Les critiques débattent de la stratégie à haut risque de Microstrategy en Bitcoin : Génie ou bombe à retardement ?

Des problèmes de bulle ? Les critiques qualifient l’action Microstrategy de « système de Ponzi »

Depuis 2020, l’entreprise de business intelligence a entrepris une frénésie d’achat de bitcoin, avec sa dernière acquisition ajoutant 55,500 BTC à ses avoirs. À ce jour, le stock de bitcoin de Microstrategy s’élève à 386,700 BTC, valorisé à 35,5 milliards de dollars. Pourtant, cette stratégie ambitieuse n’est pas sans controverse.

La société, avec son fondateur et président exécutif Michael Saylor, a été critiquée pour s’appuyer fortement sur des offres de dette pour financer ces achats. Les sceptiques soulignent la hausse des taux d’intérêt, rendant les emprunts de plus en plus coûteux, ce qui suscite des débats sur la viabilité à long terme d’une telle approche financière. Certains craignent que les énormes avoirs en bitcoin de Microstrategy pourraient entraîner une centralisation excessive, mettant potentiellement en danger la nature décentralisée du BTC.

« Michael Saylor est maintenant la 2ème personne la plus puissante dans le Bitcoin, après Satoshi, a déclaré Vinny Lingham. Il peut décider seul du sort de tout futur enjeu controversé avec un simple ‘c’est à prendre ou à laisser, sinon je vends tout…’. La décentralisation – pas tellement davantage, mais au moins les chiffres augmentent », a ajouté Lingham.

Le problème le plus flagrant est de savoir comment Microstrategy a financé ses énormes avoirs en bitcoin — avec de la dette. Les fluctuations notoires du prix du bitcoin ajoutent une couche de risque à cette stratégie. Si sa valeur plonge sévèrement, Microstrategy pourrait avoir du mal à honorer ses paiements de dette. Une baisse du prix du bitcoin pourrait également frapper durement l’action de la société, rendant encore plus difficile l’obtention de nouveaux financements ou le refinancement de ses obligations actuelles.

L’investisseur en crypto Hedgex.eth n’a pas mâché ses mots, allant jusqu’à comparer l’approche de Microstrategy à un schéma pyramidal. « Michael Saylor est un psychopathe », a publié l’investisseur sur X. « Il fera plus de mal au bitcoin que quiconque en utilisant un levier sans fin. MSTR est un ponzi. » Un autre observateur a averti qu’un règlement de comptes est inévitable, que cela se produise bientôt ou plus tard. La personne a déclaré :

À un moment donné, la prochaine implosion ‘inattendue’ du BTC sera probablement liée à MSTR. Je ne sais pas exactement comment ni quand, et c’est probablement dans quelques années – mais c’est très probable que cela arrive, et quand cela arrivera ce sera extrêmement évident avec le recul.

Vinny Lingham a pris part à la discussion, en accord avec le posteur X et en faisant référence à un post qu’il a partagé à la mi-octobre, déclarant, “Opinion impopulaire : Microstrategy finira par faire plus de mal au Bitcoin (et à la crypto) que ce que FTX a fait.” Beaucoup d’autres qualifient Microstrategy de “Ponzi” avec de longs fils expliquant pourquoi “c’est à la fois génial et terrifiant.”

“Nous sommes dans une bulle d’actifs”, Ahan Vashi a écrit. “Vous ne le voyez pas – Regardez MSTR. Microstrategy fonctionne essentiellement comme un système de Ponzi ouvert en émettant des actions et des obligations pour spéculer en BTC. Au lieu d’en être accusé, Microstrategy est apprécié pour cette stratégie par les foules.” Une autre personne a remarqué, “MSTR est la plus grande bulle de l’histoire du marché boursier … une capitalisation boursière de près de 110 milliards de dollars et des bénéfices de seulement 500 millions de dollars par an est vraiment inquiétante et conçue pour charger le détail dans une action de type Ponzi.”

La personne a ajouté :

Microstrategy éclatera tout comme en 2000…

L’utilisateur X Fernando Ulrich a riposté contre les comparaisons avec le Ponzi, affirmant, “Microstrategy n’est pas un Ponzi. Ingénierie financière utilisant le bitcoin ? Oui. Ce n’est pas un Ponzi. À moins que vous ne considériez le BTC comme un Ponzi en lui-même, mais c’est une autre discussion. Qui devrait acheter MSTR ou ses obligations ? Quiconque comprend les risques du BTC. Saylor utilise cependant du techno-jargon financier…”

Malgré les opinions polarisées, l’approche de Microstrategy met en lumière une tension plus large dans l’espace crypto : l’équilibre entre l’influence individuelle et l’éthique de la décentralisation. Les mouvements stratégiques de Saylor, bien qu’ils élèvent la notoriété du bitcoin, amplifient également les préoccupations concernant la consolidation et le contrôle au sein d’un système conçu pour y résister. Alors que le débat se déroule, il soulève des questions sur la possibilité qu’une propriété si concentrée puisse involontairement saper les principes mêmes qui rendent le bitcoin attrayant pour ses partisans.

En fin de compte, l’expérience de Microstrategy avec l’acquisition agressive de bitcoin reflète les dynamiques évolutives de l’adoption de la crypto-monnaie dans la finance traditionnelle (tradfi) aujourd’hui. Elle illustre le pari à haut risque qui accompagne le mélange d’actifs volatils avec des structures d’entreprise établies. Alors que la vision de Saylor a inspiré certains et alarmé d’autres, l’impact réel de cette stratégie ne sera révélé qu’avec le temps, à mesure que les forces du marché testeront la résilience du bitcoin et la détermination de ceux qui l’utilisent à des échelles sans précédent.