MARA et Riot divergent sur le financement du minage de Bitcoin au T2

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MARA a levé 204 millions de dollars grâce à la vente d’actions durant le trimestre, plus du double des 80 millions de dollars levés au premier trimestre, tout en maintenant sa politique de retenir tout le Bitcoin extrait en trésorerie. L’entreprise n’a pas utilisé sa facilité de crédit à intérêt au deuxième trimestre, ayant déjà tiré 150 millions de dollars au premier trimestre, selon son dossier du deuxième trimestre.

Après la fin du trimestre, MARA a réalisé une importante opération de financement en émettant 1 milliard de dollars en obligations convertibles zéro-coupon, échéance 2032.

Riot, en revanche, a ralenti sa levée de fonds par actions à 51 millions de dollars au deuxième trimestre contre 70 millions de dollars au premier trimestre, et a vendu 96,5% de sa production trimestrielle de Bitcoin — 1 377 BTC sur 1 427 BTC extraits — pour financer les dépenses d’exploitation.

Riot a mis en place un programme d’offre à cours du marché en août 2024 pour lever jusqu’à 750 millions de dollars. Au 30 juin 2025, environ 238,3 millions de dollars étaient encore disponibles à la vente dans le cadre du programme.

Riot s’est également tourné vers la dette, augmentant ses emprunts basés sur le crédit à 251 millions de dollars au deuxième trimestre contre zéro au trimestre précédent. Riot a d’abord contracté une facilité de crédit de 100 millions de dollars avec Coinbase en avril, augmentant ensuite l’engagement à 200 millions de dollars, qu’il a désormais entièrement tiré.

Les stratégies de financement contrastées reflètent des philosophies de trésorerie différentes : Marathon adhère à une politique de “100% HODL”, utilisant les marchés de capitaux pour financer les opérations et la croissance, tandis que Riot s’est tourné vers un mélange de ventes de Bitcoin et de facilités de crédit pour soutenir la croissance.

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