Les experts disent que la confidentialité est le maillon manquant dans l'évolution des stablecoins.

La demande institutionnelle alimente le récit de la confidentialité

Les stablecoins traditionnels, tels que USDT et USDC, offrent une stabilité de prix cruciale et sont devenus le principal moyen d’échange pour la finance décentralisée (DeFi) et les transferts transfrontaliers. Cependant, cette stabilité s’accompagne d’un compromis important en matière de confidentialité. Étant donné que les transactions sont enregistrées publiquement sur des blockchains sans autorisation, cette transparence immuable expose non seulement les adresses de portefeuille et les soldes, mais également l’historique complet des transactions et des schémas d’interaction à toute personne disposant d’une connexion Internet.

Ce degré élevé de visibilité des données sur la chaîne est fondamentalement incompatible avec les normes de confidentialité parfois strictes requises pour la finance traditionnelle et de nombreuses utilisations industrielles.

Les experts s’accordent largement pour dire que, bien que les utilisateurs de détail aient besoin d’actifs numériques qui combinent stabilité et caractéristiques privées, le principal et le plus puissant moteur des stablecoins de confidentialité est la nécessité institutionnelle et industrielle.

Pour les entreprises (y compris la paie, la santé et les opérations de trésorerie), la confidentialité ne concerne pas le “secret”, mais la confidentialité et la protection des données concurrentielles ou personnelles qui ne peuvent être divulguées sur des rails transparents. Les institutions, affirment les experts, ont besoin de confidentialité pour soit obtenir des avantages économiques, soit débloquer de nouvelles lignes d’affaires qui seraient autrement impossibles.

Certains observateurs projettent maintenant une croissance significative de cette demande, d’autant plus que des législations définissant le stablecoin, comme le GENIUS Act, devraient faire affluer des billions de dollars de fonds institutionnels sur la blockchain. Ils affirment, cependant, que cette adoption à grande échelle ne peut se produire que lorsque des rails de confidentialité sont en place.

Le défi de la conformité

Malgré la demande claire, l’incertitude réglementaire concernant la confidentialité reste un obstacle majeur. Bien que des pièces de confidentialité comme Zcash (ZEC) aient connu une croissance massive (plus de 1 000 % en une période récente de deux mois), atteindre une adoption généralisée des stablecoins nécessite plus que de l’anonymat.

Connor Howe, PDG et fondateur d’Enso.Build, avertit que les preuves ZK seules ne résolvent pas le problème de conformité. Il déclare : “Bien que les preuves ZK abordent la question de la confidentialité, elles ne résolvent pas le problème de conformité indépendamment. Tant qu’il n’y a pas de cadre clair sur la façon dont la confidentialité et la divulgation coexistent, les institutions continueront d’utiliser USDT et USDC.”

Joel Valenzuela, membre principal de Dash DAO, réplique que l’industrie doit accepter que la technologie de confidentialité est là pour rester, arguant : “Le capital affluera là où se trouve la plus grande opportunité, et les institutions feront pression sur les régulateurs pour qu’ils s’adoucissent jusqu’à ce qu’elles puissent participer à la nouvelle économie numérique concurrentielle.”

Stablecoins privés vs. Monnaies numériques de banque centrale (MNBC)

La discussion mène naturellement et inévitablement aux monnaies numériques de banque centrale (MNBC), qui sont conçues pour incorporer une forme limitée et centralisée de confidentialité programmable. Ce design vise à équilibrer la confidentialité de l’utilisateur avec les exigences réglementaires essentielles comme la lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT). Les critiques soutiennent que ce design centralisé sape fondamentalement la viabilité concurrentielle des stablecoins privés.

Cependant, les experts soutiennent le contraire : Shahaf Bar Geffen, PDG de COTI, croit que les MNBC vont catalyser la croissance des stablecoins privés plutôt que de les éclipser. Il note : “Les stablecoins offriront donc une flexibilité que les MNBC ne peuvent égaler et auront des usages en DeFi que les MNBC ne peuvent pas remplir.”

Lorenzo Pellegrino, directeur général de la banque (CBO) chez Nexo, soutient que les MNBC ont pris du retard dans leur adoption et sont développées par des institutions traditionnelles encore en train de s’adapter à la blockchain. Il maintient que les stablecoins privés ont un “avantage distinct en matière de nativité d’actifs numériques” et que les utilisateurs opteront toujours pour des stablecoins privés plutôt que pour des monnaies numériques soutenues par le gouvernement.

Howard Wu, cofondateur d’Aleo, suggère que, bien que les stablecoins de confidentialité puissent connaître une croissance initiale de la liquidité plus lente, “structurellement, les moteurs de la demande pointent dans la direction opposée ; vers la confidentialité devenant une attente de base plutôt qu’un facteur de risque.”

Pendant ce temps, les experts sont extrêmement optimistes que les stablecoins de confidentialité entreront non seulement dans le top des stablecoins, mais que la confidentialité deviendra une caractéristique nécessaire et standard pour les plus grands acteurs de l’industrie dans les cinq prochaines années. Ils voient le marché transparent actuel comme l’ère “HTTP” de l’argent numérique, une transformation vers des transactions cryptées et privées (l’ère “HTTPS”) étant inévitable.

Les experts concèdent également que les principaux obstacles auxquels sont confrontés les stablecoins de confidentialité sont techniques et expérientiels, et non réglementaires.

FAQ 💡

• Pourquoi les stablecoins traditionnels manquent-ils de confidentialité ? USDT et USDC enregistrent toutes les transactions publiquement sur des blockchains transparentes.
• Pourquoi les institutions ont-elles besoin de stablecoins de confidentialité ? Les entreprises ont besoin de confidentialité pour la paie, la santé et les opérations financières sensibles.
• Qu’est-ce qui freine l’adoption des stablecoins de confidentialité ? L’incertitude réglementaire et l’absence de cadres de conformité restent des obstacles majeurs.
• Les MNBC remplaceront-elles les stablecoins privés ? Les experts disent que les MNBC peuvent stimuler la croissance des stablecoins privés, sans éliminer leur pertinence.