Les gouvernements aux prises avec une dette élevée explorent une manœuvre comptable inhabituelle – la réévaluation des réserves d’or nationales aux prix élevés actuels du marché pour générer des fonds sans augmenter les impôts ni emprunter davantage, selon une analyse de la Réserve fédérale.
Les nations à forte dette envisagent les profits des réserves d'or pour le financement, selon une note de la Fed.
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Un précédent mondial existe pour exploiter la valeur cachée des réserves d’or, déclare la Fed
Une note récente publiée par le Conseil de la Réserve fédérale, rédigée par l’économiste Colin Weiss, détaille l’utilisation internationale rare de cette tactique au cours des trois dernières décennies. Seuls cinq pays – l’Allemagne, l’Italie, le Liban, Curaçao, et Saint Martin, et l’Afrique du Sud – ont utilisé les « produits de réévaluation » des réserves d’or ou de change depuis le milieu des années 1990.
Le processus consiste à changer la manière dont les réserves d’or sont évaluées dans les livres d’une banque centrale. De nombreuses banques centrales, y compris la Réserve fédérale des États-Unis, évaluent encore leur or au prix historique payé il y a des décennies – souvent bien en dessous de la valeur marchande actuelle. Par exemple, l’or américain est évalué à un prix statutaire de 42,22 dollars par once troy, tandis que le prix du marché est proche de 3 300 dollars.
Réévaluer l’or au prix du marché actuel crée un gain important non réalisé sur papier. Les gouvernements ou les banques centrales peuvent ensuite transférer ces gains pour générer des fonds utilisables, sans vendre physiquement l’or. Pensez-y comme à l’augmentation de la valeur estimée de votre maison sur votre bilan personnel – cela crée une « équité papier » contre laquelle vous pourriez emprunter, mais vous n’avez pas vendu la maison.
Weiss note que cette idée « a été proposée récemment aux États-Unis et en Belgique », ce qui signifie que les décideurs ont publiquement discuté de celle-ci comme une option potentielle. La Belgique a mis en œuvre une version à petite échelle en 2024, vendant une partie de l’or pour financer la défense. Les propositions américaines impliquent de réévaluer ses réserves massives de 261,5 millions d’onces, potentiellement libérant des fonds équivalents à environ 3 % du PIB.
Le rapport explique que les banques centrales, comme celles d’Italie et de Curaçao/Saint Martin, ont utilisé ces produits pour couvrir leurs propres pertes d’exploitation. Les gouvernements centraux, comme l’Afrique du Sud (2024), le Liban (2002) et l’Allemagne (proposée 1997), les ont utilisés pour rembourser la dette existante, souvent en période de stress fiscal.
Cependant, la note de la Fed souligne des limitations significatives. Les montants générés étaient généralement modestes par rapport au PIB, sauf au Liban (11 %). De manière critique, Weiss a constaté que ces réévaluations n’ont fourni qu’un soulagement temporaire et « peuvent ne pas répondre aux défis structurels plus importants ». Le ratio dette/PIB du Liban a continué d’augmenter malgré la mesure. Le plan de 1997 de l’Allemagne a rencontré une vive opposition et a été réduit.
