Michael Saylor explique 4 raisons pour lesquelles MSTR se négocie à une prime par rapport à la VAN de Bitcoin

En dépassant le NAV du Bitcoin, Michael Saylor souligne 4 facteurs qui alimentent la prime de MSTR

L’action de Microstrategy (Nasdaq : MSTR) s’est échangée au-dessus de la valeur de ses avoirs en bitcoin, reflétant des avantages structurels indisponibles pour la propriété directe de cryptomonnaies ou les produits négociés en bourse au comptant (ETP). Cette prime de marché est mesurée par rapport à la valeur nette d’actif (NAV) de l’entreprise, qui représente la valeur par action de ses avoirs en bitcoin après prise en compte des passifs. Michael Saylor, président exécutif de Microstrategy, rebaptisée Strategy, a partagé le 13 août sur la plateforme sociale X :

MSTR se négocie avec une prime par rapport au NAV du bitcoin en raison de l’Amplification du Crédit, d’un Avantage des Options, des Flux Passifs et d’un accès supérieur aux Institutions que les instruments d’équité et de crédit offrent par rapport aux produits de base.

Ces éléments donnent collectivement à Microstrategy des avantages en termes de levier et de liquidité que le bitcoin lui-même ne possède pas.

La capacité de l’entreprise à appliquer un levier de 2x à 4x au bitcoin grâce à un financement basé sur l’équité, décrit par Saylor comme une “amplification du crédit”, offre un coup de pouce en performance lors des phases de marché haussier. Cela contraste avec les ETP au comptant sur bitcoin et les avoirs directs en bitcoin, qui manquent de telles capacités de levier. Microstrategy bénéficie également de plus de 100 milliards de dollars d’intérêt ouvert sur les marchés d’options traditionnels, surpassant les environ 30 milliards de dollars d’intérêt ouvert pour les ETP au comptant sur bitcoin et 20 milliards de dollars pour les futures bitcoin du CME.

De plus, en tant qu’élément des indices tels que le Nasdaq 100, MSCI et Russell 1000, Microstrategy capte des flux d’investissement passifs qui ne s’étendent pas au bitcoin ou à ses ETP basés sur le comptant.

La portée institutionnelle marque une autre distinction majeure. Les marchés des actions offrent un accès potentiel à 35 trillions de dollars en actions et 60 trillions de dollars en crédit, éclipsant les 700 milliards de dollars de capital privé disponibles pour les ETP au comptant sur bitcoin et les moins de 150 milliards de dollars pour le bitcoin direct. Alors que les critiques considèrent que l’écart de valorisation est excessif, les partisans soutiennent que ces dynamiques de marché justifient la prime, car elles permettent à Microstrategy d’amplifier les rendements et d’élargir sa base d’investisseurs au-delà des limites de l’exposition au bitcoin basée sur les produits de base.

L’entreprise a commencé à acquérir du bitcoin en 2020, l’adoptant comme actif principal de trésorerie. Strategy finance ses achats par le biais d’émissions de dette et de capitaux, ce qui en fait le plus grand détenteur d’entreprise de bitcoin et un mandataire de facto pour les investisseurs. Selon son dernier dépôt public, Strategy détient environ 628 946 BTC.