Les vendeurs à découvert s'attaquent à MSTR : Citron Research avertit que la course haussière de Microstrategy pourrait s'effondrer.

Rallye MSTR suscite le scepticisme, un célèbre vendeur à découvert affirme que l’action est ‘surchauffée’

La montée météorique du Bitcoin s’est avérée être une aubaine pour Microstrategy (Nasdaq: MSTR), qui a accumulé 331 200 BTC par la moyenne d’achat depuis 2020. L’entreprise a dépensé 16,535 milliards de dollars pour acquérir ce stock substantiel, maintenant évalué à 32,649 milliards de dollars. Pendant ce temps, ses actions cotées au Nasdaq ont grimpé en flèche, avec une augmentation de 171 % en seulement six mois et un saut de 511 % depuis le début de l’année.

Les investisseurs paient volontiers une prime pour les actions MSTR, en grande partie en raison de la stratégie financière non conventionnelle de l’entreprise et de la promesse perçue de gains futurs. Microstrategy utilise une approche à effet de levier pour accroître ses avoirs en BTC, en utilisant des outils tels que des offres d’actions à la cote du marché et des obligations convertibles senior. Cette méthode permet à l’entreprise de contrôler plus de bitcoins qu’elle ne pourrait en acheter uniquement avec son capital, maximisant la valeur de l’actif lors des hausses de prix du bitcoin.

Cette stratégie a suscité un mélange d’enthousiasme et de scepticisme. Certains analystes avertissent que la prime sur les actions MSTR pourrait s’inverser, surtout si les prix du bitcoin plongent. Par exemple, une baisse de 50 % de la valeur du bitcoin pourrait entraîner une chute encore plus forte de 60 % à 80 % du prix des actions MSTR en raison de son effet de levier, pouvant potentiellement anéantir la prime complètement. L’avocat du bitcoin Will Clemente a pesé sur ce scénario dans un post sur X jeudi.

“La prime MSTR est la prime GBTC de ce cycle. Étudiez quand la prime GBTC est devenue négative en 2021,” a déclaré Clemente.

Certains investisseurs considèrent MSTR comme une option plus lucrative que de détenir directement du bitcoin, croyant que le rendement plus élevé justifie la prime. D’autres, cependant, ne sont pas convaincus. Jeudi, Andrew Left, un vendeur à découvert de renom et fondateur de la newsletter d’investissement en ligne Citron Research, s’est exprimé sur la question. Par le biais du compte Citron X sur X, Citron a félicité le fondateur de Microstrategy, Michael Saylor — avant de passer rapidement à une critique acerbe.

“Bien que Citron reste optimiste sur le bitcoin, nous avons couvert notre position avec une position courte sur MSTR,” a posté Citron. “Beaucoup de respect pour Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est surchauffée.” Les actions MSTR ont clôturé jeudi dans le rouge, en baisse de 16 % par rapport au dollar américain. Cependant, à 11h00 heure de l’Est vendredi, l’action avait rebondi, grimpant de 6,5%.

Selon les dernières données, environ 15% des actions publiques de Microstrategy font l’objet d’une vente à découvert, indiquant un niveau notable de sentiment baissier parmi les investisseurs alors qu’elle est sur une tendance haussière. Cela reflète un scepticisme plus large quant à savoir si l’action de l’entreprise peut maintenir sa croissance rapide, surtout compte tenu de la volatilité des prix du bitcoin et des risques potentiels liés à ses positions à effet de levier.

La remarquable ascension de Microstrategy met en évidence une tension critique sur le marché : l’attrait des stratégies à enjeux élevés contre les risques inhérents de levier des actifs volatils. Alors que la trajectoire du bitcoin reste haussière aujourd’hui mais incertaine demain, le destin de l’entreprise dépendra probablement de sa capacité à naviguer dans cet équilibre précaire, laissant aux investisseurs le soin de peser la promesse de rendements démesurés contre le spectre de pertes significatives.