que ses pairs. Bien qu’il ne soit pas explicitement un ETF de minage de Bitcoin, 80 % des 10 principales participations de NODE sont des mineurs de Bitcoin publics, en faisant un proxy significatif pour l’exposition sectorielle au sein d’un portefeuille diversifié d’actions crypto.

Comme WGMI, NODE ne suit pas un calendrier de rééquilibrage fixe. Les changements de portefeuille sont dictés par un mélange d’indicateurs du marché crypto, tels que le bêta du Bitcoin, la volatilité sectorielle et les signaux macroéconomiques.

L’avantage de NODE réside dans sa maîtrise de l’exploitation minière par l’équipe de gestion. Les responsables de portefeuille chez VanEck, tels que Matthew Sigel, sont activement engagés dans les commentaires et divulgations sectoriels, permettant au fonds de réagir rapidement aux changements du marché dans les thèmes de la mine, de la tokenisation et de l’infrastructure numérique.

Avec 63 participations et une concentration des 10 premières à ~48 %, NODE offre la plus large diversification du groupe. Essentiellement, les investisseurs accèdent aux thèmes du minage, de la tokenisation et de l’infrastructure numérique en un seul ensemble. Ce fonds peut également allouer jusqu’à 25 % de ses actifs à des ETP liés à la crypto, ce qui permet plus de flexibilité pour effectuer des ajustements tactiques entre les périodes de rééquilibrage régulières.

Réflexions finales

Les actions de minage de Bitcoin ont le potentiel de surperformer Bitcoin lui-même lors des hausses, mais elles introduisent également plus de volatilité et de risque de timing. Pour les investisseurs cherchant à profiter du cycle sans effet de levier, les ETF miniers offrent un moyen de le faire avec l’avantage supplémentaire de la diversification et du rééquilibrage structuré.

Cela dit, il est important de reconnaître que chaque ETF présente une approche différente :

• WGMI offre un potentiel de hausse amplifié, mais avec une concentration plus forte sur les actions individuelles et les secteurs. Les investisseurs doivent être conscients des risques de rotation sectorielle.
• MNRS est un suiveur à faible coût basé sur des règles du secteur. Il fonctionne bien pour ceux qui veulent une exposition sans surveillance quotidienne. Cependant, ses règles peuvent parfois être en décalage avec la réalité.
• NODE fournit un véhicule plus large avec une véritable intelligence sectorielle à la conduite. Il n’est pas aussi étroitement lié aux actions de minage de Bitcoin, mais offre toujours une exposition significative aux mineurs.

Ceci n’est pas une recommandation. Mais pour ceux qui suivent le secteur du minage de Bitcoin ; ou construisent une exposition structurée à l’économie des actifs numériques, ces ETF valent la peine d’être observés de près. Dans ce marché, l’effet de levier ne consiste pas toujours à emprunter. Parfois, il s’agit de choisir la bonne structure et de laisser le secteur travailler pour vous.