Les problèmes du T1 de Bitcoin : L'analyse pointe vers la frustration des investisseurs

La dominance du BTC augmente

Après avoir terminé 2024 sur une note positive, le marché des cryptomonnaies a subi un choc au premier trimestre de 2025, avec le bitcoin (BTC) terminant mars à près de 12% de moins que son prix du 1er janvier, d’environ 93 500 $. Cependant, comparé à son pic du 20 janvier—jour de l’investiture de Donald Trump—de juste au-dessus de 109 000 $, la valeur du BTC à la fin mars était plus de 30% inférieure.

L’Ethereum, la prochaine cryptomonnaie la mieux classée par capitalisation boursière, a plongé de 45% tandis que Solana a terminé le trimestre en baisse de 34%. Il en a été de même pour d’autres altcoins, qui ont subi des coups plus durs que le BTC, comme en témoigne la dominance accrue de cet actif, passant de 53,54% le 1er janvier à 62,8% à la fin du T1. De même, les marchés boursiers, y compris les principaux indices boursiers américains comme le S&P 500 (-4,9%) et le Nasdaq (-10,27%), ont connu un trimestre à oublier.

Tout au long du T1, de nombreux observateurs ont attribué les turbulences des marchés d’actifs conventionnels et alternatifs aux craintes de guerre commerciale. À l’époque, de nombreux économistes ont averti des conséquences désastreuses pour les États-Unis et leurs partenaires commerciaux si le Président américain Donald Trump mettait ses promesses tarifaires à exécution.

Pendant ce temps, une analyse du groupe AMINA attribue le ralentissement du BTC à un sentiment utilisateur en baisse, une métrique dérivée de l’analyse du graphique du bénéfice/perte net non réalisé (NUPL) du BTC. Comme expliqué dans le rapport, “plus la métrique est élevée, plus il y a de gains non réalisés en chaîne – et plus elle diminue, plus les pertes s’accumulent.”

Comme le montre le graphique, le NUPL a suivi une tendance à la baisse, notamment après le 20 janvier, et le 10 mars, il a atteint son point le plus bas de l’année.

“Aujourd’hui, tout au long du T1, le NUPL a suivi une tendance à la baisse, atteignant un minimum de 0,446 le 10 mars. À ce moment-là, les pertes non réalisées ont dépassé les gains non réalisés d’environ 24%, reflétant la frustration croissante des investisseurs. C’était un signe clair que les participants au marché ressentaient la pression alors que les prix peinaient à prendre de l’élan”, indique le rapport d’étude du groupe AMINA.

En plus des pertes non réalisées qui s’accumulent, un ralentissement de l’accumulation de BTC, en particulier par des entités plus importantes, a été observé. Les données ont montré que cette métrique avait une moyenne de seulement 0,1 au T1, indiquant peu d’accumulation agressive, tandis qu’un score médian de 0,07 suggère non seulement que l’achat était globalement faible, mais aussi que la plupart des jours ont vu encore moins d’accumulation que la moyenne déjà basse.

“En termes simples, le marché n’était pas d’humeur à accumuler plus de Bitcoin, reflétant le sentiment de précaution tout au long du trimestre”, concluait le rapport.