Les rendements de l'arbitrage du Bitcoin diminuent alors que les institutions se retirent

Wall Street se retire de l’échange de base autrefois lucratif du Bitcoin

L’une des stratégies les plus fiables de Wall Street pour le bitcoin perd rapidement son avantage. Le commerce de cash-and-carry, où les investisseurs achètent des bitcoins spot et vendent des contrats à terme pour capturer des différences de prix, a vu sa rentabilité s’effondrer à mesure que les écarts se resserrent.

Autrefois une stratégie de base pour les fonds spéculatifs et les bureaux institutionnels suite à l’approbation des ETF Bitcoin spot aux États-Unis début 2024, cette stratégie peine désormais à fournir des rendements qui justifient les coûts de capital et d’exécution.

Selon un rapport de Bloomberg, les données montrent que les rendements annualisés d’un mois sur la base du bitcoin ont chuté à environ 5 %, en baisse nette par rapport à environ 17 % il y a un an. Avec des bons du Trésor américain à un an offrant environ 3,5 %, la prime offerte par la stratégie s’est réduite à une quasi-irrélèvance pour les grands acteurs.

Cette compression est déjà en train de remodeler les marchés des dérivés. L’intérêt ouvert dans les contrats à terme sur bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) est passé sous les 10 milliards de dollars, en baisse par rapport à un pic de plus de 21 milliards de dollars, et se retrouve maintenant derrière Binance pour la première fois depuis 2023, selon les données de Coinglass. L’intérêt ouvert de Binance est resté stable près de 11 milliards de dollars, reflétant la domination croissante des contrats à terme perpétuels, qui représentent l’essentiel des volumes de trading crypto.

Les acteurs du marché disent que ce changement reflète un retrait des fonds spéculatifs et des grands comptes américains plutôt qu’une sortie totale de la crypto. Le CME a reconnu que 2025 était un tournant, avec une meilleure clarté réglementaire incitant les institutions à s’étendre au-delà du bitcoin vers des actifs tels que l’éther, le XRP et le solana. L’intérêt ouvert quotidien moyen pour les contrats à terme sur l’éther est passé d’environ 1 milliard de dollars en 2024 à près de 5 milliards de dollars en 2025, selon l’échange.

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Avec les rendements quasi sans risque de l’arbitrage qui s’estompent, les traders se tournent de plus en plus vers les options, les stratégies de couverture et des opportunités décentralisées plus complexes, marquant la fin d’une ère pour les profits faciles de l’arbitrage bitcoin.

FAQ 📊

• Qu’est-ce que le commerce de cash-and-carry (base) du Bitcoin ?
  C’est une stratégie d’arbitrage où les investisseurs achètent du bitcoin spot et vendent des contrats à terme pour gagner la différence de prix.
• Pourquoi le commerce de base devient-il moins attrayant ?
  Les écarts sur les contrats à terme sur le bitcoin se sont resserrés, réduisant les rendements annualisés à environ 5 % contre environ 17 % l’année dernière.
• Comment ce changement a-t-il affecté les marchés des dérivés ?
  L’intérêt ouvert des contrats à terme sur le bitcoin du CME a fortement chuté alors que les institutions réduisent les échanges de base et réorientent leurs stratégies.
• Que font les traders à la place de l’arbitrage Bitcoin ?
  Les institutions se tournent vers les options, la couverture et d’autres actifs crypto comme l’éther, le XRP et le solana.