Basé sur les données actuelles, le marché des stablecoins a connu une expansion notable. Cette semaine, le jeton portant intérêt d’Ethena, l’USDE, a atteint une valorisation maximale de plus de 4,12 milliards de dollars.
Les chasseurs de rendement propulsent le USDE d'Ethena à une capitalisation boursière de 4,12 milliards de dollars dans la frénésie du marché haussier
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Le USDE d’Ethena dépasse les 4,12 milliards de dollars : le marché des stablecoins se dirige-t-il vers le rendement ?
Les stablecoins portant intérêt ont progressivement pris une place importante sur le marché, l’USDE d’Ethena se positionnant maintenant comme le quatrième plus grand stablecoin, juste derrière le DAI de Sky, l’USDC de Circle et l’USDT de Tether. En essence, l’USDE est un stablecoin synthétique qui maintient son ancrage grâce à un mélange de détentions de crypto-actifs au comptant et de positions courtes sur des contrats perpétuels en marge.
Les détenteurs d’USDE bénéficient de taux de financement liés aux contrats perpétuels et de récompenses de staking sur le réseau Ethereum. Au 28 novembre 2024, le rendement annuel en pourcentage (APY) est de 29%, dépassant de loin la plupart des concurrents dans le domaine. Cet APY très élevé a attiré un nombre significatif de détenteurs, portant l’offre d’USDE à un niveau record de 4,12 milliards de dollars, distribué sur 19 174 adresses uniques.
En comparaison, les concurrents offrent des taux plus modestes : l’USDC de Circle offre un APY de 4,7% lorsqu’il est stocké dans un portefeuille Coinbase, tandis que le nouvellement lancé USDS de Sky offre un APY de 8,5%, qui, comme le taux d’Ethena, peut fluctuer. Au 28 novembre, le stablecoin USDB de Blast offre un APY de 7,5%, mais l’APY de l’USDE est bien plus élevé—environ 6,17 fois plus que celui de l’USDC, 3,41 fois plus que celui de l’USDS, et 3,87 fois plus que le taux actuel de l’USDB.
La distribution de l’USDE est hautement concentrée. Parmi les 19 174 portefeuilles uniques détenant le jeton, les 100 premières adresses contrôlent collectivement un impressionnant 99,72% de l’offre. La plupart de celles-ci ne sont pas utilisées pour les transactions, mais restent inactives pour gagner des récompenses de staking, soulignant que l’USDE est principalement utilisé pour le rendement plutôt que pour les paiements. Pour mettre cela en contexte, l’USDE n’a enregistré que 686 155 transferts depuis sa création.
L’USDC, en revanche, a une portée beaucoup plus large et est activement utilisé pour payer des biens et des services, même s’il peut offrir un rendement inférieur. Le stablecoin de Circle affiche une valorisation de marché impressionnante de 39,32 milliards de dollars, éclipsant de loin l’USDE d’Ethena. Pendant ce temps, l’USDS de Sky a une capitalisation boursière de 911 millions de dollars, avec 726,7 millions de dollars mis à niveau à partir de DAI existants, selon etherscan.io. En même temps, l’USDB détient une capitalisation boursière de 411 millions de dollars.
L’USDE d’Ethena reflète une évolution sur le marché des stablecoins, où certains participants semblent poursuivre des opportunités à haut rendement plutôt que des cas d’utilisation transactionnels. Cette tendance laisse entrevoir une diversification des applications des stablecoins, l’attrait de l’USDE étant lié à son APY alléchant.
Alors que les géants transactionnels comme l’USDC et l’USDT continuent de dominer en termes d’accessibilité et de flexibilité, l’approche de l’USDE semble conçue pour s’adresser aux chercheurs de rendement, en particulier pendant les conditions de marché haussières. Mais la vraie question demeure : peut-il maintenir son attrait face à une concurrence croissante et à des demandes de marché en évolution ?
